Estrategia de Strategy: Un hito en la sombra de la incertidumbre

La entrada de Strategy en el selectivo Nasdaq 100 este lunes es un acontecimiento de doble filo. Lejos de desatar un optimismo desbordante, el momento está marcado por la cautela, ya que la compañía se enfrenta simultáneamente a la posibilidad de una salida forzosa de los índices MSCI. Esta circunstancia podría desencadenar ventas por valor de unos 9.000 millones de dólares, un volumen que eclipsaría con creces el impacto positivo de su inclusión en el índice tecnológico.

Mientras Strategy celebra su ingreso en el Nasdaq 100, una sombra se proyecta desde otro frente. El proveedor de índices MSCI inició el pasado 19 de diciembre un proceso de consulta sobre nuevos criterios de admisión, que se extenderá hasta el 15 de enero de 2026. La propuesta central busca excluir a aquellas empresas cuyo valor se sustente mayoritariamente en activos digitales.

Strategy, con su colosal posición en Bitcoin, encaja perfectamente en esta descripción. De materializarse la norma que establezca un límite del 50% en activos cripto, los fondos cotizados (ETFs) y fondos de inversión que repliquen los índices MSCI se verían obligados a deshacer sus posiciones. Este riesgo estructural planea sobre la alegría pasajera del ascenso indexado, creando un escenario de tensión inusual para un hito de este calibre.

La acumulación de Bitcoin continúa sin pausa

Al margen de la volatilidad indexada, la apuesta fundamental de Strategy no cambia. Bajo el liderazgo de su presidente, Michael Saylor, la compañía mantiene su estrategia de acumulación de criptodivisas. Los datos a 14 de diciembre revelan una tenencia de 671.268 BTC, con un valor total de 50.330 millones de dólares. El precio medio de compra se sitúa en aproximadamente 75.000 dólares por Bitcoin.

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Este domingo, Saylor insinuó en redes sociales nuevas adquisiciones, en un contexto donde Bitcoin cotiza cerca de los 90.000 dólares. La última operación conocida, realizada entre el 8 y el 14 de diciembre, supuso la compra de 10.645 Bitcoin por cerca de 980 millones de dólares. Esta política se financia mediante la emisión de acciones —la última venta fue de 4,79 millones de títulos— y con una reserva de liquidez de 1.440 millones de dólares, destinada principalmente al pago de dividendos.

El 16 de diciembre, S&P Global Ratings aportó un punto de estabilidad al confirmar la calificación crediticia de 'B-'. No obstante, la realidad subyacente es clara: al controlar alrededor del 3,2% de toda la oferta de Bitcoin, Strategy actúa como un proxy apalancado de la criptomoneda. Esta naturaleza la hace vulnerable a un doble riesgo: la volatilidad intrínseca de Bitcoin y los cambios en las reglas de los índices bursátiles.

Una semana decisiva entre fuerzas opuestas

Los próximos días presentan un delicado equilibrio de mercado. Por un lado, se esperan compras automáticas de fondos indexados con motivo de la entrada en el Nasdaq 100. Por el otro, la incertidumbre por una potencial liquidación forzosa vinculada a MSCI frena el entusiasmo.

El mercado de opciones refleja esta tensión. Para el 26 de diciembre se observa una actividad significativa en opciones call con precios de ejercicio entre 165 y 175 dólares, lo que sugiere apuestas por un repunte de fin de año a pesar de los riesgos regulatorios.

La evolución dependerá de dos factores clave: si Michael Saylor anuncia nuevas compras corporativas de Bitcoin en los próximos días y si la criptomoneda logra consolidarse por encima del nivel psicológico de los 90.000 dólares. Hasta que concluya el plazo de consulta de MSCI, el 15 de enero de 2026, esta nube de incertidumbre estructural seguirá presente sobre la acción.

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