¿Está la acción de Nvidia infravalorada en el mercado?

La feroz demanda de GPUs para IA mantiene agotada la capacidad y sube los precios, mientras la valoración de Nvidia toca mínimos históricos. Analistas ven un potencial de ingresos sin explotar.

Un escenario paradójico domina la actualidad de Nvidia: mientras la fiebre por la inteligencia artificial impulsa su negocio central a niveles sin precedentes, la valoración bursátil de la compañía se sitúa en mínimos que no se veían desde hace una década. Los datos fundamentales pintan un cuadro de fortaleza extrema que contrasta con la moderación de los múltiplos de cotización.

Inversión récord y dominio del mercado de IA

El marco estructural lo proporcionan las gigantescas inversiones de los hyperscalers. Alphabet, Microsoft, Meta y Amazon tienen previsto destinar en conjunto aproximadamente 700.000 millones de dólares a infraestructura de IA durante 2026. En este ecosistema, Nvidia ejerce un dominio casi absoluto, acaparando entre un 85% y un 90% del mercado de unidades de procesamiento gráfico (GPU) para estas aplicaciones.

La demanda de sus chips es tan feroz que ha creado un cuello de botella generalizado. Contrariamente a las expectativas iniciales, el lanzamiento de las nuevas GPU Blackwell no ha aliviado la presión sobre modelos anteriores como el H100. Ambos productos escasean, con plazos de entrega que se extienden hasta mediados de 2026. Grandes tecnológicas como ByteDance y Google, junto al despliegue masivo de modelos de lenguaje como Claude de Anthropic, son algunos de los motores de esta demanda insaciable.

La escasez se traduce en precios al alza

La tensión en el mercado es palpable. Según una encuesta entre más de un centenar de participantes, la capacidad de computación disponible está prácticamente agotada. Esta escasez ha provocado un incremento vertiginoso en los precios de alquiler. Las tarifas por contrato anual para las GPU H100 han escalado casi un 40% desde octubre de 2025, pasando de 1,70 a 2,35 dólares por GPU y hora.

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Las empresas que aseguraron capacidad con anticipación se aferran a ella, mientras que otras se ven obligadas a recurrir a instancias spot, más costosas, en plataformas como AWS. Este entorno de precios firmes y demanda asegurada constituye un viento de cola extraordinario para los ingresos de Nvidia.

Potencial sin explotar y alianzas estratégicas

Dos catalizadores adicionales podrían impulsar aún más las perspectivas. En primer lugar, las autoridades chinas han dado luz verde para la venta de chips H100 a varios clientes en el país. Analistas de Wells Fargo estiman que este movimiento representa un potencial de ingresos anuales de al menos 25.000 millones de dólares, un factor que aún no se refleja en las guías financieras oficiales de la compañía.

En segundo término, Nvidia fortaleció su ecosistema con una alianza estratégica con Marvell Technology, anunciada el 31 de marzo de 2026. El acuerdo se centra en integrar los chips personalizados de Marvell en el ecosistema NVLink de Nvidia, utilizado por gigantes como Amazon, Alphabet y Microsoft. Nvidia respaldó la colaboración con una inversión de 2.000 millones de dólares en Marvell. El mercado celebró el anuncio: la acción de Nvidia subió más de un 5% ese día, mientras que Marvell se disparó un 13%.

Resultados sólidos frente a una valoración contenida

Los fundamentos financieros son robustos. En el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026, Nvidia reportó unos ingresos récord de 68.100 millones de dólares, lo que supone un crecimiento del 73% interanual. Para el trimestre en curso (Q1 FY2027), la compañía anticipa unos ingresos de unos 78.000 millones, cifra que además excluye cualquier ingreso potencial del mercado chino.

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A pesar de este panorama, la acción ha experimentado cierta presión desde octubre de 2025 y cotiza aproximadamente un 20% por debajo de sus máximos históricos. Lo más llamativo es su valoración: el ratio precio-beneficio (P/E), basado en las ganancias esperadas, se sitúa actualmente en 19,9. Esto la hace más barata que el índice S&P 500 (con un P/E de 20,4) y marca un descenso significativo respecto a los múltiplos de alrededor de 36 de hace dos años o de 34 en agosto de 2025.

La próxima publicación de resultados, prevista para el 27 de mayo de 2026, pondrá el foco en dos áreas clave: cualquier actualización sobre el negocio en China y el estado de la situación de suministro de las GPU Blackwell. La desconexión entre los fundamentos excepcionales y la valoración moderada plantea una pregunta crucial para los inversores.

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