Ercros: La batalla por el control entra en su fase decisiva

El valor de Ercros se encuentra en un momento crucial. La compañía química portuguesa Bondalti ha presentado una oferta de adquisición de 3,505 euros por acción, aunque este movimiento no ha sido recibido con entusiasmo por todos los inversores. Mientras las autoridades políticas ya han dado su aprobación, la empresa enfrenta simultáneamente importantes pérdidas operativas que complican el escenario.

En medio de la especulación sobre la posible adquisición, los números operativos de Ercros revelan una situación preocupante:

• Pérdidas de 41,2 millones de euros en los primeros nueve meses de 2025
• Una multiplicación por cinco respecto a las pérdidas del año anterior, que fueron de 7,8 millones de euros
• Disminución de los ingresos en un 4,7%, hasta los 508,5 millones de euros
• Reducción del EBITDA del 89,6%, situándose en apenas 2,4 millones de euros

La combinación de una demanda débil, los elevados costes energéticos y una intensa competencia en mercados fuera de la Unión Europea está afectando significativamente a la compañía.

Luz verde ministerial y próximos pasos

El Ministerio de Economía otorgó su aprobación oficial a la oferta de Bondalti el 25 de noviembre. Esta decisión elimina una barrera regulatoria fundamental para la operación, valorada en 320 millones de euros. Previamente, a finales de octubre, la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) ya había dado su visto bueno, aunque estableciendo ciertas condiciones.

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Queda un último obstáculo regulatorio: la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) debe validar el prospecto de venta. Solo después de este trámite podrán los aproximadamente 18.000 accionistas de Ercros pronunciarse sobre la oferta.

La reacción de los mercados y el escepticismo accionarial

La respuesta de los mercados a las noticias de la adquisición ha sido moderada. El 25 de noviembre, la acción experimentó una subida del 5,29%, alcanzando los 3,285 euros, pero el precio ofrecido por Bondalti sigue estando un 6,7% por encima de este nivel. El entusiasmo fue más evidente a finales de octubre, cuando el valor se disparó más de un 23% tras la aprobación de la CNMC.

Sin embargo, el acuerdo enfrenta importantes incertidumbres. Bondalti necesita el respaldo de accionistas que representen el 75% del capital. Según diversas informaciones, existe un grupo de inversores que considera insuficiente el precio ofrecido. Un dato positivo para la operación es que Bondalti ya ha asegurado una financiación de 400 millones de euros a través de un consorcio bancario.

¿Puede el "Plan 3D" cambiar las perspectivas?

En este contexto complejo, surge la pregunta sobre si proyectos como la recién activada planta solar en la instalación de Flix podrían influir en la decisión de los accionistas. Esta instalación de 1,8 MW tiene como objetivo reducir 800 toneladas de emisiones de CO₂ anualmente y forma parte del "Plan 3D", que se centra en la digitalización y la descarbonización. La cuestión clave es si estas iniciativas serán suficientes para convencer a los accionistas de rechazar la oferta de Bondalti o si, por el contrario, la adquisición se materializará finalmente.

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