Empresas CMPC Aktie: Milliardenprojekt blockiert

Ein juristischer Stopp für das brasilianische Zellstoffprojekt trifft Empresas CMPC in einer Phase schwacher Gewinne und unter Druck stehender Kreditwürdigkeit.

Die chilenische Empresas CMPC kämpft in Brasilien mit massiven Widerständen gegen ihr wichtigstes Zukunftsprojekt. Das Zellstoffvorhaben „Natureza“ steht nach juristischen Interventionen vorerst still – ein Rückschlag, der das Unternehmen in einer finanziell angespannten Phase trifft.

Die brasilianische Bundesstaatsanwaltschaft (MPF) fordert den Stopp aller Umweltgenehmigungen für das 27 Milliarden Real schwere Projekt. Bevor die Bauarbeiten beginnen dürfen, müssen zusätzliche Konsultationen mit indigenen Gemeinschaften abgeschlossen sein. Die nationale Indigenen-Stiftung FUNAI hat nun 30 Tage Zeit, die Anforderungen zu prüfen. Damit wackelt der Zeitplan für die finale Investitionsentscheidung, die das Management eigentlich im ersten Halbjahr 2026 treffen wollte.

Rating unter Druck

Die Verzögerung kommt zur Unzeit. Bereits im Februar senkte Standard & Poor’s das Rating von Empresas CMPC auf „BBB-“, da der Schuldenabbau langsamer voranschreitet als geplant. Ohne zusätzliche Maßnahmen zur Kapitalstärkung könnte das Investment-Grade-Rating bei einer Umsetzung des Natureza-Großprojekts verloren gehen.

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Finanzielle Eckpunkte der Strategie:
- Verschuldungsgrad Ende 2025: 4,5x (Nettofinanzverbindlichkeiten/EBITDA)
- Angestrebter Zielkorridor: 2,5x bis 3,5x
- Geplante Verkäufe von Vermögenswerten: 450 Millionen USD
- Investitionsvolumen Natureza: 27 Milliarden BRL

Gewinne brechen ein

Operativ war das Jahr 2025 von starkem Gegenwind geprägt. Der Nettogewinn stürzte von 491 Millionen US-Dollar im Vorjahr auf rund 201,7 Millionen US-Dollar ab. Niedrige Weltmarktpreise für Zellstoff und ein harter Wettbewerb in den Sparten Tissue und Körperpflege drückten die Margen. Eine nachhaltige Trendwende ist trotz einer leichten Stabilisierung im vierten Quartal noch nicht gesichert.

Am 7. Mai 2026 veröffentlicht Empresas CMPC die Zahlen für das erste Quartal des laufenden Geschäftsjahres. Bis dahin richtet sich der Fokus am Markt auf den Fortschritt bei den geplanten Deinvestitionen im Volumen von 450 Millionen US-Dollar. Gelingt dieser Kapitalzufluss nicht zeitnah, bleibt der finanzielle Spielraum für das brasilianische Expansionsprojekt äußerst begrenzt.

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