El Oro Sufre su Mayor Desplome Semanal en Cuatro Décadas

El oro registra su peor semana desde 1983. La Fed y un dólar fuerte anulan la demanda refugio, aunque los bancos centrales contienen la caída con compras récord.

En un contexto geopolítico marcado por un conflicto activo en Oriente Medio, los metales preciosos suelen experimentar una demanda refugio. Sin embargo, la semana pasada presentó una paradoja: el oro registró su peor caída semanal desde 1983. Este movimiento evidencia la abrumadora influencia que los mercados monetarios y de tipos de interés ejercen actualmente, anulando los patrones de comportamiento tradicionales.

Un cóctel tóxico: tipos al alza y dólar fuerte

El detonante inmediato de la venta masiva fue la última comunicación de la Reserva Federal de Estados Unidos. La Fed no solo mantuvo su tipo de interés oficial en el rango del 3,50% al 3,75%, sino que, a través de sus proyecciones económicas (el 'Dot Plot'), indicó que las expectativas de tipos para finales de 2026 son más altas. Los analistas interpretan esto como una señal de que habrá menos recortes de los previstos inicialmente. Como consecuencia, los rendimientos de la deuda pública estadounidense repuntaron con fuerza.

Paralelamente, el dólar estadounidense se fortaleció, actuando él mismo como divisa refugio ante la incertidumbre. Un dólar robusto encarece el oro, cotizado en dicha moneda, para los compradores fuera de esa zona económica, lo que frena su demanda. Este cóctel de factores presionó el precio hasta un cierre el viernes en 4.570,40 dólares. La cotización se situó así muy por debajo de su media móvil de 50 días, aproximadamente en 5.021 dólares.

El soporte institucional frente a la salida de capital

La presión bajista se vio amplificada por importantes salidas de capital de productos de inversión institucionales. Un ejemplo claro es el mayor ETF de oro del mundo, el SPDR Gold Shares, del que los inversores retiraron aproximadamente 1.200 millones de dólares en solo unos días.

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No obstante, existe un actor que está conteniendo un desplome más profundo: los bancos centrales. Países como China y otras economías emergentes están actuando como un contrapeso estructural. Durante el primer trimestre de 2026, estas instituciones adquirieron un neto de 250 toneladas del metal. Esta acumulación constante ha elevado la proporción de oro en las reservas internacionales globales a su nivel más alto desde 1991.

A corto plazo, el foco del mercado se dirige a los próximos datos económicos de Estados Unidos. Los índices de gerentes de compras (PMI) publicados este lunes y las cifras del mercado laboral del jueves tienen el potencial de reajustar las expectativas sobre los tipos de interés. Si estos indicadores son más débiles de lo previsto, podrían frenar al dólar y ofrecer un respiro al oro. Por el contrario, si persiste la fortaleza de la divisa estadounidense, el siguiente soporte técnico relevante se encuentra en el mínimo de febrero, en la zona de los 4.400 dólares.

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