El Oro Encuentra un Impulso en la Incertidumbre Comercial y Geopolítica

El oro supera los 5.180 dólares impulsado por expectativas de bajada de tipos de la Fed y la incertidumbre legal sobre los aranceles de Trump, que refuerzan su rol como activo refugio.

El mercado del oro recibe hoy un claro impulso alcista, alimentado por una combinación de factores que van desde la política comercial estadounidense hasta las tensiones internacionales. Los precios repuntan con fuerza en la sesión asiática, aunque los inversores se preguntan sobre la duración de este movimiento en un escenario volátil.

La Política Monetaria de la Fed Ofrece un Sostén

Más allá de los aranceles, la política de la Reserva Federal actúa como un pilar fundamental para los metales preciosos. Dos altos funcionarios del banco central señalaron esta semana una postura paciente. Susan Collins, de la Fed de Boston, consideró probable que los tipos se mantengan en su rango actual "durante algún tiempo". Por su parte, Thomas Barkin, de la Fed de Richmond, describió la orientación de la política monetaria como "bien posicionada" para enfrentar los riesgos.

El tipo de interés oficial se ha mantenido estable en el rango del 3,50% al 3,75% desde enero de 2026, tras tres recortes acumulados de 75 puntos básicos el año anterior. Según la herramienta CME FedWatch, los mercados están descontando actualmente tres nuevos recortes de 25 puntos básicos a lo largo de 2026. Este entorno de tipos de interés potencialmente a la baja tiende a favorecer al oro, un activo que no genera rendimiento.

La Batalla Legal por los Aranceles Alimenta la Búsqueda de Refugio

Un fallo judicial en los Estados Unidos ha inyectado nueva incertidumbre en los mercados. El viernes, el Tribunal Supremo declaró ilegales, por 6 votos a 3, las facultades arancelarias clave del presidente Trump bajo la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA). La sentencia del caso Learning Resources, Inc. v. Trump afecta a todos los aranceles impuestos bajo esa ley, incluidos los denominados aranceles del "Día de la Liberación" establecidos en abril de 2025.

La respuesta de la administración fue inmediata. Trump firmó una proclamación basada en la Sección 122 de la Ley de Comercio de 1974, que impone un arancel temporal de importación del 10% por 150 días. Según la hoja informativa de la Casa Blanca, esta medida entró en vigor ayer. Aunque el presidente había anunciado en Truth Social el 21 de febrero un aumento al 15% (la tasa máxima permitida), medios como Bloomberg y The Guardian informaron de que el martes solo se implementó inicialmente el nivel del 10%. Esta volatilidad normativa refuerza la demanda de activos refugio como el oro.

Fuerte Avance en Todo el Sector de los Metales Preciosos

El repunte es generalizado en el complejo de los metales preciosos. En los primeros intercambios, el oro subió aproximadamente un 1%, hasta los 5.186 dólares la onza, según datos de Reuters a las 07:46 GMT. Los futuros de oro estadounidenses para abril cotizaban a 5.205 dólares, con una ganancia del 0,6%.

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La plata registró un salto aún más pronunciado del 3,4%, alcanzando los 90,32 dólares y marcando un máximo de tres semanas. El platino avanzó un 4,7% hasta los 2.269,82 dólares, mientras que el paladio ganaba un 1,9%, situándose en 1.801,47 dólares. Analistas como Kyle Rodda de Capital.com señalaron a Reuters que, además de la política estadounidense, la reapertura del mercado chino está apoyando el atractivo del oro y, en cierta medida, de la plata.

El Contexto Geopolítico y la Demanda Institucional Añaden Presión Alcista

El panorama de riesgos geopolíticos se ha tensado. Durante su discurso sobre el Estado de la Unión, el presidente Trump esbozó la posibilidad de un ataque militar contra Irán para impedir que el país obtenga armas nucleares. Paralelamente, Reuters informó de que Irán estaría cerca de cerrar la compra de misiles de crucero antibuque chinos. Para este jueves está programada en Ginebra una tercera ronda de negociaciones nucleares entre Irán y Estados Unidos.

Estructuralmente, la demanda de los bancos centrales sigue siendo un soporte clave. De acuerdo con el World Gold Council, estas instituciones adquirieron un total de 863 toneladas de oro en 2025. El mayor comprador individual fue nuevamente Polonia (102 toneladas), seguido de Kazajistán (57 toneladas) y Brasil (43 toneladas). Aunque estas compras se situaron por debajo de la marca de las 1.000 toneladas de años anteriores, se mantuvieron muy por encima del promedio anual de 473 toneladas registrado entre 2010 y 2021.

Claves a Corto Plazo para los Mercados

Los próximos días estarán dominados por la evolución de la política arancelaria estadounidense, en particular por si se materializa y cuándo el aumento anunciado del arancel de la Sección 122 al 15%. Además, los datos de precios del productor (PPI) de enero en EE.UU., que se publicarán el viernes, captarán la atención por su potencial impacto en las expectativas de tipos de interés. El jueves, el inicio de la nueva ronda de negociaciones entre Estados Unidos e Irán en Ginebra será otro punto de referencia crucial que podría moldear la percepción del riesgo geopolítico y, en consecuencia, la demanda de activos de refugio seguro.

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