El Oro Demuestra su Resiliencia ante Presiones Vendedoras
05.04.2026 - 04:44:17 | boerse-global.de
En un movimiento que habría sacudido cualquier otro mercado, la venta masiva de oro por parte del Banco Central de Turquía ha sido absorbida con notable firmeza. La institución liquidó 69,1 toneladas del metal en apenas una semana, el mayor recorte semanal en sus reservas desde 2013. A este episodio se sumó una salida de 5.400 millones de dólares de los fondos cotizados (ETFs) vinculados al oro. La verdadera noticia, sin embargo, es que el precio del activo se mantuvo estable.
Una Oferta Masiva que el Mercado Absorbe
El contexto es aún más amplio. Desde el repunte del conflicto entre Estados Unidos e Irán a finales de febrero, las autoridades turcas han vendido aproximadamente 120 toneladas de oro, equivalentes a unos 20.000 millones de dólares. El objetivo declarado es utilizar esos recursos para apuntalar la lira. Fatih Karahan, gobernador del banco central, describió la estrategia ante inversores en Londres como "proactiva, flexible y controlada". Según datos de Reuters, de las 69,1 toneladas recientes, unas 26 correspondieron a ventas directas y 42 toneladas a operaciones de swap.
La reacción del mercado resulta más elocuente que la acción en sí misma. El oro cotiza actualmente en torno a los 4.651 dólares la onza, un nivel que, si bien está un 15% por debajo del máximo anual, dista mucho de representar una caída catastrófica.
¿La explicación? Una demanda estructural sólida. Bancos centrales de economías emergentes, con China, India y Rusia a la cabeza, llevan años acumulando oro de forma sistemática para diversificar sus reservas y reducir la dependencia del dólar. El caso de China es paradigmático: el People's Bank of China compró oro durante 15 meses consecutivos hasta enero de 2026, elevando sus tenencias a 74,19 millones de onzas. El World Gold Council registró compras netas de los bancos centrales por 863 toneladas en 2025, una cifra muy por encima del promedio anual de la década anterior.
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El Viento en Contra de los Tipos de Interés
No todo es favorable. El entorno de tipos de interés supone un lastre. La tensión geopolítica entre Washington y Teherán impulsó los precios del petróleo y las expectativas de inflación, lo que a su vez sostiene los rendimientos de la deuda y fortalece al dólar. Ambos factores son tradicionalmente negativos para un activo que no paga intereses, como el oro.
La Reserva Federal mantuvo los tipos sin cambios en marzo, y una rebaja en abril se considera improbable. Aquí surge un elemento de incertidumbre: la reunión de abril será la última de Jerome Powell al frente de la Fed. Si su sucesor es percibido por los mercados como menos comprometido en la lucha contra la inflación, la demanda de oro como cobertura podría recibir un nuevo impulso.
Los Grandes Bancos Mantienen su Fe, con Diferencias
A pesar de que el metal registró en marzo una caída superior al 10%, su peor desempeño mensual desde junio de 2013, las principales firmas de inversión no solo mantienen, sino que en algunos casos han elevado, sus pronósticos alcistas para fin de año:
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- JPMorgan: 6.300 dólares.
- UBS: 6.200 dólares, con un escenario alcista de 7.200 dólares.
- Deutsche Bank: 6.000 dólares.
- Goldman Sachs: 5.400 dólares (para finales de 2026).
En este grupo, Goldman Sachs se posiciona como la entidad más conservadora. El argumento central de los analistas es que los inversores que adquirieron oro para protegerse de riesgos fiscales y de la posible pérdida de independencia de los bancos centrales no tienen prisa por deshacer sus posiciones.
Los próximos factores a observar incluyen posibles avances hacia un alto el fuego en el conflicto con Irán y la publicación de los datos de compras de oro por parte de los bancos centrales correspondientes al primer trimestre. Ambos eventos, previstos para las próximas semanas, podrían definir la dirección del mercado.
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