Commerzbank: RBC-Analystin Reingen hebt auf 43 Euro

Commerzbank-Chefin Orlopp weist UniCredit-Plan als Restrukturierung zurück. RBC-Analystin sieht Kurspotenzial und stuft Aktie hoch.

Vorstandschefin Bettina Orlopp hat die Pläne der UniCredit klar abgelehnt. Was die Italiener als Wachstumsstrategie präsentieren, nennt sie einen „einseitigen Restrukturierungsvorschlag" — keinen wertschaffenden Zusammenschluss. Der Konflikt zwischen Europas möglicher Großbankenfusion und dem Frankfurter Eigenständigkeitskurs spitzt sich zu.

Orlopp gegen UniCredit

UniCredit hatte Investitionen von rund 1,7 Milliarden Euro in Technologie und Personal skizziert, um das operative Ergebnis der Commerzbank zu steigern. Frankfurt kontert: Die eigene „Momentum-Strategie" schaffe bereits Werte — mit deutlich geringeren Umsetzungsrisiken als eine grenzüberschreitende Fusion.

Ein weiterer Kritikpunkt wiegt schwer. In den bisherigen Mitteilungen der UniCredit fehlt laut Commerzbank weiterhin eine angemessene Kontrollprämie für die Aktionäre. Das ist ein klares Signal: Ohne substanziellen Aufschlag auf den Börsenkurs wird es keine Gespräche geben.

RBC sieht Kurspotenzial nach oben

Einen Tag nach der offiziellen Ablehnung lieferte RBC-Analystin Anke Reingen eine bemerkenswert konstruktive Einschätzung. Sie stufte die Aktie von „Sector Perform" auf „Outperform" hoch und hob das Kursziel von 37 auf 43 Euro an — versehen mit dem Zusatz „Speculative Risk", der die Übernahmeunsicherheit widerspiegelt.

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Reingens Kernthese: Die Commerzbank gewinnt so oder so. Entweder erreicht das Management seine ehrgeizigen Eigenständigkeitsziele und der Kurs zieht an — oder ein Übernahmeangebot der UniCredit sichert den Kurs nach unten ab. Das anhaltende Interesse der Mailänder unterstreiche das fundamentale Potenzial der Aktie.

Am Dienstagnachmittag notierte das Papier im Xetra-Handel bei rund 35,94 Euro, mit einem leichten Tagesminus von etwa 1,5 Prozent. Bis zum RBC-Kursziel wäre das ein Aufwärtspotenzial von rund 20 Prozent.

Der 8. Mai als Bewährungsprobe

Das Management muss nun liefern. Am 8. Mai präsentiert die Commerzbank zusammen mit den Quartalszahlen für Q1 2026 ihre aktualisierten Finanzziele und die Strategie bis 2030. Marktbeobachter erwarten konkrete Argumente dafür, warum Eigenständigkeit langfristig mehr wert ist als eine Fusion mit UniCredit.

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Bis dahin dürften Spekulationen über ein mögliches Pflichtangebot der Italiener — Marktberechnungen zufolge könnte es bis zu 24 Milliarden Euro umfassen — den Kurs stützen. Die Commerzbank verweist ihrerseits auf das Rekordergebnis des Geschäftsjahres 2025 und ihre führende Position im deutschen Firmenkundengeschäft. Das Strategie-Update im Mai wird zeigen, ob diese Argumente stark genug sind, um UniCredit dauerhaft auf Abstand zu halten.

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