Coinbase rompe su racha de beneficios tras ocho trimestres en positivo

La mayor bolsa estadounidense de criptomonedas sorprendió al mercado al regresar a pérdidas en el cuarto trimestre de 2025, rompiendo una racha de ocho trimestres consecutivos en positivo. Con un contexto de revisiones a la baja en el entorno y debilidades en el negocio minorista, la compañía dejó en claro que aún enfrenta desafíos, lo que alimenta la pregunta: ¿se trata de un tropiezo temporal o de un cambio de tendencia estructural?

El cierre de 2025 para Coinbase dejó un resultado neto negativo de 667 millones de dólares. Los analistas esperaban que la empresa continuara generando beneficios, por lo que la sorpresa fue mayor. Los ingresos del trimestre fueron de 1,78 mil millones de dólares, por debajo de las proyecciones de 1,83 mil millones y aproximadamente un 20% menos frente al mismo periodo del año anterior.

El impacto negativo no fue meramente operativo: Coinbase registró una amortización de 718 millones de dólares sobre su portafolio de criptoactivos y, además, 395 millones de dólares en pérdidas derivados de participaciones estratégicas en acciones. En lo operativo, los ingresos por transacciones quedaron en 982,7 millones de dólares, por debajo de la marca de mil millones. En particular, el negocio dirigido a clientes minoristas cayó más de un 45%, reflejando la cautela vigente entre los inversores. En contraste, el único apartado que mostró dinamismo fue el segmento “Suscripciones y Servicios”, que creció hasta 727,4 millones de dólares gracias a ingresos récord por stablecoins.

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Recortes de valoración por parte de los analistas

La reacción del mercado fue contundente y las firmas de inversión ajustaron a la baja sus objetivos de precio ante las noticias. Entre los cambios destacados:

• JPMorgan redujo su objetivo de 399 a 290 dólares.
• Citigroup recortó el objetivo de 505 a 400 dólares.
• Cantor Fitzgerald fijó un nuevo objetivo en 221 dólares (anteriormente más alto).
• Monness, Crespi, Hardt rebajó la valoración y sitúa el valor razonable en 120 dólares.

Fortaleza de la balance pese a los vientos contrarios

Aun frente a las dificultades recientes, la dirección de Coinbase subrayó un año 2025 sólido en términos operativos. El volumen de compraventas creció un 156% interanual, alcanzando 5,2 billones de dólares. En liquidez, la firma mantiene 11,3 mil millones de dólares. Además, hasta principios de febrero se habían recomprado acciones por 1,7 mil millones de dólares, a la vez que el CEO Brian Armstrong vendió acciones por más de 500 millones de dólares durante el año anterior.

Para el primer trimestre de 2026, Coinbase anticipa ingresos por Suscripciones y Servicios entre 550 y 630 millones de dólares. Las acciones acumulan caídas cercanas al 8% en la sesión de ayer y ya registran una caída de aproximadamente el 40% en lo que va de 2026. Ante un entorno con precios de Bitcoin bajos y algunos fallos técnicos, la clave para confirmar un suelo vendrá de la capacidad de la empresa para estabilizar los ingresos por transacciones en el primer trimestre.

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