Chevron: Un faro de crecimiento en medio de la turbulencia contable

Chevron avanza en dos frentes clave con un hallazgo en aguas profundas y un acuerdo en la Faja del Orinoco, mientras analistas ven positivamente sus resultados a pesar de cargas contables.

Mientras los mercados financieros procesan las noticias de fuertes cargas contables para el primer trimestre, Chevron avanza con determinación en dos frentes operativos clave. La compañía anunció recientemente un importante descubrimiento de petróleo en aguas profundas del Golfo de México y se prepara para una expansión masiva en Venezuela, dibujando un horizonte de crecimiento a largo plazo que contrasta con el ruido financiero del corto plazo.

Expansión estratégica en dos continentes

En el proyecto Bandit, situado a unos 200 kilómetros de la costa de Louisiana, Chevron y sus socios Occidental y Woodside Energy han localizado capas de arena con petróleo de alta calidad. La compañía, con una participación del 37%, evalúa ahora la conexión de este hallazgo con la infraestructura submarina existente. Este éxito se alinea perfectamente con la estrategia de reforzar su cartera de activos en aguas profundas, conocida por su alta rentabilidad.

De forma paralela, en Sudamérica, la petrolera está a punto de cerrar un acuerdo para ampliar el proyecto Petropiar en la faja petrolífera del Orinoco, específicamente en el área Ayacucho 8. Este movimiento posicionaría a Chevron para incrementar sustancialmente la producción de crudo extrapesado y convertirse en el mayor productor privado de la región. Las negociaciones incluyen diálogos con el gobierno de EE.UU. para modernizar la obsoleta infraestructura petrolera venezolana, un paso crucial para el éxito del plan.

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Un primer trimestre marcado por el "ruido" contable

Estos avances estratégicos llegan en un momento en que la compañía ha presentado una guía preliminar compleja para los primeros tres meses de 2026. El 9 de abril, Chevron indicó que su resultado se vería impactado por cargas contables de entre 2.700 y 3.700 millones de dólares, principalmente en su segmento de refino y marketing (Downstream), derivadas de efectos temporales en derivados y valoraciones de inventario. Además, estableció una provisión de 350 a 400 millones de dólares para litigios.

A pesar de estos anuncios, varios analistas han reaccionado con optimismo. JPMorgan reafirmó su calificación 'Overweight' y elevó su precio objetivo de 181 a 216 dólares. Raymond James hizo lo propio, subiendo su objetivo de 187 a 238 dólares y ajustando al alza su estimación de beneficio por acción para el primer trimestre a 2,00 dólares. El consenso entre los expertos es que las pérdidas en derivados son de naturaleza puramente contable y se revertirán en períodos posteriores, cuando se materialicen las ganancias de las entregas físicas de commodities que estos instrumentos cubren.

Panoroma operativo y compromiso con el accionista

En el ámbito operativo, la producción total de petróleo equivalente cayó entre un 5% y un 6% en el trimestre, situándose entre 3,8 y 3,9 millones de barriles por día. Chevron atribuyó este descenso a paradas no planificadas en el proyecto Tengizchevroil y a una producción reducida en Israel y la Zona Partida. No obstante, un precio del petróleo más firme debería traducirse en ingresos upstream entre 1.600 y 2.200 millones de dólares superiores a los del cuarto trimestre de 2025.

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Un dato positivo fue la reanudación de la producción en el campo de gas Leviathan, frente a la costa israelí, tras 33 días de fuerza mayor. La puesta en marcha de un tercer gasoducto incrementa la capacidad anual del yacimiento a unos 14.000 millones de metros cúbicos. Chevron es el operador con una participación del 39,66%.

El compromiso de la empresa con sus inversores sigue intacto. El consejo de administración ha aprobado un aumento del 4% en el dividendo trimestral, que se sitúa en 1,78 dólares por acción. Este incremento marca el 39º año consecutivo de alzas, consolidando su estatus como 'Dividend Aristocrat'. Este reparto de capital se sustenta en unas inversiones planificadas de 18.000 millones de dólares para 2026, destinadas a impulsar un crecimiento de la producción del 7% al 10%.

En el parqué, la acción de Chevron cotiza actualmente alrededor de los 160,10 euros, tras una corrección semanal de aproximadamente el 7%. Su indicador de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 24,3, lo que sugiere una condición de sobreventa a corto plazo. El mercado espera ahora el informe completo de resultados, que se publicará el 1 de mayo de 2026, seguido de una conferencia telefónica a las 17:00 horas CET, para obtener una imagen clara tras un trimestre de contrastes.

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