Broadcom: El mercado castiga las previsiones pese a unos resultados históricos

Los inversores reaccionaron con una venta masiva de las acciones de Broadcom el viernes, provocando una caída pronunciada, a pesar de que la compañía presentó unas cifras trimestrales que superaron ampliamente las expectativas. La clave del desplome se encuentra en los detalles de su proyección futura, donde ciertos cambios estructurales han sembrado dudas sobre la evolución de su rentabilidad.

El informe correspondiente al cuarto trimestre fiscal de Broadcom fue, en esencia, sólido. Los ingresos consolidados alcanzaron los 18.020 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual del 28% y supera las estimaciones del mercado. El segmento de Inteligencia Artificial se erigió como el principal motor, con unos ingresos que se dispararon un 74%, hasta los 6.500 millones de dólares.

Otros indicadores fundamentales también reflejaron una salud financiera robusta:
* El flujo de caja libre aumentó un 36%, situándose en 7.500 millones de dólares.
* La compañía anunció un incremento del 10% en su dividendo para el ejercicio fiscal 2026.
* El backlog o cartera de pedidos pendientes alcanzó un récord de 73.000 millones de dólares.
* Se logró un contrato por valor de 11.000 millones de dólares con la startup de IA Anthropic.

Sin embargo, el optimismo generado por estos datos se vio inmediatamente contrarrestado por las advertencias de la dirección durante la conferencia telefónica con analistas. La guía sobre márgenes brutos para el primer trimestre del 2026, que anticipa una posible contracción de 100 puntos básicos, fue el detonante del pánico vendedor. A esto se sumaron comentarios sobre potenciales aumentos fiscales el próximo año. El resultado fue una corrección del 11,70% en la sesión, que dejó el título cotizando en 305,80 euros.

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El dilema del mix de negocio: volumen frente a margen

El origen de esta presión sobre los márgenes es estructural y está vinculado a la transformación del negocio. Aunque la demanda de soluciones de IA está en plena ebullición, este crecimiento se sustenta cada vez más en chips personalizados y sistemas de hardware. Estos productos suelen generar márgenes operativos inferiores en comparación con el negocio de software, históricamente la joya de la corona y principal fuente de la alta rentabilidad de Broadcom.

El mercado interpretó este cambio de mix como una señal de que el espectacular crecimiento en volumen podría no traducirse en una mejora proporcional de la rentabilidad, al menos a corto plazo. En esencia, se cuestiona si la escalada en el negocio de hardware compensará la dilución potencial de los márgenes.

La reacción de la comunidad financiera: ¿oportunidad de compra?

Frente a la volatilidad del mercado, el análisis profesional mantuvo en general una visión más templada. Firmas como Jefferies y Citi reiteraron sus recomendaciones de compra, con precios objetivo muy por encima de la cotización actual. Su tesis principal es que la caída es una sobre-reacción excesiva a una guía de márgenes aislada, que no refleja la solidez fundamental del negocio ni su panorama de crecimiento a largo plazo. Wells Fargo, por su parte, adoptó un tono más cauteloso, señalando preocupaciones sobre la valoración.

Las transacciones de insiders tampoco ofrecen una señal unívoca. Mientras algunos inversores institucionales han estado incrementando sus posiciones, el CEO Hock Tan realizó una venta de acciones por valor de aproximadamente 34 millones de dólares en septiembre.

El próximo trimestre del 2026 se presenta ahora como una prueba de fuego para Broadcom. La compañía deberá demostrar al mercado que su apuesta por el volumen en IA es capaz de sostener y, eventualmente, mejorar su poder de generación de beneficios, disipando así los temores de que su transformación estratégica perjudique la rentabilidad a largo plazo.

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