Backblaze Aktie: Erste Profitabilität, aber Kurssturz

Backblaze meldet erstmals Profitabilität seit dem Börsengang, doch enttäuschendes Wachstum und schwache Prognosen belasten die Aktie. Ein Rekordauftrag im KI-Segment bietet einen Lichtblick.

Die Backblaze-Aktie steht unter Druck, obwohl das Unternehmen erstmals als börsennotiertes Unternehmen einen positiven freien Cashflow vermelden konnte. Nach Vorlage der Quartalszahlen am 23. Februar 2026 sackte der Kurs auf 4,37 Dollar ab – ein Minus von 47 Prozent in den letzten sechs Monaten. Mehrere Analystenhäuser haben ihre Kursziele gesenkt, trotz starker operativer Fortschritte.

Die Zahlen für das vierte Quartal 2025 übertrafen die Erwartungen deutlich: Der Gewinn je Aktie lag bei 0,06 Dollar, während Analysten lediglich 0,01 Dollar prognostiziert hatten. Der Umsatz erreichte 37,8 Millionen Dollar und übertraf damit die Schätzung von 37,59 Millionen Dollar leicht. Die bereinigte EBITDA-Marge verdoppelte sich auf 28 Prozent, und erstmals seit dem Börsengang 2021 konnte Backblaze eine positive bereinigte Free-Cashflow-Marge von 11 Prozent vorweisen.

Wachstumsdelle trübt die Stimmung

Das Wachstum des Kerngeschäfts B2 Cloud Storage blieb mit 24 Prozent hinter den Erwartungen zurück. Für das Gesamtjahr 2026 stellt das Unternehmen nur noch rund 20 Prozent Wachstum in Aussicht – eine spürbare Verlangsamung. Verantwortlich dafür sind vor allem große Kunden mit variabler Nutzung, deren Umsatzbeiträge schwanken und schwer vorhersehbar sind. Das Management hat diese schwankungsanfälligen Deals aus der Prognose herausgenommen, um künftig verlässlichere Erwartungen zu setzen.

Die Profitabilitätsprognose für 2026 liegt unter den Markterwartungen. Backblaze rechnet mit Gegenwind von 200 Basispunkten durch steigende Kosten für Rechenzentren und Equipment. Für das erste Quartal 2026 erwartet das Unternehmen einen Umsatz zwischen 37,6 und 38,0 Millionen Dollar bei einer bereinigten EBITDA-Marge von 18 bis 20 Prozent. Das Gesamtjahr soll Erlöse von 156,5 bis 158,5 Millionen Dollar bringen, bei einer Marge von 19 bis 21 Prozent.

Rekordauftrag im KI-Geschäft

Ein positiver Impuls kommt aus dem aufstrebenden KI-Segment: Backblaze sicherte sich einen Vertrag über 15 Millionen Dollar mit einer führenden Neocloud-Plattform. Der Dreijahresvertrag ist der größte in der Unternehmensgeschichte und positioniert Backblaze als Storage-Anbieter für KI-Rechenzentren der nächsten Generation. Die neue B2 Neo Solution bietet Durchsatzgeschwindigkeiten von bis zu 1 Terabyte pro Sekunde – speziell für KI-Workloads konzipiert.

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Das Segment der hochpreisigen Kunden wächst dynamisch: Die Zahl der Kunden mit einem Jahresumsatz von mindestens 50.000 Dollar stieg von 68 im ersten Quartal 2023 auf 168 zum Jahresende 2025. Diese Gruppe steuert mittlerweile 26 Millionen Dollar an wiederkehrenden Jahresumsätzen bei, was 17 Prozent des Gesamtumsatzes entspricht.

Analysten bleiben skeptisch optimistisch

Needham senkte das Kursziel von 8,00 auf 6,00 Dollar, bekräftigte aber die Kaufempfehlung. Die Bank verweist auf die komprimierten Bewertungen im gesamten Software-Sektor. Citizens hält am Kursziel von 8,00 Dollar fest und bewertet die Aktie weiterhin mit "Market Outperform". Die Analysten erwarten allerdings kurzfristigen Druck, bis die Anleger wieder Vertrauen in die Prognosen fassen und das B2-Geschäft eine Wachstumsbeschleunigung zeigt.

Die Netto-Umsatzbindung im B2-Segment liegt bei stabilen 111 Prozent, die Brutto-Kundenbindung bei 91 Prozent. Mit einer durchschnittlichen Kundenbindung von neun Jahren demonstriert Backblaze die Beständigkeit seines Geschäftsmodells. Der Neocloud-Markt bietet laut Unternehmensschätzungen ein Storage-Potenzial von 14 Milliarden Dollar bis 2030.

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