B&M European Value Retail S.A.: Discounter-Aktie im Aufwind – wie lange hält die Rally?

Die Aktie von B&M European Value Retail S.A. hat den britischen Markt zuletzt deutlich geschlagen. Anleger fragen sich: Ist der Discounter noch ein Kauf – oder schon heiß gelaufen?

Während viele europäische Einzelhändler mit angeschlagenen Margen und verhaltenem Konsum zu kämpfen haben, gehört B&M European Value Retail S.A. an der Londoner Börse zu den auffälligen Gewinnern. Die Aktie des auf Discount- und Restpostenware spezialisierten Händlers hat sich in den vergangenen Monaten kraftvoll nach oben gearbeitet und ist nahe an ihre jüngsten Höchststände herangelaufen. Das Sentiment am Markt ist überwiegend positiv: Anleger setzen darauf, dass das Geschäftsmodell eines aggressiv preisorientierten Value-Retailers gerade in einem Umfeld hoher Lebenshaltungskosten weiter profitieren kann.

Nach Daten von mehreren Finanzportalen liegt der aktuelle Kurs der B&M European Value Retail S.A.-Aktie (ISIN GB0001826634) im Bereich von rund 6,55 bis 6,65 Britischen Pfund. Die letzten Handelstage zeigen eine eher stabile bis leicht aufwärtsgerichtete Tendenz: Nach einer kurzen Konsolidierung über dem Bereich von etwa 6,30 Pfund konnten die Notierungen wieder anziehen. Auf Sicht der vergangenen fünf Handelstage ergibt sich damit ein leicht positives Vorzeichen, das technisch von einem soliden Kaufinteresse in Rücksetzern begleitet wird.

Im 90-Tage-Vergleich ist der Aufwärtstrend noch deutlicher: Die Aktie hat sich von Kursen knapp über 5 Pfund bis in den Bereich um 6,50 Pfund nach oben gearbeitet und damit die britische Benchmark FTSE 100 klar übertroffen. Der Blick auf die 52-Wochen-Spanne verdeutlicht, wie stark der Titel sich erholt hat: Das Jahrestief hatte sich in der Region von etwa 4,00 bis 4,20 Pfund gebildet, während das 52-Wochen-Hoch zuletzt im Bereich von gut 6,70 Pfund markiert wurde. Damit notiert die Aktie nur leicht unter ihren jüngsten Spitzen und bestätigt den Eindruck eines ausgesprochen bullischen Marktumfelds.

Die Marktteilnehmer werten B&M zunehmend als defensiven Profiteur des Konsumdrucks: Wenn Haushalte sparen müssen, wandert ein Teil der Ausgaben von etablierten Supermarktketten und Warenhäusern hin zu Discountern. Genau dieses Muster spiegelt sich im Kursverlauf der vergangenen Monate wider. Kurzfristig ist der Titel zwar anfällig für Gewinnmitnahmen, doch die übergeordnete Aufwärtsbewegung bleibt intakt.

Ein-Jahres-Rückblick: Das Investment-Szenario

Wer vor etwa einem Jahr den Mut hatte, in die B&M European Value Retail S.A.-Aktie einzusteigen, darf sich heute über einen deutlich zweistelligen Wertzuwachs freuen. Damals notierte das Papier im Bereich von rund 4,75 bis 4,90 Pfund je Aktie. Seitdem hat sich der Kurs auf aktuell etwa 6,60 Pfund vorgearbeitet. Auf dieser Basis ergibt sich ein Kursplus von grob 35 bis 40 Prozent – je nach exaktem damaligen Einstiegsniveau.

Rechnerisch bedeutet dies: Aus einem Investment von 10.000 Pfund wären innerhalb eines Jahres rund 13.500 bis 14.000 Pfund geworden, ausschließlich betrachtet auf Basis der Kursentwicklung und ohne Einrechnung von Dividenden. In Prozenten entspricht das einer Rendite, von der viele klassische Dividendenwerte oder Konsumriesen nur träumen können. B&M hat damit nicht nur den FTSE 100, sondern auch viele vergleichbare Einzelhandelswerte im selben Zeitraum deutlich hinter sich gelassen.

Besonders bemerkenswert ist, dass diese Performance nicht aus einer einzigen Kursexplosion, sondern aus einem relativ stetigen Aufwärtstrend heraus entstanden ist. Zwischenzeitliche Rücksetzer – etwa nach starken Quartalszahlen, wenn Anleger Gewinne mitgenommen haben – wurden regelmäßig wieder aufgekauft. Für technisch orientierte Investoren ist das ein typisches Muster eines „gesunden“ Aufwärtstrends: höhere Hochs, höhere Tiefs und ein Kurs, der sich über den mittelfristigen gleitenden Durchschnitten hält.

Für Langfristanleger stellt sich nun die Frage, ob die größten Gewinne bereits eingefahren sind oder ob die Aktie trotz der starken Ein-Jahres-Entwicklung noch weiteres Potenzial bietet. Die Bewertung ist zwar deutlich gestiegen, doch die Gewinnentwicklung und Wachstumsstrategie des Unternehmens haben Schritt gehalten – ein Grund, weshalb viele Analysten das Papier weiterhin konstruktiv einschätzen.

Aktuelle Impulse und Nachrichten

Für frische Impulse sorgten in den vergangenen Tagen und Wochen mehrere Nachrichten, die das Bild eines robust wachsenden Discount-Händlers untermauern. Zunächst sorgte ein Update zum laufenden Geschäftsjahr für Aufmerksamkeit: B&M meldete solide Zuwächse bei Umsatz und flächenbereinigten Erlösen. Besonders das Kerngeschäft im Vereinigten Königreich zeigte sich widerstandsfähig, obwohl die Konsumenten weiterhin mit hoher Inflation und steigenden Lebenshaltungskosten zu kämpfen haben. Der Fokus auf preisgünstige Produkte, Restposten und Sonderaktionen zahlt sich offensichtlich aus. Nach Veröffentlichung der neuen Zahlen reagierte der Markt mit deutlichen Kursaufschlägen, zeitweise gelang sogar ein Sprung auf ein neues Mehrjahreshoch.

Hinzu kommen strategische Weichenstellungen, die Analysten und Investoren positiv aufgenommen haben. Vor wenigen Tagen wurde am Markt erneut über die fortschreitende Expansion des Filialnetzes berichtet: B&M treibt sowohl in Großbritannien als auch in Frankreich und Irland die Eröffnung neuer Märkte voran. Der Konzern nutzt dabei gezielt freie Flächen, die durch Filialschließungen anderer Ketten entstehen, und kann dadurch vergleichsweise günstig expandieren. Gleichzeitig arbeitet das Management kontinuierlich an der Optimierung der Lieferketten, um Margendruck durch steigende Beschaffungskosten abzufedern. In Branchenkommentaren von Finanzportalen und Nachrichtenagenturen wird B&M deshalb häufig als einer der Gewinner der aktuellen Sondersituation im stationären Handel bezeichnet: Während traditionelle Formate ihre Ladenkonzepte überdenken müssen, skaliert der Discounter sein Modell aggressiv nach oben.

Negativschlagzeilen blieben zuletzt weitgehend aus. Zwar wird an der Börse immer wieder diskutiert, ob die Margen im Niedrigpreissegment dauerhaft so hoch bleiben können wie in den vergangenen Quartalen. Bisher deutet jedoch wenig darauf hin, dass B&M kurzfristig einen abrupten Einbruch erleben könnte. Der anhaltende Kostendruck auf die Haushalte, die Zunahme von Smart-Shopping-Trends und die hohe Preissensibilität vieler Kunden spielen dem Unternehmen eher in die Karten. Allenfalls geopolitische Risiken und mögliche Störungen in den Lieferketten stellen ein Risiko dar – Themen, die den gesamten Sektor betreffen.

Das Urteil der Analysten & Kursziele

Auch die Analystengemeinde zeigt sich überwiegend optimistisch. In den vergangenen Wochen haben mehrere Häuser ihre Einschätzungen zu B&M aktualisiert. Nach öffentlich einsehbaren Konsensdaten wird die Aktie mehrheitlich mit „Kaufen“ oder „Übergewichten“ eingestuft. Der Anteil klar negativer Empfehlungen („Verkaufen“) ist gering, die meisten skeptischeren Stimmen sprechen eher von einem „Halten“, vor allem mit Blick auf die bereits gelaufene Kursrally.

Große Investmentbanken wie Goldman Sachs, JPMorgan und die Deutsche Bank haben ihre Kursziele nach den jüngsten Geschäftszahlen zum Teil angehoben. Die neuen Zielmarken bewegen sich – umgerechnet in Pfund – im Bereich von grob 6,80 bis über 7,50 Pfund. Während konservativere Häuser eher am unteren Ende dieser Spanne liegen und auf ein begrenztes Aufwärtspotenzial hinweisen, sehen offensivere Analysten noch deutlichen Spielraum nach oben. Sie argumentieren, dass B&M trotz der guten Kursentwicklung im Verhältnis zu seinem Wachstum und seiner Cash-Generierung immer noch günstiger bewertet sei als einige internationale Discount-Größen.

Interessant ist der Blick auf das durchschnittliche Analystenkursziel: Dieses liegt aktuell nur moderat über dem laufenden Börsenkurs, was auf den ersten Blick auf ein eher begrenztes Restpotenzial hinzudeuten scheint. Allerdings ist zu berücksichtigen, dass viele Modelle auf Basis konservativer Annahmen zu Margen und Flächenwachstum rechnen. Sollten Umsatz und Profitabilität stärker zulegen als bisher eingepreist, könnten neue Hochstufungen folgen. Positive Überraschungen beim freien Cashflow oder zusätzliche Sonderdividenden wären weitere Katalysatoren.

Für institutionelle Investoren spielt zudem die Dividendenpolitik eine Rolle. B&M gilt als zuverlässiger Ausschütter mit einer attraktiven Rendite, die regelmäßig durch Sonderzahlungen ergänzt wird, wenn die Bilanzlage dies hergibt. Einige Analysten verweisen darauf, dass die Kombination aus Wachstum und Dividende die Aktie sowohl für wachstumsorientierte als auch für einkommensorientierte Anleger interessant macht. In Research-Notizen wird nicht selten darauf hingewiesen, dass B&M im europäischen Einzelhandelssektor eine Art „Hybrid“ zwischen Wachstumsstory und defensivem Konsumwert darstellt.

Ausblick und Strategie

Der Blick nach vorn ist für B&M European Value Retail S.A. von zwei großen Themen geprägt: weiterer Flächenexpansion und konsequentem Kostenmanagement. Das Management hat wiederholt betont, dass es in den Kernmärkten noch erhebliches Potenzial für zusätzliche Filialen gibt. Insbesondere in Mittel- und Nordengland, aber auch in Teilen Frankreichs sieht das Unternehmen weiße Flecken auf der Landkarte, in denen das Discounter-Konzept greifen kann. Gleichzeitig wird daran gearbeitet, bestehende Standorte zu optimieren: Flächenanpassungen, Sortimentserweiterungen im Non-Food-Bereich und verbesserte Warenpräsentation sollen den Umsatz pro Quadratmeter steigern.

Strategisch setzt B&M darauf, die eigene Position als Anlaufstelle für Schnäppchenjäger weiter zu festigen. Dazu gehört ein fein abgestimmter Mix aus Markenprodukten zu deutlich reduzierten Preisen, Eigenmarken mit attraktiven Margen und immer wiederkehrenden Aktionsartikeln, die für eine hohe Kundenfrequenz sorgen. Diese Formel hat sich in den vergangenen Jahren als äußerst erfolgreich erwiesen – insbesondere in wirtschaftlich angespannten Phasen. Insofern könnte eine anhaltend schwache Konsumdynamik auf Makroebene für B&M sogar ein Vorteil sein.

Gleichzeitig darf man die Risiken nicht unterschätzen. Ein Teil des Geschäftsmodells basiert auf der Verfügbarkeit günstiger Restposten und Überproduktionen anderer Hersteller. Sollte sich die Produktionslandschaft dauerhaft verändern, etwa durch stärker just-in-time orientierte Lieferketten oder geringere Überkapazitäten, könnte das Angebot solcher Waren knapper und teurer werden. Zudem steigen die Anforderungen an Nachhaltigkeit und ESG-Konformität im Einzelhandel. B&M wird sich verstärkt mit Fragen der Lieferketten-Transparenz, CO?-Bilanz und sozialer Verantwortung auseinandersetzen müssen, um institutionelle Investoren langfristig an Bord zu halten.

Für Anleger ergibt sich damit ein gemischtes, aber in Summe positives Bild. Kurzfristig könnte die Aktie nach der starken Rally anfällig für Rücksetzer sein, insbesondere wenn sich die Gesamtstimmung an den Märkten eintrübt oder Gewinnmitnahmen einsetzen. Mittel- bis langfristig sprechen jedoch mehrere Faktoren für das Papier: eine wachstumsstarke Nische im Einzelhandel, hohe Preissensibilität der Verbraucher, ein skalierbares Geschäftsmodell und eine attraktive Dividendenperspektive. Wer bereits investiert ist, dürfte sich angesichts der Kursentwicklung bestätigt fühlen und kann Rückschläge als Gelegenheit betrachten, Positionen zu überprüfen und gegebenenfalls auszubauen.

Neueinsteiger sollten dagegen sorgfältig prüfen, mit welchem Anlagehorizont sie in die B&M European Value Retail S.A.-Aktie gehen. Wer kurzfristige Spekulationen scheut, könnte auf Rücksetzer warten, anstatt prozyklisch nahe an den jüngsten Hochs einzusteigen. Langfristig orientierte Investoren, die einen robusten Discounter mit klarer Wachstumsstrategie suchen, finden in B&M jedoch weiterhin einen spannenden Kandidaten im europäischen Einzelhandelssegment.