ASML: El dilema entre el optimismo analítico y una valoración en máximos

La acción del proveedor de equipos para semiconductores ASML se encuentra en una encrucijada. Por un lado, los analistas elevan sus pronósticos ante la perspectiva de un ciclo de demanda sin precedentes. Por otro, los inversores observan con cautela unos niveles de valoración que ya descuentan gran parte de ese optimismo, lo que frena el ímpetu alcista de la cotización.

Más allá de la volatilidad a corto plazo, los grandes capitales mantienen su confianza en la tesis de inversión de ASML. Un ejemplo claro es la firma United Asset Strategies, que en el tercer trimestre incrementó su posición en un 5,4%. Este movimiento refleja la convicción de los inversores institucionales en el llamado superciclo de la inteligencia artificial, donde ASML actúa como un proveedor esencial. Su tecnología es indispensable para fabricar los chips de alto rendimiento que requieren empresas como Nvidia y AMD, consolidando su papel estratégico en la industria.

Un horizonte dorado impulsado por TSMC

El reciente impulso optimista tiene su origen en un informe de la firma de investigación Morningstar. Sus analistas han revisado al alza su estimación de valor razonable para la acción, llevándola desde los 850 euros hasta los 1.000 euros. Este ajuste se sustenta en los ambiciosos planes de expansión de los grandes fabricantes de chips, destacando especialmente el caso de TSMC.

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Las nuevas plantas de TSMC en Arizona y Taiwán se perfilan como una fuente masiva de pedidos para los complejos sistemas de litografía de ASML. El foco está puesto en las máquinas de litografía extrema ultravioleta (EUV) de baja apertura numérica (Low-NA). Las previsiones concretas que maneja Morningstar son:
* Volumen de entregas: Se anticipa la entrega de 187 sistemas entre 2026 y 2028, frente a una previsión anterior de 169.
* Crecimiento de ingresos: El modelo proyecta unos ingresos de 40.500 millones de euros para 2027, que escalarían hasta los 45.000 millones en 2028.
* El peso de TSMC: Solo para el año 2026, el gigante taiwanés podría realizar pedidos de hasta 40 sistemas.

La valoración como lastre para la cotización

Sin embargo, estos fundamentales tan robustos chocan contra un muro de escepticismo en el mercado. La razón principal es la elevada valoración que ya presenta la acción. Con un ratio precio-beneficio (P/E) que ronda los 43, ASML cotiza con una prima considerable respecto al promedio de su sector.

Esta prudencia encuentra respaldo en algunos modelos de valoración. Un análisis de Simply Wall St que utiliza el método de flujo de caja descontado (DCF) sitúa el valor razonable en aproximadamente 842 euros, por debajo del nivel de cotización actual. Este escenario está provocando que muchos inversores, tras el fuerte repunte del inicio de año, opten por tomar beneficios y reevaluar el riesgo de una posible sobrevaloración. Aunque el "foso competitivo" de ASML, gracias a su cuasi monopolio en las máquinas EUV, permanece intacto, la exigente valoración deja poco margen para decepciones en la ejecución del negocio.

Próxima cita: los resultados del cuarto trimestre

La atención del mercado se dirige ahora hacia una fecha clave: el 28 de enero de 2026. Ese día, ASML hará públicos sus resultados correspondientes al último trimestre del ejercicio. Estas cifras serán examinadas con lupa para verificar si el ritmo de nuevos pedidos se alinea con los optimistas modelos de los analistas. Desde una perspectiva técnica, la acción, tras haber alcanzado nuevos máximos, parece estar en una fase de consolidación, donde el nivel de los 1.150 dólares se erige como un soporte técnico relevante.

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