Ams Osram: Dobre wyniki, ale gie?dowa zapa??. Co nie spodoba?o si? inwestorom?

Akcje Ams Osram spad?y o 9,4% po IV kw. 2025, mimo przekroczenia prognoz. Rynek zareagowa? na ostro?ny outlook na 2026 rok i obni?ki rekomendacji analityków.

Pomimo przekroczenia prognoz i realizacji strategicznych celów, akcje Ams Osram do?wiadczy?y gwa?townego spadku. Papier spó?ki straci? na ameryka?skiej gie?dzie 9,4%, osi?gaj?c cen? 5,16 USD. To reakcja rynku, który zamiast na mocnych wynikach za IV kwarta?, skupi? si? na ostro?nych prognozach oraz serii obni?ek rekomendacji analityków.

Mocne dane kwartalne przegrywaj? z pesymistycznym spojrzeniem w przysz?o??

Operacyjnie ostatni kwarta? 2025 roku by? dla koncernu bardzo udany. Zysk na akcj? wyniós? 0,20 USD, co stanowi pi?ciokrotno?? oczekiwa? rynkowych. Przychody si?gn??y 1,02 mld USD, przewy?szaj?c konsensus o blisko 15%. W uj?ciu euro zarobiono 874 mln EUR, a skorygowana mar?a EBITDA utrzyma?a si? na poziomie 18,4%.

Program oszcz?dno?ciowy "Re-establish the Base" przyniós? efekty w wysoko?ci 220 mln EUR, osi?gaj?c cel o rok wcze?niej ni? planowano. Roczny wolny przep?yw pieni??ny (free cash flow) zamkn?? si? kwot? 144 mln EUR. Mimo tych pozytywnych sygna?ów, nastroje psu?y ju? wówczas pierwsze zmiany w ocenach analityków. Deutsche Bank obni?y?a w po?owie lutego rekomendacj? do "Hold", a Jefferies Financial Group zrobi?a to ju? w listopadzie, zmieniaj?c ocen? z "Strong-Buy" na "Hold". Obecny konsensus wskazuje na "Reduce" – trzech analityków radzi trzyma? akcje, a jeden zaleca ich sprzeda?.

2026: Rok przej?ciowy z wyzwaniami

Kluczowym czynnikiem, który zd?awi? optymizm, okaza? si? ostro?ny outlook. Na pierwszy kwarta? 2026 roku zarz?d przewiduje spadek przychodów do oko?o 760 mln EUR, przy mar?y EBITDA na poziomie 15%. Ca?y nadchodz?cy rok ma charakter przej?ciowy, obci??ony skutkami desygnacji, os?abienia dolara oraz wzrostu cen metali szlachetnych.

Sam wy?szy kurs z?ota ma w porównaniu z 2025 rokiem wygenerowa? dodatkowe koszty rz?du 60 mln EUR. Do tego dojd? koszty finansowania szacowane na 250-300 mln EUR oraz tzw. koszty stranded, zwi?zane ze sprzeda?? cz??ci biznesu.

Strategiczna transformacja w toku: sprzeda? aktywów i ci?cia

Spó?ka konsekwentnie realizuje plan przekszta?ce?, skupiaj?c si? na fotonicznym rdzeniu dzia?alno?ci. Na pocz?tku lutego og?oszono zawarcie umowy sprzeda?y dzia?u czujników analogowych/mixed-signal firmie Infineon. Transakcja opiewa na 570 mln EUR; sprzedawany segment wygenerowa? w 2025 roku przychody na poziomie 220 mln EUR. Jej finalizacja planowana jest na II kwarta?.

??cznie z wcze?niej uzgodnion? sprzeda?? biznesu Specialty Lamps japo?skiemu Ushio, do kasy Ams Osram wp?ynie 670 mln EUR. Pozwoli to obni?y? wska?nik zad?u?enia netto do EBITDA z 3,3 do 2,5.

Równolegle uruchomiono nowy program transformacyjny "Simplify". Ma on do 2028 roku przynie?? dodatkowe oszcz?dno?ci w wysoko?ci 200 mln EUR. Restrukturyzacja obejmie oko?o 2000 miejsc pracy, z czego po?owa w Europie. W Niemczech zmiany dotkn? lokalizacje w Regensburgu, Herbrechtingen i Schwabmünchen.

D?uga droga do nowego modelu biznesowego

Ostatecznym celem zarz?du jest stworzenie czystego, skupionego koncernu fotoniczno-pó?przewodnikowego. Ambicj? na 2030 rok jest osi?gni?cie ?redniego do wysokiego jednocyfrowego wzrostu przychodów w segmencie pó?przewodników, przy mar?y EBITDA wynosz?cej co najmniej 25%. Wolny przep?yw pieni??ny ma przekroczy? 200 mln EUR, a wska?nik zad?u?enia spa?? poni?ej 2,0.

Faza wzrostu ma rozpocz?? si? po 2027 roku, kiedy to spó?ka b?dzie musia?a zrefinansowa? tzw. Senior Notes. Do tego czasu Ams Osram musi ud?wign?? koszty okresu przej?ciowego i przekona? inwestorów, ?e radykalna przemiana jest warta krótkoterminowych trudno?ci. Ostatnia reakcja rynku wskazuje, ?e ta perswazja dopiero si? zaczyna.

Ams Osram: Kupi? czy sprzeda?? Nowa analiza Ams Osram z 23 lutego ma odpowied?:

Najnowsze wyniki Ams Osram mówi? jasno: Natychmiastowe dzia?anie wymagane dla inwestorów Ams Osram. Czy warto inwestowa?, czy lepiej sprzeda?? W aktualnej bezp?atnej analizie z 23 lutego dowiesz si? dok?adnie, co robi?.

Ams Osram: Kupi? czy sprzeda?? Czytaj dalej...