ams OSRAM Aktie: Gold frisst Marge

Der Halbleiterhersteller ams OSRAM kämpft mit massiven Mehrkosten durch hohe Goldpreise, die die Konzernmarge drücken. Neue Lizenzvereinbarungen sollen stabile Einnahmen sichern.

Gold gilt gemeinhin als sicherer Hafen — für ams OSRAM ist es gerade ein Kostenproblem. Das Unternehmen kämpft mit einem Margenbelaster, der im Halbleitergeschäft selten so offen thematisiert wird: der Rohstoffpreis des Edelmetalls, das in der LED-Produktion unverzichtbar ist.

Wenn Gold zur Belastung wird

Bereits 2025 verursachte der steigende Goldpreis außerordentliche Mehrkosten von rund 35 Millionen Euro. 2026 könnte es deutlich teurer werden. Sollte der Goldpreis im Jahresdurchschnitt bei 5.000 US-Dollar je Unze liegen, rechnet das Management mit einem weiteren Kostenanstieg von rund 60 Millionen Euro gegenüber dem Vorjahr. Das würde die Marge des OS-Segments um etwa vier Prozentpunkte drücken — und die Konzernmarge um rund zwei Punkte. Für das Gesamtjahr 2026 schätzt ams OSRAM die Gesamtbelastung durch volatile Edelmetallpreise auf rund 50 Millionen Euro.

CFO Rainer Irle nannte das laufende Jahr offen ein „finanziell herausforderndes" — und das ist im Kontext der Zahlen keine Untertreibung.

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Lizenzstrategie als Gegenpol

Parallel sucht ams OSRAM nach Einnahmequellen ohne Produktionsrisiko. Seit dem 1. März 2026 hält der chinesische Beleuchtungsspezialist Eaglerise eine Lizenz unter der OSRAM-Marke für LED-Treiber in der Allgemeinbeleuchtung — gültig für die Regionen APAC und EMEA. Die frühere Vereinbarung war Anfang April ausgelaufen; der nahtlose Übergang sichert dem Konzern laufende Lizenzerlöse, ohne operative Risiken zu übernehmen.

Das Lizenzmodell fügt sich in eine breitere Transformation ein. Mittelfristig setzt ams OSRAM auf „Digital Photonics" — die Verbindung optischer Halbleiter mit intelligenter Elektronik. Das Orderbuch in Bereichen wie Automotive und Biosensing soll bereits über fünf Milliarden Euro umfassen.

Ausblick auf Q1 und 2030

Für das erste Quartal 2026 erwartet das Unternehmen Erlöse von rund 760 Millionen Euro bei einer bereinigten EBITDA-Marge von etwa 15 Prozent — belastet durch Saisonalität und den Wegfall veräußerter Geschäftsbereiche. Beim Thema US-Importzölle gibt sich das Management vergleichsweise gelassen: Ersatzlampen für den amerikanischen Automarkt werden lokal produziert, Preisanpassungen sollen mögliche Zölle auf europäische Halbleiter abfedern.

Bis 2030 peilt ams OSRAM im Halbleitersegment ein mittleres bis hohes einstelliges jährliches Umsatzwachstum mit einer bereinigten EBITDA-Marge von mindestens 25 Prozent an. Am 7. Mai 2026 legt das Unternehmen die Q1-Zahlen vor — dann zeigt sich, wie stark der Goldpreisdruck das erste Quartal tatsächlich belastet hat.

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