AMD: ¿Una corrección excesiva tras unos resultados récord?

Las cuentas presentadas por Advanced Micro Devices (AMD) para el cierre de su ejercicio fiscal 2025 batieron todos los registros históricos. Sin embargo, la reacción inicial del mercado fue de un severo castigo bursátil. La clave de esta aparente contradicción no se encuentra en los datos del pasado, sino en la proyección para el trimestre en curso, que algunos inversores consideraron menos ambiciosa de lo esperado, especialmente en el candente segmento de la inteligencia artificial. La pregunta que planea ahora es si la compañía puede mantener su impulso.

La volatilidad fue la nota dominante. Tras la publicación de las previsiones, el valor llegó a desplomarse aproximadamente un 17% en una sola sesión, según los datos de CNBC. No obstante, encontró un firme suelo de compras y, reportando una notable recuperación, cerró la semana del viernes con una subida del 8,28%, situándose en 208,44 USD, según The Motley Fool. Este rebote sugiere que una parte del mercado considera que la venta inicial pudo haber sido desproporcionada.

El motor del crecimiento: los centros de datos

El desempeño del cuarto trimestre, terminado en diciembre de 2025, fue excepcional. AMD alcanzó unos ingresos de 10.270 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual del 34% y supera la estimación consensuada por los analistas, de 9.670 millones de dólares, recogida por LSEG. El beneficio ajustado por acción (non-GAAP) también marcó un máximo, con 1,53 USD, por encima de los 1,32 USD esperados.

El ejercicio completo 2025 se saldó con cifras récord: 34.600 millones de dólares en ingresos, un beneficio neto ajustado de 6.800 millones y un resultado por acción diluido de 4,17 USD.

El segmento de Centros de Datos fue el principal impulsor, con un crecimiento del 39% en el trimestre. La compañía atribuyó este dinamismo a la sólida demanda de sus procesadores para servidores EPYC y de sus unidades de procesamiento gráfico Instinct, tanto en empresas como en grandes hyperscalers.

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La sombra de la guía y el factor China

El punto de fricción llegó con la orientación para el primer trimestre de 2026. AMD anticipa unos ingresos de aproximadamente 9.800 millones de dólares (con un margen de ±300 millones). Aunque esta cifra está por encima del consenso de analistas (9.380 millones), implica un descenso secuencial respecto al extraordinario cuarto trimestre, lo que inquietó a los inversores.

Un detalle del informe amplificó las dudas: aproximadamente 390 millones de dólares de las ventas de chips para IA en el último trimestre estuvieron relacionadas con el mercado chino. Reuters señaló que, excluyendo estas ventas específicas, el segmento de Centros de Datos habría quedado por debajo de las expectativas de los analistas. Este matiz reavivó el debate sobre la competencia en el mercado de aceleradores de IA, donde Nvidia mantiene una posición dominante.

Los grandes proyectos de IA en el horizonte

Durante la conferencia con analistas, la dirección de AMD expuso una visión de crecimiento a largo plazo muy ambiciosa. El objetivo es incrementar los ingresos del segmento de Centros de Datos a un ritmo superior al 60% anual durante los próximos tres a cinco años, con la meta de que el negocio de IA genere ingresos anuales en el rango de las "decenas de miles de millones" para 2027.

Entre los pilares para lograrlo, la empresa destacó:
- La plataforma Helios Rack-Scale AI, que integra 72 GPUs MI455X y ofrece un rendimiento de hasta 2,9 exaFLOPS en precisión FP4 y 1,4 exaFLOPS en FP8.
- La próxima generación de aceleradores, la serie MI400, que incluirá el modelo MI455X.
- Los planes de OpenAI para comenzar, en la segunda mitad de 2026, a desplegar infraestructura con capacidad de 6 gigavatios basada en GPUs AMD Instinct.
- El compromiso de Oracle de implementar 50.000 chips de AMD para cargas de trabajo de IA.

El pulso de los analistas: revisiones dispares

La comunidad analítica reaccionó con ajustes en ambas direcciones:
- Bank of America elevó el precio objetivo a 280 USD (desde 260), manteniendo su recomendación de Compra.
- UBS lo recortó a 310 USD (desde 330), también con opinión de Compra.
- Mizuho lo redujo a 275 USD (desde 285), sosteniendo su calificación de Outperform.
- Morgan Stanley bajó su objetivo a 255 USD (desde 260) y mantuvo la equivalencia de peso en cartera (Equal Weight).

El foco inmediato se centra ahora en la capacidad de AMD para explicar el esperado retroceso trimestral en los ingresos y, crucialmente, en demostrar que el crecimiento orgánico de su negocio de centros de datos puede sostenerse más allá de factores puntuales, como las mencionadas ventas vinculadas a China.

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