Almonty Industries: El imán de Wall Street en la carrera por el wolframio

La minera canadiense ve un aumento del 55% en fondos inversores. Su plan tri-continental busca capturar el 40% del suministro mundial de wolframio fuera de China para 2027.

La exención de aranceles estadounidenses ha convertido a Almonty Industries en un imán para el capital institucional. En el último trimestre, el número de fondos de inversión con posiciones en la minera canadiense se disparó más de un 55%, alcanzando los 107. Firmas como Van Eck Associates ampliaron su participación a 11,2 millones de acciones, mientras que otras como Encompass Capital Advisors y Next Century Growth Investors desplegaron inversiones de decenas de millones. Este torrente de dinero sigue a una decisión estratégica de Washington: excluir los productos de wolframio de Almonty de sus recientes medidas arancelarias, reconociendo su papel crítico para la seguridad de suministro.

El contexto es una revaluación histórica del metal. El precio spot del wolframio-APT escaló un 534% en el promedio de doce meses hasta mediados de marzo de 2026, situándose en 2.250 dólares por unidad de tonelada métrica. Este entorno ha llevado a los analistas a revisar al alza sus perspectivas. B. Riley Financial elevó su precio objetivo de 17,00 a 23,00 dólares, Oppenheimer lo ajustó de 16,00 a 19,00 dólares, y DA Davidson mantuvo su estimación en 25,00 dólares.

Una expansión en tres frentes

La confianza de los inversores se apoya en un ambicioso plan de crecimiento diseñado para capturar al menos el 40% del suministro mundial de wolframio fuera de China para 2027. La compañía avanza simultáneamente en tres continentes.

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En Norteamérica, el proyecto Valtreix (anteriormente referido como Gentung Browns Lake) en Montana, del que Almonty posee el 100%, es el activo de wolframio sin desarrollar más avanzado de EE.UU. Con una recurso total de 7,53 millones de tonadas con una ley de trióxido de wolframio del 0,315%, el plan es una operación subterránea con método de cámaras y pilares. Su puesta en producción está prevista para la segunda mitad de 2026, con una capacidad anual objetivo de unas 140.000 unidades. El timing es crucial, ya que a partir del 1 de enero de 2027, el Pentágono exigirá que el wolframio para contratos de defensa estadounidenses provenga exclusivamente de fuentes no chinas.

En Europa, la mina Panasqueira en Portugal es objeto de un extenso programa de perforación. Con una inversión de 2,5 millones de euros, tres equipos de perforación trabajarán durante doce meses en unos 14.000 metros para acceder al Nivel 4, con el objetivo de aumentar la producción anual hasta 124.000 unidades y extender la vida útil de la operación.

En Asia, la mina insignia Sangdong en Corea del Sur ya está en su primera fase de producción. Junto a ella, Almonty está desarrollando un proyecto de molibdeno, un metal estratégico complementario demandado para aceros de alta resistencia. Cuando ambas fases de Sangdong estén a plena capacidad, se estima que podrían satisfacer alrededor del 40% de la demanda global de wolframio fuera de China.

Resultados financieros y desafíos operativos

La expansión conlleva costes significativos. Para el año fiscal 2025, Almonty reportó un aumento del 13% en los ingresos, que alcanzaron los 32,5 millones de dólares canadienses (CAD), con un fuerte repunte del 39% en el cuarto trimestre hasta los 8,7 millones CAD. Sin embargo, la compañía registró una pérdida ajustada de EBITDA de 17 millones CAD, impulsada principalmente por un incremento del 231% en los gastos generales y administrativos.

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Una parte sustancial de la pérdida neta declarada es de naturaleza contable, derivada de la revaluación de derivados y warrants tras su listado en el Nasdaq en julio de 2025, sin impacto en la liquidez real. De hecho, la posición de caja de la empresa es sólida, con 268,4 millones CAD al cierre del ejercicio, fruto de una ampliación de capital en diciembre.

El principal riesgo de ejecución reside en el despliegue sin contratiempos de Sangdong. Cualquier retraso no solo frenaría la generación de ingresos, sino que también pondría presión sobre los calendarios de los proyectos de Montana y Portugal, ya que los tres deben estar operativos para cumplir con el plazo clave de 2027. La compañía cuenta con el respaldo de un contrato de compra a largo plazo con el procesador estadounidense Global Tungsten & Powders, pero opera en un mercado donde China, Rusia y Corea del Norte controlan conjuntamente aproximadamente el 95% de la oferta mundial, lo que subraya la urgencia estratégica de su misión.

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