Almonty Industries: Divergencia entre el desplome bursátil y el optimismo analítico

La acción de Almonty cayó un 14% el jueves, mientras analistas subían sus objetivos. La mina de wolframio Sangdong ya opera y su Fase 2 duplicará capacidad en 2027.

La cotización de Almonty Industries protagonizó una caída cercana al 14% el jueves pasado, un movimiento que contrasta con la reacción inmediata de la comunidad inversora. En un giro inesperado, tres firmas de análisis financiero decidieron elevar sus objetivos de precio para el valor, dibujando un escenario de notable contradicción que merece un examen detallado de sus últimos resultados y del progreso de su proyecto estrella, Sangdong.

El proyecto Sangdong marca el rumbo futuro

El núcleo de la tesis de inversión para Almonty se centra en la mina de wolframio de Sangdong, ubicada en Corea del Sur. Este activo estratégico ha completado su transición de proyecto de construcción a operación productiva. Un hito clave se alcanzó en diciembre de 2025, con la primera entrega de mineral a la zona de acopio. Posteriormente, el 17 de marzo de 2026, se celebró la ceremonia oficial de puesta en marcha.

Con la Fase 1 ya operativa, la planta de procesamiento tiene una capacidad diseñada para manejar aproximadamente 640.000 toneladas de mineral anuales, con una producción objetivo de alrededor de 2.300 toneladas de concentrado de wolframio por año. Los planes de expansión no se detienen ahí: una Fase 2, prevista para 2027, pretende duplicar la capacidad hasta 1,2 millones de toneladas, lo que elevaría la producción del metal a unas 4.600 toneladas.

Analistas de D.A. Davidson subrayan la importancia geopolítica de este avance, señalando que la oferta minera global fuera de China es muy limitada. A plena capacidad, Sangdong podría llegar a satisfacer cerca del 40% de la demanda mundial de wolframio excluyendo al gigante asiático. Este contexto se refuerza con la prohibición estadounidense, a partir de 2027, de importar wolframio chino para adquisiciones de defensa.

Resultados financieros 2025: una lectura dual

El informe anual de 2025 presenta un panorama con dos caras bien diferenciadas. Por el lado de los ingresos, el desempeño fue positivo. La facturación anual creció un 13%, alcanzando los 32,5 millones de dólares estadounidenses. Este impulso fue especialmente fuerte en el cuarto trimestre, donde el aumento fue del 39%, hasta los 8,7 millones de dólares.

El motor detrás de este crecimiento fue el precio del wolframio. El valor promedio del parawolframato de amonio (APT) se disparó un 534% en el promedio de doce meses, situándose en 2.250 dólares por MTU.

Sin embargo, la partida de gastos generales y administrativos empañó el resultado. Estos costes se multiplicaron en el ejercicio completo, pasando de 6,2 a 20,5 millones de dólares. Solo en el último trimestre, el salto fue de 1,8 a 9,4 millones. La dirección financiera atribuyó este incremento a efectos de valoración no monetarios bajo normas IFRS, provocados por el fuerte repunte de la acción durante 2025. Además, se pospuso el reconocimiento de 3,1 millones de dólares en ingresos al primer trimestre de 2026, debido a retrasos en la contabilización de envíos de concentrado.

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Los analistas mantienen la fe: revisiones al alza de objetivos

La reacción del mercado, con una corrección semanal del 18%, no ha enfriado el optimismo de los expertos. Todo lo contrario:

• Oppenheimer incrementó su precio objetivo de 16,00 a 19,00 dólares, manteniendo su recomendación de "Outperform". Esta revisión se basa en estimaciones actualizadas que incorporan un precio del APT de 1.250 dólares por MTU, frente a los 750 dólares previos.
• B. Riley Financial también elevó su pronóstico, llevándolo de 17,00 a 23,00 dólares.
• D.A. Davidson, por su parte, reiteró su consejo de compra y su objetivo de 25,00 dólares.

En este contexto, la acción cotiza actualmente a 17,18 dólares, un nivel que sigue representando una revalorización espectacular de aproximadamente 598% en el transcurso del año pasado.

Fortalecimiento financiero y estratégico

Para apuntalar su crecimiento, Almonty llevó a cabo una colocación de acciones en diciembre de 2025. La emisión de 20,7 millones de nuevos títulos generó ingresos brutos por 129,4 millones de dólares. Gracias a esta operación, la posición de caja al cierre del ejercicio ascendía a 268,4 millones de dólares.

En paralelo, la empresa anunció cuatro acuerdos de modificación sobre un préstamo de proyecto garantizado por 75,1 millones de dólares destinado a su filial coreana. Estratégicamente, el grupo ha ampliado su cartera con la adquisición del proyecto de wolframio Genting en Montana (EE.UU.) y ha reforzado su equipo directivo con la creación de nuevos cargos, incluyendo un Director de Operaciones (COO) y un Director de Desarrollo (CDO).

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