Alibaba se juega su credibilidad en los mercados

Alibaba presenta resultados mixtos con fuerte inversión en IA y reestructuración. Beneficio por acción cae, pero ingresos crecen un 8%. Clave: rendimiento de Cloud y nueva unidad Alibaba Token Hub.

Hoy, 19 de marzo, es una fecha crucial para Alibaba. La compañía no solo presenta sus resultados correspondientes al tercer trimestre fiscal de 2026, sino que lo hace en un contexto de profunda transformación. Una reestructuración multimillonaria en inteligencia artificial choca con una cotización que ha cedido aproximadamente un 27% desde sus máximos del último año. La sesión determinará si la nueva arquitectura corporativa logra convencer a los inversores o, por el contrario, genera más incertidumbre.

Un panorama de contrastes para los resultados

Las previsiones de los analistas para el período comprendido entre octubre y diciembre de 2025 pintan un escenario mixto. Se anticipa un beneficio por acción de 1,62 dólares, una cifra muy por debajo de los 3,10 dólares del mismo trimestre del ejercicio anterior. En el lado positivo, se estima que los ingresos hayan aumentado alrededor de un 8%, alcanzando los 41.600 millones de dólares.

Esta presión sobre el beneficio no es casual. La empresa está realizando inversiones masivas, principalmente en dos frentes: la infraestructura de IA y el negocio de quick commerce (comercio ultrarrápido). Estas apuestas, aunque estratégicas, están comprimiendo los márgenes a corto plazo. Por ello, el foco de los inversores estará en la división Cloud. La clave será comprobar si mantiene su fuerte crecimiento y, sobre todo, si los servicios basados en inteligencia artificial empiezan a generar retornos tangibles. En el trimestre finalizado en septiembre, los ingresos de Cloud crecieron un 34%, hasta los 39.800 millones de renminbi. Dentro de este segmento, la facturación vinculada a IA ya superaba el 20% del total de negocio externo, un porcentaje insignificante hace apenas dos años.

Una apuesta billonaria bajo un nuevo mando

Precisamente en vísperas de la publicación de resultados, Alibaba anunció una reorganización radical de sus unidades de inteligencia artificial. Todas ellas se han agrupado en una nueva estructura denominada Alibaba Token Hub (ATH). Bajo este paraguas convergen el laboratorio Tongyi, responsable de desarrollar los modelos de lenguaje Qwen, y una nueva unidad llamada Wukong.

Wukong está diseñada para crear flujos de trabajo empresariales impulsados por IA, integrados con la plataforma de colaboración DingTalk. Su objetivo es ofrecer agentes de IA que automaticen tareas como la gestión de documentos, procesos de aprobación o la redacción de actas de reuniones. La plataforma, que actualmente se encuentra en fase de pruebas cerrada, planea integrarse no solo con DingTalk —que cuenta con más de 20 millones de usuarios corporativos—, sino también con soluciones como Slack, Microsoft Teams y WeChat.

El CEO Eddie Wu Yongming asumirá el liderazgo directo de esta iniciativa, respaldada por una promesa de inversión descomunal: 380.000 millones de renminbi (unos 53.000 millones de dólares) en los próximos tres años. Esta cifra equivale prácticamente a todo el gasto de capital de Alibaba en la última década.

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Sin embargo, el camino no ha estado exento de baches. La reestructuración vino precedida por la salida de tres altos directivos de las áreas de IA, incluido Lin Junyang, al frente de la unidad Qwen, el pasado mes de marzo. Estas partidas subrayan la feroz competencia que existe en China por retener el talento especializado en inteligencia artificial, donde rivales como Tencent y ByteDance ejercen una presión constante.

Los expertos no se ponen de acuerdo

Las opiniones en el mercado reflejan esta dicotomía entre el potencial a largo plazo y los desafíos inmediatos. Gary Yu, analista de Morgan Stanley, mantiene su recomendación de sobreponderar y considera a Alibaba un valor preferente. Su tesis se basa en que la compañía controla toda la cadena de valor de la IA, desde sus propios chips y la infraestructura en la nube hasta los modelos Qwen.

En la vereda opuesta, Hans Engel, analista de Erste Group, ha rebajado su calificación de comprar a mantener. Sus argumentos giran en torno al deterioro de los márgenes y la ausencia de señales claras de que los beneficios vayan a estabilizarse en un futuro próximo.

Esta división de opiniones ha elevado la expectativa de volatilidad. El mercado de opciones anticipa un movimiento en la cotización de aproximadamente un 5,75% en cualquier dirección tras la publicación de los resultados, por encima del promedio histórico del 5,1% en estas fechas. Hoy se despejará cuál de las dos visiones prevalece.

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