Alibaba: La nube de inteligencia artificial como nuevo motor de valor

La acción de Alibaba busca desvincularse de la frágil confianza del consumidor chino, reposicionando su división de computación en la nube como el principal catalizador de expectativas para los inversores. Un relevante cambio de recomendación por parte de analistas inyectó un notable optimismo al cierre de la semana. La cuestión clave ahora es si la narrativa de "comercio electrónico más nube de IA" logrará eclipsar el complicado entorno en su mercado doméstico.

La inversión en Alibaba presenta actualmente una dicotomía clara entre su negocio tradicional y su nueva apuesta estratégica.

• Impulso en la nube de IA: Los ingresos relacionados con la inteligencia artificial ya superan el 20% de los ingresos externos de la división cloud. Esto indica que la compañía comienza a monetizar su masivo plan de gasto de capital (CapEx) de 380.000 millones de RMB, destinado a centros de datos, sus propios chips de IA y su plataforma de modelo de lenguaje Qwen. La reafirmación de esta guía de inversión por parte de la dirección sugiere una demanda sostenida por sus servicios de IA.
• Comercio bajo presión: El segmento de comercio rápido (quick-commerce) sigue afectando a la rentabilidad. En el segundo trimestre del año fiscal 2026, Alibaba no cumplió con las expectativas de beneficios, principalmente debido a las altas reinversiones en esta área. Un dato positivo: según el análisis del viernes, las pérdidas por pedido se redujeron a la mitad respecto al trimestre anterior, señal de una mayor eficiencia pese a la expansión agresiva.
• Contexto sectorial favorable: El sector tecnológico en su conjunto aportó un viento de cola. El índice Nasdaq Golden Dragon China repuntó, y pesos pesados globales de la IA como NVIDIA y Oracle registraron ganancias intradía de un dígito medio. Alibaba se benefició de este retorno general de los inversores hacia los valores tecnológicos y de inteligencia artificial.

El upgrade analítico que cambió el rumbo

Tras una semana marcada por los temores sobre la economía china, la cotización experimentó un giro alcista pronunciado el viernes. El detonante fue la mejora en la recomendación de una prestigiosa firma de análisis a "Compra Fuerte".

Los analistas sostienen que la valoración actual, de aproximadamente 20 veces los beneficios esperados, no refleja la transformación estructural de la empresa. Alibaba estaría evolucionando desde un conglomerado de comercio electrónico puro hacia lo que denominan un "hiperscalador de IA".

El centro de esta transformación es la Cloud Intelligence Group, cuyos ingresos crecieron un 34% interanual en el último trimestre, con productos vinculados a la IA expandiéndose incluso a tasas de tres dígitos. Esta dinámica contrasta vivamente con la anterior oleada de ventas, impulsada principalmente por los débiles datos macroeconómicos de China. A principios de semana, un decepcionante informe de ventas minoristas chinas (solo un 1,3% de aumento en noviembre, el peor dato desde 2022) había presionado a la acción.

Acciones de Alibaba: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Alibaba - Obtén la respuesta que andabas buscando.

Perspectivas de valoración y próximos catalizadores

Desde un punto de vista chartista, la acción, con un precio de cierre de 127,80 €, se sitúa claramente por debajo de su máximo anual, aunque mantiene una apreciación significativa en la comparación interanual a doce meses. Un Índice de Fuerza Relativa (RSI) de 29,4 señala un territorio de sobreventa, lo que puede amplificar el potencial de un rebote técnico.

Fundamentalmente, el mercado lucha por dejar de ver a Alibaba únicamente como un proxy del consumo chino. La narrativa de la "valoración por partes" (Sum-of-the-Parts) gana peso nuevamente: el negocio central de comercio electrónico se valora con múltiplos comprimidos, mientras que la división cloud de rápido crecimiento cotiza con un notable descuento en comparación directa con sus competidores estadounidenses.

Esta fase recuerda al "giro hacia la IA" de los grandes gigantes tecnológicos estadounidenses a principios de la década de 2020. Inicialmente, las elevadas inversiones en infraestructura generaron escepticismo y presionaron el flujo de caja libre, para luego mejorar los márgenes gracias a los efectos de escala y la monetización de la IA. Alibaba se encuentra ahora mismo en esa fase de gasto intensivo, con las consiguientes consecuencias para los resultados a corto plazo, pero también con el potencial asociado si su plataforma de IA tiene éxito.

Para la semana festiva que viene, la zona de resistencia técnica clave se sitúa en torno a los 150 dólares estadounidenses. Una ruptura sostenida por encima de ese nivel podría atraer mayor interés institucional.

Los focos fundamentales inmediatos son tres:

1. La narrativa analítica: La perspectiva de valoración está cambiando del "riesgo China" hacia la "oportunidad de la IA". Si los ingresos cloud mantienen su ritmo de crecimiento superior al 30%, es probable que se produzcan nuevas revisiones alcistas de los objetivos de precio.
2. Los riesgos macroeconómicos: El débil entorno de consumo en China sigue siendo el riesgo principal. Sin nuevas medidas de estímulo estatal o programas que sustituyan a los subsidios de "renovación" que están expirando, el negocio comercial tradicional podría enfrentarse a difíciles comparaciones interanuales en el primer trimestre de 2026.
3. Los próximos desencadenantes: Los participantes del mercado esperan actualizaciones concretas sobre el progreso del programa de gasto de capital de 380.000 millones de RMB, así como los primeros indicios del rendimiento de las campañas de ventas de diciembre, como el "Double 12". Estos datos serán cruciales para determinar si la historia de la nube de IA puede seguir reduciendo el descuento de valoración frente a los valores tecnológicos internacionales.

Alibaba: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Alibaba del 21 de diciembre tiene la respuesta:

Los últimos resultados de Alibaba son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Alibaba. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 21 de diciembre descubrirá exactamente qué hacer.

Alibaba: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!