Alibaba: La apuesta multimillonaria que enfrenta a los analistas con los grandes inversores

Mientras las acciones caen, Michael Burry y grandes fondos apuestan por la transformación de Alibaba hacia la IA. Su nube crece a tres dígitos, pero el comercio electrónico se ralentiza.

Mientras el precio de las acciones de Alibaba cae un 19% desde enero hasta los 107,60 euros actuales, se libra una batalla silenciosa sobre el futuro del gigante tecnológico chino. Por un lado, los analistas recortan objetivos; por otro, inversores de renombre como Michael Burry, de The Big Short, y grandes instituciones están haciendo sus apuestas más contundentes. Burry ha convertido a la empresa en una de sus mayores posiciones, con más del 6% de su cartera, en un claro voto de confianza contra la corriente predominante.

Esta divergencia de opiniones tiene su origen en la transformación radical que vive la compañía. Alibaba está dejando atrás su identidad como simple comerciante electrónico para convertirse en un proveedor de infraestructura de inteligencia artificial. Este cambio de modelo, que consume miles de millones, está presionando los beneficios a corto plazo, pero está atrayendo un capital institucional significativo. Firmas como Capital World Investors incrementaron su posición un 1.074,9% en el último trimestre, y Factory Mutual Insurance Co. la aumentó un 12%.

La estrategia de la empresa se sustenta en dos pilares. El primero es su negocio en la nube, donde ya controla más del 35% del mercado chino. Dentro de este segmento, los ingresos relacionados directamente con la IA han registrado un crecimiento de tres dígitos durante nueve trimestres consecutivos, representando ya más del 20% de los ingresos totales de la nube. Para el cuarto trimestre fiscal de 2026, se prevé que este crecimiento se acelere hasta el 40%.

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El segundo pilar es una ofensiva tecnológica integral. Alibaba está invirtiendo agresivamente en startups externas, como la ronda de financiación de 293 millones de dólares para ShengShu Technology. Paralelamente, impulsa su independencia en semiconductores con sus propios chips de IA "Zhenwu", desplegados en centros de datos de China Telecom, y con la nueva CPU XuanTie C950. En software, su familia de modelos Qwen y la plataforma empresarial Wukong, junto con la app Qwen que superó los 300 millones de usuarios en febrero, buscan dominar la incipiente "Agent Economy".

No obstante, este ambicioso ciclo de inversión genera fricciones internas. El negocio tradicional de gestión de clientes, el corazón del comercio electrónico, solo creció un 2% recientemente, lastrado por mayores descuentos a los vendedores. Para proteger la rentabilidad general, la dirección planea recortes en el segmento deficitario de quick commerce, con el objetivo de reducir las pérdidas a la mitad para el año fiscal 2028 y alcanzar el punto de equilibrio en 2029.

Esta dualidad se refleja en las recomendaciones de Wall Street. Morgan Stanley reafirmó a Alibaba como su "Top Pick", destacando el sólido crecimiento de su nube. Sin embargo, otros han moderado su optimismo: Bank of America redujo su objetivo de precio de 176 a 168 dólares de Hong Kong, y Jefferies lo bajó de 212 a 185 dólares estadounidenses, aunque ambos mantienen su calificación de "Compra". Los analistas citan los altos costes de la transición hacia la IA, que han impactado el flujo de caja libre y han llevado la valoración a un ratio precio-beneficio (TTM) de aproximadamente 24.

El camino de Alibaba está trazado: la compañía aspira a generar más de 100.000 millones de dólares en ingresos externos solo en cloud e IA para 2031. El éxito final de esta multimillonaria apuesta dependerá de su capacidad para convertir rápidamente su enorme base de usuarios de software en clientes corporativos rentables, amortizando así el colosal coste de construir la infraestructura del futuro.

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