Upm-Kymmene Aktie: EU-Kommission hält an Bedenken fest

DNB Carnegie hob Kursziel und Bewertung an, während Moody’s die Bonität senkte; die EU-Entscheidung zum Gemeinschaftsunternehmen steht noch aus.

Die Pläne für ein Gemeinschaftsunternehmen im Bereich grafische Papiere stoßen in Brüssel weiterhin auf Widerstand. Die Europäische Kommission teilte UPM-Kymmene und dem Partner Sappi mit, dass sie nach wie vor ernsthafte Bedenken gegen das Vorhaben hegt. An den Märkten sorgte das Signal für Verunsicherung: Die Aktie von UPM-Kymmene verlor gestern 2,4 Prozent und beendete den Handelstag bei 24,36 Euro.

Abhilfemaßnahmen ohne Verkäufe geplant

Trotz der deutlichen Vorbehalte der europäischen Wettbewerbshüter halten die beiden Partner an dem gemeinsamen Vorhaben fest. UPM-Kymmene und Sappi bereiten derzeit spezifische Abhilfemaßnahmen vor, um die kartellrechtlichen Bedenken der Behörde auszuräumen. Verkäufe von Unternehmensteilen oder Produktionskapazitäten schließen beide Konzerne im Rahmen dieser Zugeständnisse jedoch aus.

Mit einer schnellen Klärung ist nicht zu rechnen. Die Europäische Kommission will ihre endgültige Entscheidung über die Genehmigung des Gemeinschaftsunternehmens erst gegen Ende des laufenden Jahres oder kurz danach bekannt geben. Bis dahin müssen Investoren mit der Unsicherheit über den Ausgang des Zusammenschlusses leben.

Analystenlob und gedämpftes Kreditprofil

Rückenwind erhielt das finnische Unternehmen am 2. Oktober von der Analystenseite. Die Experten von DNB Carnegie stuften die Aktie von „Hold“ auf „Buy“ hoch und setzten das Kursziel von 23 Euro auf 30 Euro herauf. Zudem hob das Bankhaus die Schätzungen für das bereinigte Ergebnis je Aktie für die Jahre 2026 bis 2028 um durchschnittlich 7 Prozent an.

Demgegenüber steht eine vorsichtigere Haltung auf der Fremdkapitalseite. Die Ratingagentur Moody's senkte die Kreditwürdigkeit von UPM-Kymmene von Baa1 auf Baa2, passte den Ausblick jedoch von negativ auf stabil an. Die Bonitätsprüfer begründeten den Schritt mit anhaltend schwachen Kennzahlen und erwarten, dass der Verschuldungsgrad des Konzerns über die kommenden 12 bis 18 Monate über dem unternehmenseigenen Zielwert bleiben wird.

Klarheit über die aktuelle operative Verfassung verspricht der nächste Unternehmenstermin. Am 28. Oktober veröffentlicht UPM-Kymmene den offiziellen Finanzbericht für das dritte Quartal 2026. Dieser Zwischenbericht dürfte zeigen, wie sich das Marktumfeld für die Kernsparten zuletzt entwickelt hat.

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