Terawulf Aktie: Needham und Rosenblatt senken Kursziele
Veröffentlicht am: 09.11.2026 um 17:57 Uhr | Redaktion boerse-global.de
Needham und Rosenblatt haben heute ihre Kursziele für TeraWulf deutlich gesenkt, halten aber an ihren Kaufempfehlungen fest. Die Analysten setzen weiter auf das Rechenzentrumsgeschäft. Entscheidend für ihre positive Einschätzung sind die geplanten Mieteinnahmen und die Finanzierung des Ausbaus. Rosenblatt begründet die vorsichtigere Bewertung mit den Marktbedingungen.
Niedrigere Ziele bei positiver Grundhaltung
Needham reduziert das Kursziel von 33 auf 25 US-Dollar. Das Anlageurteil bleibt „Kaufen“. Der Quartalsumsatz übertraf die Erwartungen des Hauses.
Für die weitere Entwicklung richtet Needham den Blick auf den Hochlauf der vermieteten Rechenzentrumskapazitäten. Das Management strebt zum Ende des ersten Quartals 2027 annualisierte Leasingerlöse von rund 700 Mio. US-Dollar an. Dieses Ziel beschreibt die dann angestrebte Umsatzrate.
Rosenblatt senkt sein Kursziel von 30 auf 20 US-Dollar und bestätigt ebenfalls die Kaufempfehlung. Nach Einschätzung des Hauses übertrafen die Quartalsergebnisse die Erwartungen. Die Ausgabenprognose blieb unverändert.
Die Bewertung von Rosenblatt basiert auf dem Zwölffachen des für 2028 geschätzten bereinigten EBITDA. Damit hängt die Kaufempfehlung wesentlich von einer künftigen Ertragskraft ab. Für Anleger spricht diese Perspektive, sofern TeraWulf die vertraglich gesicherten Projekte in erlösbringende Kapazitäten überführt.
Starkes Wachstum, operative Verluste
Im dritten Quartal 2026 erzielte TeraWulf einen Umsatz von 76,23 Mio. US-Dollar. Gegenüber dem Vorjahresquartal entspricht das einem Wachstum von 50,7 Prozent.
Das Geschäft mit vermieteter Hochleistungsrechenkapazität prägt inzwischen die Erlöse. Parallel verliert das Digital-Asset-Geschäft an Gewicht. Der Umbau verändert damit die Grundlage der Bewertung: Wichtiger werden die Umsetzung der Mietverträge und die Wirtschaftlichkeit der neuen Kapazitäten.
Der HPC-Leasingumsatz erreichte 62,99 Mio. US-Dollar und stellte rund 83 Prozent des Gesamtumsatzes. Im Digital-Asset-Geschäft gingen die Erlöse dagegen um 69,5 Prozent zurück.
Auf der Ergebnisseite belastet weiterhin das operative Geschäft. Der hohe ausgewiesene Nettogewinn wurde wesentlich durch einen nicht zahlungswirksamen Bewertungsgewinn aus Warrants begünstigt.
TeraWulf meldete einen Nettogewinn von rund 710 Mio. US-Dollar. Darin enthalten war ein solcher Bewertungsgewinn von rund 728 Mio. US-Dollar. Das bereinigte EBITDA blieb mit einem Verlust von 12,8 Mio. US-Dollar negativ.
Finanzierung und Kundenkonzentration im Fokus
Rosenblatt sieht in der Kreditunterstützung durch Google und dem EPC-Vertrag mit Fluor wichtige Voraussetzungen für die Projektfinanzierung des Anthropic-Leasingvertrags. Diese Finanzierung soll in den kommenden Monaten ermöglicht werden. Für TeraWulf wäre das ein Fortschritt, sofern daraus verbindliche Finanzierungsmittel für den Ausbau entstehen.
Der Anthropic-Vertrag umfasst etwa 19 Mrd. US-Dollar. Nach Rosenblatts Angaben entfallen auf diesen Kunden rund 70 Prozent des gesamten HPC-Vertragsumsatzes von etwa 27 Mrd. US-Dollar.
Die Größenordnung eröffnet eine langfristige Erlösperspektive, verbindet diese aber mit einer erheblichen Kundenkonzentration. Googles Absicherung bestimmter Mietverpflichtungen unterstützt die Finanzierbarkeit des Projekts. Bei einem Ausfall von Anthropic kann Google den Mietvertrag übernehmen oder unter bestimmten Bedingungen eine Kündigungsgebühr zahlen.
TeraWulf erklärt zugleich, für die verbleibenden Investitionen an bestehenden Vertragsstandorten kein zusätzliches Eigenkapital zu benötigen. Das spricht gegen weiteren Verwässerungsbedarf für diese Investitionen, sofern die Finanzierungsplanung trägt. Die gesenkten Kursziele bei bestätigten Kaufempfehlungen setzen damit einen klaren Maßstab: Die langfristigen Verträge müssen sich in finanzierte Projekte und operative Erträge übersetzen.
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