Seagate Aktie: Preiserhöhungen treiben das Wachstum

Seagates starkes Wachstum beruht derzeit stärker auf höheren Festplattenpreisen als auf steigenden Liefermengen. Die heute veröffentlichten Detailanalysen der Quartalszahlen zeigen zugleich einen Kostenanstieg je Speichereinheit. Für Anleger hängt der weitere Margenausbau deshalb nicht allein von der Rechenzentrumsnachfrage ab. Entscheidend wird auch, ob die HAMR-Technologie die erwarteten Kostenvorteile liefert.

Preiserhöhungen treiben das Geschäft

Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 erzielte Seagate einen Umsatz von 4,233 Milliarden US-Dollar. Das entspricht einem Zuwachs von 61 Prozent gegenüber dem Vorjahr.

Hinter diesem Wachstum steht allerdings kein entsprechend kräftiger Anstieg der ausgelieferten Speicherkapazität. Seagate profitiert vielmehr von höheren Preisen. Diese Unterscheidung ist wichtig: Preissteigerungen können die Profitabilität stützen, ersetzen aber keine Fortschritte bei Fertigung und Auslieferung.

Wie 36Kr berichtet, lag der Festplattenpreis je Terabyte bei rund 19,2 US-Dollar. Das waren 16 Prozent mehr als im Vorquartal und 33 Prozent mehr als ein Jahr zuvor.

Die Mengenentwicklung fiel verhaltener aus. Insbesondere im Nearline-Geschäft blieben die Auslieferungen hinter den Erwartungen zurück. Damit erklärt sich, weshalb die starken Umsatzzahlen nicht sämtliche operativen Fragen ausräumen.

Insgesamt lieferte Seagate 220 Exabyte Festplattenkapazität aus. Davon entfielen 198 Exabyte auf Nearline-Laufwerke, während der Markt hier 208 Exabyte erwartet hatte.

HAMR muss Kostenvorteile liefern

Die neue Aufzeichnungstechnologie HAMR und die Mozaic-Produktfamilie bilden einen zentralen Teil der weiteren Entwicklung. Nach zusätzlichen Mozaic-Qualifizierungen sollen die Nearline-Auslieferungen anziehen. Zugleich muss Seagate zeigen, dass der Produktionshochlauf nicht nur mehr Kapazität ermöglicht, sondern auch die Kosten je Speichereinheit senkt.

Laut 36Kr stiegen die Kosten je Terabyte gegenüber dem Vorquartal um rund 3 Prozent auf etwa 8,2 US-Dollar. Im Jahresvergleich lagen sie noch 6 Prozent niedriger.

Der Kostensenkungsfortschritt hat sich damit verlangsamt. Das Management erwartet den weiteren Bruttomargenanstieg vor allem durch höhere Preise. Die HAMR-Ausbeute soll sich in den kommenden Quartalen erholen. Das ist eine Erwartung, kein bereits erreichter Fertigungserfolg.

Für das Folgequartal stellt Seagate einen Umsatz von rund 4,8 Milliarden US-Dollar mit einer Schwankungsbreite von 100 Millionen US-Dollar in Aussicht. Das bereinigte Ergebnis je Aktie soll 9,20 US-Dollar erreichen.

Der Ausblick signalisiert weiteres Wachstum. Seine Qualität hängt jedoch davon ab, wie sich höhere Verkaufspreise, zusätzliche Liefermengen und Fertigungskosten zusammensetzen. Steigende Erlöse allein beantworten die Frage nach nachhaltigen Technologievorteilen noch nicht.

Langfristige Verträge sichern nicht jeden Preis

Rückhalt bietet die langfristige Nachfragebindung. Der Großteil der Nearline-Kapazität ist bis 2028 zugeteilt; einzelne Cloud-Verträge reichen bis 2030. Für Lieferungen im Jahr 2027 stehen Konfigurationen und Preise bereits fest.

Solche Vereinbarungen verbessern die Planbarkeit der Mengen. Sie schreiben die Preise aber nicht dauerhaft fest. Die Bedingungen späterer Lieferungen müssen teilweise erst ausgehandelt werden.

Goldman Sachs bleibt langfristig optimistisch, warnt jedoch vor möglichen kurzfristigen Kursbelastungen durch hohe Erwartungen. Als zentrale Risiken nennt das Analysehaus einen Kapazitätsausbau bei Toshiba, nachlassende Angebotsdisziplin und Verzögerungen bei HAMR-Kundenzertifizierungen.

Damit liegt der nächste operative Prüfstein klar: Seagate muss den erwarteten Mengenanstieg mit besseren Fertigungsergebnissen verbinden. Erst dann würde der Margenausbau weniger stark von weiteren Preiserhöhungen abhängen.

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