S&P 500: Rechenzentrums-Sorgen lösen Ausverkauf aus

Der heutige US-Arbeitsmarktbericht trifft den S&P 500 in einer empfindlichen Phase: Nach dem Ausverkauf bei KI-Aktien könnten Beschäftigung und Löhne die Zinserwartungen neu prägen. Starke Daten würden die Konjunktur stützen, könnten aber zusätzlichen Zinsdruck erzeugen. Für eine Entlastung wäre deshalb eine Kombination aus stabiler Beschäftigung und moderaterem Lohnwachstum günstig.

Beschäftigung und Löhne als Richtungsgeber

Für Oktober erwarten die von Reuters befragten Ökonomen 65.000 neue Stellen außerhalb der Landwirtschaft nach 29.000 im September. Die Arbeitslosenquote dürfte bei 4,2% liegen. Damit rechnen sie mit einer Belebung der Einstellungen bei unveränderter Arbeitslosigkeit.

Für Anleger liegt die entscheidende Abwägung zwischen Wachstum und Finanzierungskosten. Ein widerstandsfähiger Arbeitsmarkt spricht für die Ertragskraft der Unternehmen, sofern der Lohndruck zugleich nachlässt. Überraschend kräftige Lohnzuwächse könnten dagegen die Sorge vor einer weiteren geldpolitischen Straffung verstärken.

Laut Reuters wird bei den Stundenlöhnen ein monatlicher Anstieg von 0,3% erwartet. Im Jahresvergleich rechnen Ökonomen mit 2,9%. Der nächste Zinsentscheid der US-Notenbank steht am 9. Dezember an.

Die von Reuters befragten Ökonomen erwarten überwiegend eine Zinserhöhung im Dezember. Damit trifft der Bericht auf einen Markt, der neben den Wachstumsperspektiven auch die künftigen Finanzierungskosten der Unternehmen bewerten muss. Besonders wichtig ist das für den kapitalintensiven Ausbau der KI-Infrastruktur.

Rechenzentren bleiben der Belastungsfaktor

Gestern verlor der S&P 500 -4,4% und schloss bei 7.353,73 Punkten, nachdem Sorgen um den KI-Ausbau einen breiten Ausverkauf ausgelöst hatten. Laut CNBC gaben sämtliche Sektoren des Index nach. Der Verkaufsdruck griff damit über die unmittelbar betroffenen Technologiewerte hinaus.

Im Mittelpunkt stehen mögliche Beschränkungen für neue Rechenzentren. Verzögerte Genehmigungen könnten geplante Investitionen verschieben und damit die Erwartungen an Zulieferer belasten. Entscheidend ist dabei, welche Projekte betroffen wären und wie lange Einschränkungen gelten würden.

UBS schätzt, dass rund 30% der für 2028 erwarteten Rechenzentrumskapazität von Verzögerungen betroffen sein könnten. Goldman Sachs erwartet strengere Vorschriften vor allem auf Ebene der Bundesstaaten und Kommunen. Mögliche Moratorien dürften nach Einschätzung der Bank allerdings kurzlebig sein.

Diese Unterscheidung ist für die Bewertung wesentlich: Zeitlich begrenzte Verzögerungen wären eher verkraftbar, sofern Unternehmen ihre Projekte später umsetzen können. Dauerhafte Einschränkungen würden die Investitionsperspektiven stärker belasten.

Gewinnprognosen bieten einen Gegenpol

Goldman Sachs erwartet für den S&P 500 im kommenden Jahr 2027 ein Gewinnwachstum von 18%. Das liefert ein Argument für den breiten Aktienmarkt, sofern die Unternehmen die prognostizierten Zuwächse trotz höherer Finanzierungskosten und möglicher Projektverzögerungen erreichen.

Zugleich rechnet die Bank weiterhin mit robusten KI-Investitionen, sieht aber Bremsen durch Lieferketten und Kreditbedingungen. Für den S&P 500 stehen damit zwei Prüfsteine nebeneinander: Heute entscheidet der Arbeitsmarktbericht über neue Zinsimpulse. Bei der KI-Infrastruktur zählt anschließend, ob aus politischen Forderungen konkrete Beschränkungen werden und welche Investitionspläne davon betroffen sind.

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