Rivian Aktie: UBS-Hochstufung treibt Kurs

Rivians Produktionshochlauf beim R2 soll den Weg zu einer positiven Auto-Bruttomarge ebnen und den Finanzierungsdruck begrenzen. Darauf setzt UBS mit ihrer heutigen Kaufempfehlung. Das Analysehaus erwartet eine positive Auto-Bruttomarge im ersten Quartal 2027 und sieht keinen zusätzlichen Kapitalbedarf vor 2029. Die entscheidende Einschränkung: Im Fahrzeuggeschäft ist die Gewinnschwelle noch nicht erreicht.

UBS-Analyst Joseph Spak hat Rivian von „Neutral“ auf „Buy“ hochgestuft. Sein Kursziel bleibt bei 17 US-Dollar. Die Aktie gewinnt heute 12%. Damit honoriert der Markt die Aussicht auf profitableres Wachstum, nicht bereits erreichte Gewinne im Autogeschäft.

Nachfrage muss sich in Marge übersetzen

UBS bezeichnet die Anfangsnachfrage nach dem R2 als solide. Mehr als 103.000 Demonstrationsfahrten im dritten Quartal 2026 und eine Reservierungsumwandlung oberhalb der Managementerwartungen stützen diese Einschätzung. Der R2 war in diesem Zeitraum bereits Rivians meistverkauftes Modell.

Für Anleger zählt deshalb nicht allein das Interesse am Fahrzeug. Entscheidend wird, ob Rivian die Nachfrage in Auslieferungen umsetzt und zugleich die Wirtschaftlichkeit der Produktion verbessert. Die Hochstufung beruht wesentlich auf dieser erwarteten Verbindung zwischen steigenden Stückzahlen und besseren Margen.

Weitere R2-Ausstattungen zu geplanten Preisen von rund 45.000 bis 57.000 US-Dollar sollen den erreichbaren Markt erweitern. UBS prognostiziert für 2027 rund 82.000 R2-Auslieferungen.

Rivian hat im Werk Normal eine zweite Schicht gestartet und plant eine dritte im ersten Halbjahr 2027. Damit richtet das Unternehmen seine Produktion auf den weiteren Hochlauf aus. Die Nachfrageindikatoren sind ermutigend; sie ersetzen aber noch keinen Nachweis dauerhaft profitabler Fahrzeugproduktion.

Software gleicht Fahrzeugverluste aus

Im dritten Quartal 2026 verzeichnete Rivian im Autogeschäft einen Bruttoverlust von 80 Mio. US-Dollar. Software und Dienstleistungen erzielten dagegen einen Bruttogewinn von 256 Mio. US-Dollar. Die beiden Geschäftsbereiche tragen damit sehr unterschiedlich zur Ertragslage bei.

UBS sieht das wachsende Software- und Servicegeschäft als Hilfe bei der Finanzierung des Wachstums. Für die Bewertung ist diese Unterscheidung zentral: Ein konzernweiter Bruttogewinn bedeutet noch nicht, dass auch das Fahrzeuggeschäft auf dieser Ebene profitabel arbeitet.

Rivian erwartet, das Jahr 2026 mit positiver Auto-Bruttomarge abzuschließen. UBS setzt den positiven Wert im ersten Quartal 2027 an. Die Einschätzungen weisen damit in dieselbe Richtung, unterscheiden sich aber beim Zeitpunkt.

Auch eine positive Bruttomarge wäre noch keine umfassende Gewinnwende. Sie beschreibt zunächst die Wirtschaftlichkeit auf dieser Ergebnisstufe. Rivians Prognose sieht für 2026 weiterhin einen bereinigten EBITDA-Verlust von 1,75 bis 1,85 Mrd. US-Dollar vor.

Finanzierung bleibt der Belastungstest

UBS beziffert die verfügbaren und angestrebten künftigen Mittel auf rund 13 Mrd. US-Dollar. Diese Größe ist nicht mit bereits vorhandener Liquidität gleichzusetzen. Sie bildet vielmehr die Grundlage für die Einschätzung des Hauses, dass Rivian den Hochlauf ohne kurzfristige zusätzliche Kapitalaufnahme bewältigen kann.

Die erwartete Margenverbesserung beseitigt den Mittelabfluss allerdings nicht sofort. UBS prognostiziert für 2027 einen negativen freien Cashflow von 3,7 Mrd. US-Dollar und eine Liquidität zum Jahresende von rund 4,8 Mrd. US-Dollar.

Als weitere mögliche Impulse nennt UBS den Autonomy Day im Dezember und die geplante Kundeneinführung von Autonomy+ Anfang 2027. Der Kern der Kaufempfehlung bleibt jedoch operativ: Rivian muss den R2-Hochlauf in bessere Fahrzeugmargen übersetzen. Gelingt das nicht im erwarteten Tempo, gerät auch die Annahme einer ausreichenden Finanzierung stärker unter Druck.

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