Richemont Aktie: Sondereffekt trübt Bilanz

Richemont liefert im ersten Halbjahr starke Zahlen und wird dafür an der Börse abgestraft. Der Grund liegt in der Qualität des Ergebnisses: Ein Einmalertrag im Zusammenhang mit US-Zöllen hat die Bilanz aufgehellt. Die Aktie fiel am Freitagmorgen zeitweise um bis zu acht Prozent und rutschte damit wieder in den Bereich der Zwischentiefs vom Oktober zurück.

Zollerstattung hebt das operative Ergebnis

Der Umsatz stieg von April bis September um 16 Prozent auf 12,3 Milliarden Euro. Zu konstanten Wechselkursen lag das Plus bei 17 Prozent. Das operative Ergebnis legte um 33 Prozent auf 3,13 Milliarden Euro zu, der Nettogewinn um 39 Prozent auf 2,5 Milliarden Euro.

Auf den zweiten Blick relativiert sich das Bild. Im operativen Ergebnis steckt ein positiver Effekt von 229 Millionen Euro aus US-Zöllen. Ohne ihn hätte der Konzern rund 2,9 Milliarden Euro erreicht und damit ziemlich genau die Erwartungen der Analysten getroffen.

Die Marge verbesserte sich um 3,3 Prozentpunkte auf 25,5 Prozent. Die hohen Goldpreise drückten allerdings auf die Bruttomarge, und zwar um 0,7 Prozentpunkte.

Schmuck bremst im zweiten Quartal

Hinzu kommt eine nachlassende Dynamik. Im ersten Quartal war der Umsatz zu konstanten Wechselkursen noch um 20 Prozent gewachsen, im zweiten waren es 13 Prozent. Genau darauf richtet sich der Blick der Märkte: Im Schmucksegment verfehlte Richemont im zweiten Quartal die Vorgaben, wie RBC Capital Markets einordnet. Die Zahlen seien angesichts des angespannten Umfelds dennoch gut.

Dabei bleibt die Schmucksparte mit Cartier und Van Cleef & Arpels der wichtigste Treiber. Sie steigerte den Umsatz um 19 Prozent auf 9,15 Milliarden Euro, die operative Marge erreichte 35,3 Prozent. Das Uhrengeschäft wuchs um zehn Prozent auf 1,71 Milliarden Euro.

Regional fällt das Bild auseinander. Japan legte um 30 Prozent zu, China, Hongkong und Macau kamen nur auf sieben Prozent.

Analysten sehen Einstiegschance

Die UBS führt das abgeschwächte Schmuckwachstum auf den Konflikt im Nahen Osten zurück. Ihre Experten werten den Kursrückgang als Kaufgelegenheit. Auch der gesamte Luxussektor zeigte sich am Freitag schwächer, was den Druck auf die Aktie zusätzlich erhöhte.

Entscheidend ist nun, ob Richemont im zweiten Halbjahr ohne Zollbonus an das Wachstum des ersten Quartals anknüpfen kann. Die Zahlen des Schmucksegments dürften dafür der Gradmesser sein.

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