PAUL Tech Aktie: Turnaround geglückt
Veröffentlicht am: 03.08.2026 um 22:21 Uhr | Redaktion boerse-global.de
Ein Jahr nach dem harten Umbau ist die PAUL Tech AG zurück in der Gewinnzone. Der Mannheimer Wärmeversorger meldet für 2025 einen Jahresüberschuss von 3,2 Millionen Euro – nach dem Transformationsjahr 2024 ein deutliches Signal, dass die Wette auf das neue Geschäftsmodell PAUL Net Zero aufgeht.
Umsatzsprung dank PAUL Net Zero
Der Umsatz kletterte 2025 auf 81,8 Millionen Euro, ein Plus von 156,1 Prozent gegenüber dem Vorjahreswert von 31,9 Millionen Euro und damit leicht über der eigenen Prognose. Treiber war fast ausschließlich die Markteinführung von PAUL Net Zero, während das alte Produkt PAUL Performance planmäßig kaum noch eine Rolle spielt.
Beim operativen Ergebnis lieferte das Unternehmen genau das ab, was angekündigt war: Das EBITDA lag bei 10,9 Millionen Euro, bereinigt um einmalige Transaktions- und Beratungskosten bei 15,0 Millionen Euro – beides im kommunizierten niedrigen zweistelligen Millionenbereich.
Wachsende Auftragsbücher und frisches Kapital
Auch der Auftragseingang zeigt den Strategiewechsel deutlich. Für PAUL Net Zero gingen Bestellungen über 312,6 Millionen Euro ein, ein Plus von 89,8 Millionen Euro zum Vorjahr. Das auslaufende Produkt PAUL Performance kam dagegen nur noch auf 2,0 Millionen Euro.
Bis Ende Juli 2026 hatte das Unternehmen Verträge für rund 46.000 Wohneinheiten unterschrieben – ein Vertragsvolumen von etwa 1,1 Milliarden Euro über die Laufzeit des Wärme-Contractings. Hinzu kommen Absichtserklärungen für weitere 9.000 Einheiten. Größter Einzelvertrag bleibt das Rahmenabkommen mit der Adler Group über rund 17.500 Wohn- und Gewerbeeinheiten in Berlin, dessen Umsetzung bereits begonnen hat.
Auf der Finanzierungsseite kann PAUL Tech ebenfalls Fortschritte vorweisen. Der Munich-Re-Vermögensverwalter MEAG stellte 2025 ein Volumen von 120 Millionen Euro für die langfristige Projektfinanzierung bereit, die Berliner Volksbank stockte dies 2026 um weitere 28 Millionen Euro auf. Ein fälliges Schuldscheindarlehen wurde im März 2026 durch eine neue Finanzierung von Searchlight Capital über 40 Millionen Euro abgelöst, die bestehende Unternehmensanleihe über 35 Millionen Euro läuft nun bis zum 1. Dezember 2026. Parallel laufen laut Unternehmensangaben Gespräche mit Fremd- und Eigenkapitalgebern über eine weitere Refinanzierung.
Ausblick: Der große Sprung soll 2027 kommen
Für das laufende Jahr rechnet PAUL Tech mit Umsätzen von bis zu 89 Millionen Euro. Nach einer durch Prototypenbau und saisonale Effekte verzögerten ersten Jahreshälfte sollen im zweiten Halbjahr rund 15.000 Wohneinheiten fertiggestellt werden, bei einem EBITDA im niedrigen zweistelligen Millionenbereich und einem Jahresüberschuss im geringen einstelligen Millionenbereich.
Der eigentliche Sprung soll erst 2027 folgen: Auf Basis von mehr als 30.000 installierten Einheiten peilt das Unternehmen dann ein EBITDA von deutlich über 50 Millionen Euro an. Bis dahin soll die Marke von 100.000 unterzeichneten Verträgen erreicht werden – ein Ziel, an dem sich der weitere Roll-out messen lassen muss.
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