Oxford Square Capital Aktie: Kurs bricht nach Zahlen ein
Veröffentlicht am: 31.10.2026 um 03:28 Uhr | Redaktion boerse-global.de
Oxford Square Capital setzt auf weniger Schulden und ein defensiver ausgerichtetes Portfolio. Für mich ist das die richtige Richtung, aber noch kein Beleg für eine operative Wende. Die gestern veröffentlichten Quartalszahlen zeigen weiter sinkende Erträge für Aktionäre und einen rückläufigen Nettoinventarwert. Der Kursverlust von -16% am Freitag unterstreicht die Skepsis des Marktes.
Entscheidend ist deshalb nicht allein, wie schnell Oxford Square seine Verschuldung reduziert. Entscheidend ist, ob gleichzeitig die wirtschaftliche Substanz je Aktie stabiler wird. Genau diesen Nachweis bleibt das Unternehmen bislang schuldig. Eine vorsichtigere Finanzierung kann Risiken begrenzen. Sie ersetzt aber keine Verbesserung der Ertragskraft.
Mehr Einnahmen, weniger Ergebnis
Das Nettoanlageergebnis lag im dritten Quartal 2026 bei 4,9 Millionen Dollar. Damit ging ausgerechnet jene Ergebnisgröße zurück, die für die Beurteilung der laufenden Erträge besonders wichtig ist.
Diesen Rückgang sollte man nicht hinter der Entwicklung der Einnahmen verschwinden lassen. Höhere Anlageerträge sind erfreulich, sagen für sich genommen aber wenig darüber aus, was am Ende für die Aktionäre übrig bleibt. Bei Oxford Square laufen diese beiden Entwicklungen derzeit auseinander.
Die Anlageerträge erreichten 9,91 Millionen Dollar und übertrafen damit die Analystenerwartung von 9,5 Millionen Dollar. Das ist ein positiver Punkt, jedoch kein überzeugendes Gegengewicht zum schwächeren Nettoanlageergebnis.
Mein Maßstab wäre deshalb nicht ein isolierter Erfolg gegenüber der Umsatzschätzung. Wichtiger ist, ob Oxford Square steigende Einnahmen künftig auch in ein höheres Ergebnis übertragen kann. Solange das nicht gelingt, wirkt die operative Entwicklung widersprüchlich statt überzeugend.
Der Substanzverlust wiegt schwerer
Der Nettoinventarwert je Aktie sank auf 1,21 Dollar nach zuvor 1,29 Dollar. Hinzu kamen kombinierte realisierte und nicht realisierte Anlageverluste von 3,3 Millionen Dollar.
Für mich liegt hier der kritischere Befund. Ein rückläufiger Nettoinventarwert bedeutet, dass die rechnerische Substanz je Aktie abnimmt. Das lässt sich nicht durch den bloßen Hinweis auf laufende Ausschüttungen ausgleichen. Anleger müssen Erträge und Substanzentwicklung gemeinsam betrachten, statt die Ausschüttung zum alleinigen Qualitätsmaßstab zu machen.
Gleichzeitig verbesserte sich der Verschuldungsgrad zum Ende des dritten Quartals auf 1,07 nach 1,26 zum Ende des ersten Quartals. Nach Angaben des Managements sank er anschließend weiter.
Das verdient Anerkennung. Oxford Square richtet das Portfolio stärker auf erstrangig besicherte Kredite aus und plant eine weitere moderate Entschuldung. Beide Schritte sprechen für einen vorsichtigeren Umgang mit Risiken. Sie belegen allerdings zunächst eine veränderte Risikosteuerung, nicht bereits eine höhere Ertragsqualität.
Über ein ATM-Angebot gab Oxford Square 14,1 Millionen Aktien aus und erzielte einen Nettoerlös von 19,4 Millionen Dollar. Damit beschaffte sich das Unternehmen zusätzliches Eigenkapital.
Aus Aktionärssicht zählt nun, was dieses Kapital bewirkt. Eine stabilere Finanzierung ist wertvoll. Überzeugend wird die Strategie aber erst dann, wenn sich ihre Vorteile auch beim Ergebnis und beim Nettoinventarwert je Aktie zeigen.
Ausschüttungen sind kein Entwarnungssignal
Für Januar bis März 2027 hat der Vorstand monatliche Ausschüttungen von 0,015 Dollar je Aktie beschlossen. Damit besteht für diesen Zeitraum Klarheit über die geplanten Zahlungen.
Diese Planbarkeit sollte man nicht mit einer Entwarnung verwechseln. Das Management will weiterhin selektiv investieren, insbesondere in CLOs am Sekundärmarkt. Die Aufgabe bleibt anspruchsvoll: Risiken reduzieren und zugleich ausreichende Erträge erwirtschaften. Eine beschlossene Ausschüttung beantwortet noch nicht, wie dauerhaft dieser Spagat gelingt.
Unterm Strich halte ich die Entschuldung für notwendig und sinnvoll. Die stärkere Ausrichtung auf erstrangig besicherte Kredite passt dazu. Für eine positivere Beurteilung reicht das jedoch noch nicht. Solange Nettoanlageergebnis und Nettoinventarwert nachgeben, überwiegt für mich die Vorsicht. Oxford Square hat Maßnahmen zur Stabilisierung eingeleitet; eine wirtschaftliche Wende ist damit noch nicht nachgewiesen.
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