Nvidia Aktie: Kanzlei Wachtell Lipton prüft Huang

Mit der heute bekannt gewordenen Beauftragung von Wachtell, Lipton, Rosen & Katz setzt Nvidia auf externe juristische Aufklärung. Für mich ist das der richtige Schritt: Die Vorwürfe rund um CEO Jensen Huang verlangen eine Prüfung mit erkennbarer Distanz zur Unternehmensführung.

Wie überzeugend Nvidia diese Krise bewältigt, entscheidet sich aber ebenso an der Führungsstruktur. Solange die Nachfolgefrage offenbleibt, dürfte die Abhängigkeit von Huang Anleger zusätzlich verunsichern.

Eine renommierte Kanzlei schafft Verbindlichkeit

Nach Berichten von CNBC und Bloomberg Law haben die unabhängigen Direktoren die Kanzlei mit der Untersuchung beauftragt. Der frühere amtierende US-Staatsanwalt Joon H. Kim soll sie führen. Gegenstand sind Huangs Beziehung zu einer mutmaßlichen chinesischen Spionin und mögliche Risiken für Geschäftsgeheimnisse oder nationale Sicherheit.

Die Personalentscheidung spricht für ein ernsthaftes Aufklärungsinteresse, sofern die Direktoren der Untersuchung ausreichend Freiraum geben und aus ihren Ergebnissen Konsequenzen ziehen. Für Anleger zählt am Ende, ob das Unternehmen seine Informationswege, Sicherheitsvorkehrungen und Verantwortlichkeiten überzeugend erklären kann. Der Name einer Kanzlei gewinnt seinen Wert durch belastbare Arbeit.

Nvidia hatte die unabhängige Untersuchung am Sonntag angekündigt. Der Verwaltungsrat erklärte zugleich, er sehe bislang keinen Grund für die Annahme, dass Unternehmensgeheimnisse oder die US-Sicherheit kompromittiert worden seien. Huang bleibt CEO und hat seine Kooperation zugesagt.

Diese Ausgangslage spricht für eine geordnete Aufarbeitung unter fortbestehender Führung, solange die Untersuchung keine belastenden Erkenntnisse liefert. Mein Maßstab wäre dabei die Qualität der Antworten: Welche Risiken bestanden, welche Schutzmechanismen griffen und welche Verbesserungen folgen daraus? Je konkreter Nvidia diese Punkte beantworten kann, desto eher dürfte das Unternehmen Vertrauen zurückgewinnen.

Die Nachfolgefrage gehört zur Risikobewertung

Reuters beschreibt einen Verwaltungsrat ohne Vorsitzenden und mit mehreren langjährigen Mitgliedern. Zugleich fehlt ein offensichtlicher Nachfolger für Huang. Die Financial Times hebt ebenfalls hervor, dass Nvidia keinen öffentlich benannten Nachfolger hat.

Hier liegt für mich die größere strukturelle Aufgabe. Eine starke Bindung an einen prägenden Unternehmenslenker kann Orientierung schaffen. Sie wird zur Belastung, sobald Anleger die Kontinuität des Geschäfts wesentlich an dessen persönlichem Verbleib festmachen müssen. Eine nachvollziehbare Nachfolgeplanung würde für Nvidia sprechen, sofern sie echte Verantwortlichkeiten und handlungsfähige Führung erkennen lässt.

Wie stark der Markt auf die Person Huang blickt, zeigt die Einschätzung von Dan Ives. Er beziffert die Wahrscheinlichkeit einer Absetzung auf rund 15 Prozent. Für einen solchen Fall hält er einen Wertverlust Nvidias von 25 bis 30 Prozent für möglich. Das sind ausdrücklich Szenarien eines Analysten.

Ich halte diese Einschätzung vor allem als Hinweis auf die wahrgenommene Personenabhängigkeit für relevant. Eine tragfähige Führungsstruktur würde dieses Risiko begrenzen, wenn Nvidia zeigen kann, wie Entscheidungen und Kundenbeziehungen auch bei Veränderungen an der Spitze funktionieren. Die Aufklärung sollte deshalb mit einer glaubwürdigen Antwort auf die Kontinuitätsfrage einhergehen.

Die Geschäftszahlen müssen ebenfalls überzeugen

Parallel zur Führungsdebatte wird die operative Messlatte anspruchsvoller. Citi-Analyst Atif Malik senkte heute sein Kursziel von 315 auf 285 US-Dollar und hielt an seiner Kaufempfehlung fest. Er erwartet zwar einen moderaten positiven Überraschungseffekt beim Gewinn je Aktie, sieht aber Margendruck durch höhere Preise für HBM-Speicher.

Für die kommenden Ergebnisse rechnet Malik mit einer Bruttomarge von etwa 74 Prozent. Im Folgequartal könnten es nach seiner Einschätzung 71 bis 72 Prozent sein. Höhere Verkäufe würden damit teilweise durch steigende Kosten aufgezehrt.

Das spricht für einen differenzierten Blick auf Nvidia: Die Wachstumsperspektive bleibt ein Argument für das Unternehmen, sofern sich zusätzliche Nachfrage auch in überzeugende Erträge übersetzt. Malik erwartet weiterhin, dass Nvidia ein Umsatzwachstum von 70 Prozent im Fiskaljahr 2028 bekräftigt.

Am 17. November legt Nvidia Ergebnisse für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2027 vor. Dieser Termin bietet Gelegenheit, operative Stärke und Führungsfähigkeit gemeinsam zu beurteilen.

Unterm Strich ist die Beauftragung externer Prüfer ein sinnvoller Vertrauensbaustein. Meine Haltung bleibt jedoch vorsichtig, solange Nvidia bei Aufklärung und Führungskontinuität offene Fragen hat. Überzeugende Geschäftszahlen würden für das Unternehmen sprechen; dauerhaft belastbarer wird die Bewertung aus meiner Sicht mit nachvollziehbaren Untersuchungsergebnissen und einer glaubwürdigen Nachfolgeplanung.

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