Nvidia Aktie: Investoren zweifeln an eigener Kunden-Finanzierung
Veröffentlicht am: 23.09.2026 um 06:42 Uhr | Redaktion boerse-global.de
Wer an den Finanzmärkten nach Widersprüchen sucht, wird beim wertvollsten Halbleiterkonzern der Welt schnell fündig. Die operative Dynamik bricht weiterhin Rekorde: Allein im zweiten Quartal erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 96,2 Milliarden Dollar – ein Zuwachs von 106 Prozent im Jahresvergleich.
Für das dritte Quartal peilt der Konzern sogar 108 Milliarden Dollar an. Dennoch zeigt das Bewertungsmultiple Risse. Anleger blicken zunehmend skeptischer auf das Geschäftsmodell, während Konzernchef Jensen Huang öffentlichkeitswirksam gegen regulatorische Eingriffe wettert.
Wenn Kunden mit Investorengeld einkaufen
Für mich liegt der eigentliche Knackpunkt nicht im aktuellen Chipabsatz, sondern in der Struktur der Nachfrage. Nvidia hat längst begonnen, seinen eigenen Markt aktiv mitzugestalten. Wenn ein Chiphersteller Start-ups mit Milliardenbeträgen finanziert, die anschließend genau diese Mittel nutzen, um seine Hardware zu bestellen, erinnert das an eine geschlossene Kreislaufwirtschaft.
Diese Verflechtung birgt erhebliche Risiken. Medienberichten zufolge droht die Bruttomarge, die im zweiten Quartal noch bei stolzen 75 Prozent lag, im vierten Quartal unter 72 Prozent zu sinken.
Gleichzeitig verlangsamen sich ambitionierte Infrastrukturprojekte. Der Markt beginnt zu begreifen, dass der gigantische Energie- und Rechenzentrenausbau kein Selbstläufer ist.
Politischer Gegenwind und regulatorische Scheuklappen
Hinzu kommt die politische Dimension, die Konzernchef Huang zunehmend ungeschickt navigiert. Seine Forderung, auf neue Gesetze zu verzichten und lediglich bestehende Haftungsregeln anzuwenden, wirkt jedoch eigennützig. Warnungen von Konkurrenten als unverantwortlich abzutun, dürfte das Misstrauen in Washington eher verstärken.
Tatsächlich wächst der regulatorische Druck im US-Kongress spürbar. Für das internationale Geschäft, das ohnehin unter schärferen Handelsbeschränkungen leidet, ist dieser Gegenwind ein ernster Belastungsfaktor.
Der Bewertungsabschlag als Chance
Trotz dieser unübersehbaren Reibungsverluste erscheint mir der Pessimismus der Marktteilnehmer überzogen. Laut Bloomberg wird die Aktie derzeit unter dem 17-fachen der erwarteten Gewinne für die nächsten zwölf Monate gehandelt – ein Bewertungsniveau, das so niedrig liegt wie seit über einem Jahrzehnt nicht mehr. Noch im vergangenen Jahr lag dieses Multiple doppelt so hoch.
Sie verweisen zu Recht darauf, dass bestehende Lieferengpässe die Preise stützen und das prognostizierte Wachstum bis 2027 robust bleibt. An den Börsen notierte der Titel gestern bei einem Schlusskurs von 199,98 Euro und liegt damit nur rund 1,2 Prozent unter seinem 52-Wochen-Hoch.
Unterm Strich preisen die Märkte derzeit mehr operative Risiken ein, als die tatsächlichen Auftragsbücher rechtfertigen. Die Warnsignale bei Margen und zirkulären Investitionen verlangen Wachsamkeit. Doch wer die historisch günstige Gewinnbewertung gegen das reale Marktwachstum abwägt, erkennt: Die strukturellen Chancen überwiegen die kurzfristigen Zweifel.
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