Novo Nordisk Aktie: Underweight-Warnung vor Kapitalmarkttag

Morgan Stanley stuft Novo Nordisk herab. Semaglutid dominiert den Umsatz, während der Patentauslauf und fehlende Kurstreiber belasten.

Ein neues Kursziel gibt es nicht, dafür ein deutlich schärferes Urteil: Morgan Stanley stuft Novo Nordisk von "Equal-Weight" auf "Underweight" herab. Die Aktie fiel daraufhin auf den tiefsten Stand seit Juni. Für den dänischen Pharmakonzern ist es die nächste Hiobsbotschaft in einer ohnehin angespannten Phase.

Analyst Thibault Boutherin begründet den Schritt mit der Bewertung des Unternehmens, die seiner Ansicht nach die "verhaltenen" mittelfristigen Wachstumsaussichten nicht ausreichend widerspiegele. Das Kursziel bleibt bei 250 dänischen Kronen unverändert – während die Aktie zuletzt um mehr als zwei Prozent auf rund 278 Kronen nachgab. Damit wurde auch eine wichtige charttechnische Unterstützung durchbrochen.

Semaglutid als Klumpenrisiko

Kern der Kritik ist der näher rückende Patentauslauf von Semaglutid Anfang der 2030er-Jahre. Der Wirkstoff, der sowohl in den Diabetesmitteln als auch in den Abnehmpräparaten von Novo Nordisk steckt, erzeugt laut Boutherin 2026 rund drei Viertel des Konzernumsatzes. Die gut laufende Abnehmpille des Unternehmens werde diesen Gegenwind nicht vollständig ausgleichen können.

Novo Nordisk steht damit vor einem strukturellen Problem: Ein einziger Wirkstoff trägt den Großteil des Geschäfts, und dessen Patentschutz läuft in absehbarer Zeit aus. Genau das treibt derzeit die Skepsis vieler Analysten. Unter den 36 von Bloomberg befragten Experten raten mittlerweile nur noch neun zum Kauf, 22 zum Halten und fünf bereits zum Verkauf. Auch die Deutsche Bank hatte ihre Einschätzung zuletzt gesenkt.

Kapitalmarkttag ohne große Erwartungen

Am kommenden Montag, dem 21. September, hält Novo Nordisk seinen Kapitalmarkttag ab. Morgan Stanley erwartet davon jedoch keine neuen Impulse. Im Fokus dürften die Chancen der Abnehmpille sowie allgemeine Geschäftsprioritäten stehen – mehr aber auch nicht, glaubt Boutherin.

Auch über das Event hinaus sieht der Analyst derzeit nur begrenzte Kurstreiber. Die weitere Entwicklung des Unternehmens werde seiner Einschätzung nach zunehmend von möglichen größeren Übernahmen oder Fusionen abhängen. Ohne einen solchen strategischen Schritt fehlt der Aktie aus seiner Sicht der nächste Katalysator.

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