Nebius Aktie: 582,3 Millionen Q2-Umsatz bei 41% EBITDA
Veröffentlicht am: 18.08.2026 um 13:41 Uhr | Redaktion boerse-global.de
Ein Umsatzsprung von 454 Prozent, ein Kurs, der binnen Jahresfrist um 268 Prozent zugelegt hat, und dennoch bleibt bei mir ein flaues Gefühl zurück. Nebius liefert Zahlen, von denen andere Unternehmen träumen – und genau das macht mich vorsichtig, denn Träume lassen sich an der Börse schnell in Ernüchterung verwandeln.
Die Zahlen sprechen eine klare Sprache
Im zweiten Quartal 2026 erzielte Nebius einen Umsatz von 582,3 Millionen Dollar, ein Plus von 454 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Die EBITDA-Marge liegt bei 41 Prozent, die annualisierte Run-Rate bei 3 Milliarden Dollar. Das Unternehmen bestätigte seine Prognose für 2026: Umsatz zwischen 3 und 3,4 Milliarden Dollar bei einem geplanten Kapitalaufwand von 20 bis 25 Milliarden Dollar.
Vier Cloud-Deals mit einem Volumen von jeweils über einer Milliarde Dollar untermauern die These, dass Nebius im Zentrum der KI-Infrastrukturwelle steht. Kundenverpflichtungen von mehr als 40 Milliarden Dollar sprechen dafür, dass die Nachfrage real und nicht nur Ankündigungspolitik ist.
Der Nettoverlust schrumpfte im Jahresvergleich von 91,5 auf 33,2 Millionen Dollar – ein Fortschritt, den man nicht kleinreden sollte, auch wenn das Unternehmen noch tief in roten Zahlen steckt. Für mich zeigt das: Nebius wächst schneller, als es Verluste produziert, und das ist bei einem Infrastrukturaufbau dieser Größenordnung keine Selbstverständlichkeit.
Warum ich trotzdem skeptisch bleibe
Der Kurs notiert aktuell bei 230,30 Euro und damit 18 Prozent über dem 50-Tage-Durchschnitt von 195,76 Euro – ein Zeichen dafür, wie sehr der Markt das Momentum bereits eingepreist hat.
Zugleich liegt die Aktie 12 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 261,00 Euro, das erst im Juni erreicht wurde. Diese Kombination aus enormem Vorlauf und jüngster Konsolidierung liest sich für mich wie eine Verschnaufpause nach einem Sprint, nicht wie ein Trendbruch.
Was mich stutzig macht: Die Kapitalintensität des Geschäftsmodells wächst mit dem Erfolg mit. Ein CapEx-Rahmen von bis zu 25 Milliarden Dollar bei einem Jahresumsatz von 3,4 Milliarden Dollar ist eine gewaltige Wette auf künftige Auslastung.
Analysten sind sich hier auffallend uneinig – ein KGV im hohen zweistelligen Bereich wird von einigen als gerechtfertigt angesehen, von anderen als überzogen kritisiert.
Ein Analystenhaus stufte die Aktie kürzlich mit einem Zwölfmonatsziel von 350 Dollar auf Buy hoch und verwies dabei explizit auf das asset-light ausgerichtete Partnerschaftsmodell als Werttreiber. Andere Häuser bleiben zurückhaltender: Ein Kursziel von 226 Dollar bei einer Einstufung als "Moderate Buy" zeigt, dass der Konsens keineswegs euphorisch ist.
Die Branche zieht mit – und das ist zweischneidig
Nebius bewegt sich in einem Umfeld, in dem Hyperscaler wie Microsoft, Amazon und Alphabet ihre Cloud-Umsätze mit Raten zwischen 37 und 82 Prozent steigern und gleichzeitig ihre Kapitalausgaben auf Rekordniveaus treiben.
Parallel dazu wächst die Sorge vor der Finanzierungsseite: Off-Balance-Sheet-Verpflichtungen der großen Tech-Konzerne haben sich Berichten zufolge auf rund 3 Billionen Dollar aufgetürmt, ein Vielfaches der jährlichen Investitionen.
Für kleinere, kapitalhungrige Player wie Nebius bedeutet das steigende Finanzierungskosten am Anleihemarkt – ein Umfeld, das die Story nicht per se widerlegt, aber die Risikoprämie erhöht.
Auf der anderen Seite zeigt der breite Sektor, dass die Nachfrage nach Rechenkapazität nicht abreißt: Konkurrenten wie CoreWeave und IREN meldeten ähnlich kräftige Wachstumsraten und Auftragsbestände in Milliardenhöhe. Das stützt die These, dass Nebius kein Einzelfall, sondern Teil eines strukturellen Trends ist.
Mein Fazit
Unterm Strich überwiegt für mich die Einsicht, dass Nebius operativ liefert, was der Markt verlangt – aber die Bewertung bereits einen erheblichen Vertrauensvorschuss enthält. Die Kombination aus explosivem Wachstum, hoher Volatilität und einem CapEx-Programm, das mehrfach über dem laufenden Jahresumsatz liegt, macht die Aktie zu einer Wette mit Hebelwirkung in beide Richtungen.
Wer an die strukturelle KI-Infrastrukturnachfrage glaubt, findet in Nebius einen der reinsten Vertreter dieses Themas. Wer jedoch nach einem Sicherheitsabstand zwischen Fundamentaldaten und Kurs sucht, dürfte hier aktuell wenig finden.
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