Lufthansa Aktie: Lobbenberg stuft hoch

Die Ergebnisprognose wird zum Prüfstein

Für Lufthansa-Anleger entscheidet sich die Tragfähigkeit der Erholung daran, ob niedrigere Treibstoffkosten und robuste Nachfrage das Jahresergebnis stützen. Die am Dienstag eingeengte Gewinnprognose setzt dafür den Maßstab. Gestern gewann die Aktie 3,9%. Wer die weitere Entwicklung beurteilen will, muss deshalb vor allem die operative Verbesserung gegen die begrenztere Ergebniserwartung abwägen.

Lufthansa erwartet für 2026 ein bereinigtes operatives Ergebnis von 1,7 bis 2,0 Milliarden Euro. Mit der Veröffentlichung der Quartalszahlen hat der Konzern die Obergrenze seiner bisherigen Erwartung gesenkt.

Damit steht für Anleger eine konkrete Frage im Mittelpunkt: Reicht die Verbesserung im Geschäft aus, um den Jahresausblick zuverlässig zu erreichen? Für eine günstigere Bewertung spricht eine Entlastung bei den Kosten, sofern die Nachfrage gleichzeitig standhält. Gegen eine vorschnelle Fortschreibung der Erholung spricht die vorsichtigere Planung des Unternehmens.

Das operative Ergebnis muss aufholen

Im dritten Quartal 2026 erzielte Lufthansa einen Umsatz von 12,2 Milliarden Euro. Das bereinigte operative Ergebnis stieg um 6 Prozent auf 1.407 Millionen Euro.

Das Quartal liefert damit einen Ansatzpunkt für eine positive Einschätzung. Entscheidend ist jedoch, ob sich diese Entwicklung fortsetzt. Ein stärkeres Einzelquartal trägt die Jahresprognose erst dann verlässlich, wenn die übrige Ergebnisentwicklung dazu passt.

Anleger sollten die weitere Entwicklung am bereinigten operativen Ergebnis messen. Die These einer nachhaltigen Verbesserung gewinnt an Gewicht, sofern Lufthansa die Quartalsstärke in eine stabilere Gesamtjahresentwicklung übersetzen kann.

Günstigerer Treibstoff könnte die Erholung stützen

Für das günstigere Szenario sprechen die Erwartungen an Treibstoffkosten und Nachfrage. Laut dpa-AFX begründete Barclays-Analyst Andrew Lobbenberg seine Hochstufung gestern mit sinkenden Treibstoffkosten und robusterer Nachfrage. Die Einschätzung liefert damit einen konkreten Ansatz für weitere Ergebnisverbesserungen.

Lufthansa selbst erwartet für 2026 Treibstoffkosten von 9,3 Milliarden Euro. Eine günstigere Entwicklung dieser Kosten könnte den operativen Spielraum verbessern, sofern die Reisenachfrage robust bleibt.

Für Anleger wäre diese Kombination besonders relevant: Die Nachfrage würde das Geschäft tragen, während die Kostenseite weniger stark belastet. Das bullische Szenario hängt somit an einem Zusammenspiel. Es gewinnt an Substanz, wenn Entlastungen beim Treibstoff tatsächlich im Ergebnis ankommen und die Nachfrage zugleich stabil bleibt.

Auch der vereinbarte Einstieg bei TAP Air Portugal erweitert die Perspektive. Am Dienstag unterzeichneten Lufthansa und die portugiesische Regierung den Vertrag über zunächst 44,9 Prozent für 1,025 Milliarden Euro. Der Vollzug steht unter behördlichen Genehmigungen, insbesondere der Europäischen Kommission.

Für die Bewertung dieses Vorhabens zählt daher der nächste Verfahrensfortschritt. Eine Genehmigung würde den vereinbarten Einstieg näher an den Vollzug bringen. Bis dahin bleibt die Beteiligung ein bedingter Baustein der weiteren Entwicklung.

Die gesenkte Obergrenze verlangt Vorsicht

Das ernsthafte Gegenargument zur positiven These liefert Lufthansa mit dem engeren Ergebniskorridor selbst. Die bisherige Obergrenze lag bei 2,2 Milliarden Euro. Das spricht für Zurückhaltung, sofern erwartete Kostenentlastungen schwächer ausfallen oder die Nachfrage nachlässt.

Auch beim TAP-Einstieg gehören die finanziellen Bedingungen zur Abwägung. Unter den vereinbarten Bedingungen kann der Kaufpreis auf bis zu 1,2 Milliarden Euro steigen. Anleger müssen deshalb sowohl den Genehmigungsprozess als auch die endgültigen Konditionen berücksichtigen.

Das bärische Szenario wäre eine Kombination aus ausbleibender Kostenentlastung und schwächerer Nachfrage. Dann würde die operative Verbesserung an Überzeugungskraft verlieren. Für die Aktie wäre entscheidend, ob Lufthansa den Jahresausblick unter solchen Bedingungen weiterhin erreichen könnte.

Der Geschäftsbericht liefert den nächsten Ergebnistest

Solange die Nachfrage robust bleibt und sinkende Treibstoffkosten das Ergebnis stützen, bleibt eine Fortsetzung der operativen Erholung plausibel. Kippt einer dieser Faktoren, wird die eingeengte Jahresprognose zum schärferen Belastungstest.

Der nächste konkrete Berichtstermin ist der 5. März 2027: Lufthansa plant dann die Veröffentlichung des Geschäftsberichts 2026. Daran lässt sich prüfen, ob das Unternehmen seinen Ergebniskorridor erreicht hat. Für Anleger zählt bis dahin vor allem, ob die erwartete Entlastung in belastbare operative Ergebnisse mündet.

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