Euronext Aktie: JPMorgan bleibt trotz höherer Prognosen neutral

Euronext erreicht heute ein neues Jahreshoch. Parallel rückt eine mögliche positive Ergebnisüberraschung bei den bevorstehenden Quartalszahlen in den Blick. JPMorgan hat die Aktie gestern unter besondere Beobachtung für einen positiven Kurstreiber gestellt. Trotz höherer Gewinnprognosen bleibt das Anlageurteil des Hauses neutral.

Mit einem Tagesplus von 3,0% auf 174,30 € notiert die Aktie auf ihrem 52-Wochen-Hoch. Damit steigen vor der Ergebnisvorlage auch die Anforderungen an Euronext: Gute Zahlen müssen die bereits gestiegenen Erwartungen rechtfertigen.

JPMorgan erwartet mehr als der Konsens

Die Zahlen zum dritten Quartal 2026 sollen am 5. November erscheinen. JPMorgan rechnet beim bereinigten EBITDA mit 358 Mio. Euro. Das liegt nach Einschätzung des Hauses rund 4% über dem Konsens.

Die Analysten erwarten nicht nur höhere Erlöse als der Markt. Zugleich rechnen sie mit niedrigeren operativen Kosten. Diese Kombination könnte das Ergebnis stärker stützen, als es die durchschnittlichen Schätzungen bislang unterstellen. Eine positive Überraschung ist damit eine Prognose, noch kein gemeldetes Geschäftsergebnis.

Beim Umsatz setzt JPMorgan 538 Mio. Euro an, gegenüber einem Konsens von 530 Mio. Euro. Die operativen Kosten ohne Abschreibungen sollen rund 3% unter der Markterwartung liegen.

Besonders im Aktienhandel sieht das Haus Überraschungspotenzial. Das Handelsvolumen bei Athex legte gegenüber dem Vorquartal deutlich zu. Gleichzeitig ging Euronexts gesamtes Aktienhandelsvolumen zurück. Die Entwicklung war somit nicht über alle Handelsaktivitäten hinweg gleichgerichtet.

Den bereinigten Nettogewinn veranschlagt JPMorgan auf 218 Mio. Euro. Der Konsens liegt bei 209 Mio. Euro. Zusätzlich erwartet das Haus eine Senkung des bisherigen Kostenziels von rund 770 Mio. Euro für das laufende Jahr.

Rückkauf als zusätzliche Möglichkeit

Für Anleger geht es damit nicht allein um das abgelaufene Quartal. Auch Aussagen zur Kostenentwicklung und zur Kapitalverwendung könnten die Bewertung beeinflussen. JPMorgan erwartet bislang starke Aktien- und Derivatevolumina im Schlussquartal. Das würde die operative Ausgangslage über den Berichtstermin hinaus stützen.

In seiner Modellrechnung berücksichtigt das Haus einen möglichen Aktienrückkauf von 250 Mio. Euro zwischen dem vierten Quartal 2026 und dem ersten Quartal 2027. Eine bestätigte Rückkaufentscheidung ist das nicht.

Die Finanzierungslage bietet aus Sicht der Analysten einen weiteren Ansatzpunkt für diese Überlegung. Die Nettoverschuldung lag Ende Juni innerhalb des angestrebten Korridors. Zudem steht die erste Anleihefälligkeit erst Ende 2028 an. Daraus folgt allerdings noch keine Zusage zur Kapitalausschüttung.

Höhere Prognosen, unverändert neutrales Urteil

JPMorgan hob seine Gewinnschätzungen an und erhöhte das Kursziel für Dezember 2027 von 171 auf 177 Euro. Das Urteil bleibt dennoch neutral. Die kurzfristige Aussicht auf eine Ergebnisüberraschung ist also nicht mit einer uneingeschränkten Kaufempfehlung gleichzusetzen.

Mittelfristig verweist das Haus auf Unsicherheiten beim Migrationsprojekt des Zentralverwahrers und auf den bevorstehenden Führungswechsel. CEO Stephane Boujnah soll im Mai 2027 ausscheiden; eine Nachfolge ist bislang nicht bekannt. Diese offenen Punkte begrenzen den Optimismus trotz der verbesserten Ergebniserwartungen.

Für die Aktie liegt der nächste Prüfstein damit klar bei der Ergebnisvorlage. Entscheidend sind neben Umsatz und Gewinn vor allem die Kostenprognose und mögliche Aussagen zur Kapitalverwendung. Der heutige Höchststand zeigt Zuversicht am Markt; JPMorgans unverändert neutrales Urteil setzt dieser Zuversicht eine wichtige Grenze.

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