Ethereum: Vitalik verabschiedet Ultrasound Money

Jahrelang galt die Gebührenverbrennung als Kernargument für einen steigenden ETH-Kurs. Nun rückt ausgerechnet Mitgründer Vitalik Buterin davon ab. ETH solle künftig als Wertspeicher gelten, nicht als Token, dessen Wert aus verbrannten Gebühren entsteht.

Burn nie so stark wie gedacht

Buterin schrieb am Sonntag auf X, die Verbrennung sei "nie" so stark gewesen, wie sie wirkte. Man solle nicht traurig sein, wenn die Gebührenverbrennung dauerhaft unter zehn Prozent des Break-even bleibe. Der Wert von ETH komme woanders her: aus Dezentralisierung, Zensurresistenz und Sicherheit.

Die Gegenposition lautete bislang: Gebühren geben ETH einen Preisboden, ähnlich wie Gewinne eine Aktie stützen. Zwischen 2021 und 2023 verbrannte das Netzwerk jährlich Millionen ETH. Einen echten Boden habe das nie geboten, so Buterin. Viele Burns stammten aus krypto-internen Aktivitäten wie Kreditvergabe und NFT-Käufen.

Ein Optimieren auf maximale Gebühren hätte laut Buterin einen Preis. Um eine Marktkapitalisierung von rund 270 Milliarden Dollar damit zu rechtfertigen, müsse Ethereum wie ein weltweit tätiger Konzern funktionieren. Dann ginge eines der wichtigsten Verkaufsargumente verloren: die Dezentralisierung.

Hinzu kommt die technische Realität. Ein großer Teil der Aktivität läuft inzwischen über Layer-2-Netzwerke, wo Nutzer kaum etwas für die Abwicklung zahlen. Wer auf Gebühren optimieren wolle, brauche höhere Gas-Preise, sagt Connor Howe, Mitgründer des Infrastrukturanbieters Enso. Die wolle niemand.

Ethlabs sieht ETH vor Bitcoin

Binji Pande von Ethlabs stützt den Kurswechsel und nennt ETH einen "zukunftssichereren" Wertspeicher als Bitcoin. Als Argumente führt er die breite Verteilung und die zentrale Rolle bei Tokenisierung, Stablecoins und DeFi an. Die Ethereum Foundation halte weniger als 0,2 Prozent aller ETH.

Bitcoin sieht er durch KI und Quantencomputer bedroht. Ethereum bereite sich darauf vor: Die Foundation hat im Januar ein eigenes Post-Quanten-Team gebildet. Howe lobt zwar Buterins Einordnung, merkt aber an, sie sei überfällig gewesen. Die Foundation müsse stärker auf die Anwendungen im Netzwerk hören.

Sharplink liefert Zahlen

Passend dazu legte der Ethereum-Treasury Sharplink Quartalszahlen vor. Der Nettogewinn sprang auf 751,4 Millionen Dollar, getrieben fast vollständig von unrealisierten Kursgewinnen auf die ETH-Bestände. Der Umsatz stieg um 24 Prozent auf 13,5 Millionen Dollar, den Großteil davon steuerte Staking bei.

Das Unternehmen hält rund 892.700 ETH. Es stakte zuletzt 200 Millionen Dollar über Lido und startete Investitionen über einen gemeinsamen Fonds mit Galaxy. Die Sharplink-Aktie notiert bei rund 6,20 Dollar und liegt seit Jahresbeginn etwa 36 Prozent im Minus.

Buterins Neuausrichtung und Sharplinks Staking-Strategie zielen in dieselbe Richtung: ETH soll als produktiver, langfristig gehaltener Vermögenswert wahrgenommen werden, nicht als Wette auf verbrannte Gebühren.

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