Dufry Aktie: Nahost-Delle, Ziele bleiben

Avolta verzeichnet trotz geopolitischer Spannungen und Anlaufkosten ein solides organisches Wachstum und hält an den mittelfristigen Margenzielen fest.

Ein Krieg im Nahen Osten, zwei neue Großflughäfen im Aufbau und trotzdem hält der Konzern an seinen Zielen fest. Avolta, wie Dufry seit dem Zusammenschluss mit Autogrill firmiert, hat im ersten Halbjahr 2026 gezeigt, wie belastbar das Geschäftsmodell des Reisedetailhändlers unter Druck wirklich ist.

Der Konflikt im Nahen Osten kostete das Unternehmen spürbar Wachstum. Organisch legte der Umsatz um 3,7 Prozent zu — ohne die Störungen in der Region wären es 5,2 Prozent gewesen. Der Kern-Umsatz sank wegen des starken Frankens auf 6,44 Milliarden Franken, während die IFRS-Turnover bei 6,57 Milliarden Franken lag.

Marge leidet unter zwei Sonderfaktoren

Die operative Marge geriet unter Druck. Das bereinigte EBITDA fiel auf 583 Millionen Franken, die Marge sank von 9,3 auf 9,1 Prozent. Neben dem Nahost-Effekt drückten Anlaufkosten für die neuen Flughafenoperationen in New York (JFK) und Shanghai-Pudong auf das Ergebnis. Rechnet man beide Sondereffekte heraus, hätte die Marge bei rund 9,5 Prozent gelegen — ein Hinweis darauf, dass das Kerngeschäft stabiler läuft, als die Gesamtzahlen zunächst vermuten lassen.

Positiv fiel die Entwicklung des freien Cashflows aus. Nach 216 Millionen Franken im Vorjahreshalbjahr erwirtschaftete Avolta nun 207 Millionen Franken, wobei allein im zweiten Quartal 370 Millionen Franken zusammenkamen. Der Nettoverschuldungsgrad sank von 2,15 auf 2,07 mal EBITDA, parallel dazu kaufte das Unternehmen im laufenden Programm bereits Aktien im Wert von 106 Millionen Franken zurück — bei einem Gesamtvolumen von bis zu 225 Millionen Franken.

Expansion läuft weiter

Trotz der Belastungen expandiert Avolta munter weiter. Der Konzern sicherte sich eine zwölfjährige Konzession am Flughafen Riga und stieg über ein Food-&-Beverage-Geschäft am Flughafen Kansai in den japanischen Markt ein. Die Übernahme von DFS Okinawa soll das Ergebnis sofort stärken und steht kurz vor dem Abschluss.

Am Flughafen JFK eröffnete Avolta das erste Eataly in einem nordamerikanischen Terminal, während die Kundenbindungsplattform Club Avolta mittlerweile 20 Millionen Mitglieder zählt. Die Partnerschaft mit Air Canadas Aeroplan-Programm markiert zudem den ersten nordamerikanischen Airline-Loyalty-Deal des Konzerns.

Für den weiteren Jahresverlauf bestätigte das Management seine Mittelfristziele: organisches Wachstum von 5 bis 7 Prozent pro Jahr sowie eine Margenausweitung von 20 bis 40 Basispunkten. Im Juli lag das organische Wachstum bereits wieder bei 4,1 Prozent — ohne die Nahost-Effekte sogar bei 4,8 Prozent. Der Ramp-up an den Flughäfen JFK und Pudong soll sich laut Unternehmensangaben im weiteren Jahresverlauf 2026 planmäßig fortsetzen.

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