Deutz AG Aktie: 1,6-Milliarden-Übernahme von FFG wackelt
Veröffentlicht am: 04.08.2026 um 10:22 Uhr | Redaktion boerse-global.de
Das Bundeskartellamt hat grünes Licht gegeben. Trotzdem steht die 1,6-Milliarden-Euro-Übernahme des Panzerbauers FFG durch Deutz auf der Kippe. Der eigentliche Widerstand kommt nicht von Behörden, sondern aus den eigenen Reihen.
Kartellfreigabe ohne Auflagen
Am Wochenende kam die Entscheidung aus Bonn: Das Bundeskartellamt gab die Übernahme von FFG Flensburger Fahrzeugbau ohne Auflagen frei. Damit fällt die letzte Behördenhürde vor der außerordentlichen Hauptversammlung am 24. August.
FFG stellt gepanzerte Militärfahrzeuge her und repariert sie. Die Kartellfreigabe allein sichert den Deal aber nicht. Investor Rainer Ulrich ruft die Aktionäre öffentlich dazu auf, die nötige Kapitalerhöhung abzulehnen.
Der Umbau des Kölner Motorenbauers zum Rüstungskonzern hängt damit an einer einzigen Abstimmung.
Warum die Kapitalerhöhung umstritten ist
Deutz will den Deal aus rund einer Milliarde Euro Barmitteln und einer Sachkapitalerhöhung finanzieren. FFGs bisherige Eigentümer erhalten dafür bis zu 29,9 Prozent an Deutz.
Diese Grenze ist kein Zufall. Ab 30 Prozent der Stimmrechte würde das Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetz ein Pflichtangebot an alle Aktionäre auslösen.
Für die Sachkapitalerhöhung braucht der Vorstand eine Dreiviertelmehrheit auf der virtuellen Hauptversammlung. Das ist eine hohe Hürde. Kritiker wie Ulrich argumentieren, die Verwässerung um fast 30 Prozent schade den bestehenden Eigentümern. Das Austauschverhältnis sei zu teuer erkauft.
Analysten uneins
Die Einschätzungen zum Deal gehen auseinander. Kepler Cheuvreux stuft Deutz auf Kaufen und nennt ein Kursziel von 12 Euro. Bernstein bleibt bei Market Perform mit einem Kursziel von 9,44 Euro – nur knapp über dem aktuellen Niveau.
Eine Kartellfreigabe zeigt nur, dass ein Deal rechtlich zulässig ist. Ob er sich für die Altaktionäre lohnt, steht auf einem anderen Blatt.
Halbjahreszahlen als erster Test
Noch vor der Hauptversammlung kommt ein weiterer Prüfstein. Am 6. August legt Deutz seinen Halbjahresbericht vor – zwei Wochen vor der entscheidenden Abstimmung.
Operativ läuft es beim Konzern zuletzt gut. Im ersten Quartal 2026 stiegen die Neuaufträge um 41,2 Prozent auf 771 Millionen Euro. Der Umsatz legte um 8,4 Prozent auf 530 Millionen Euro zu, das bereinigte EBIT verbesserte sich um 45,7 Prozent auf 37,3 Millionen Euro.
Mit dem Rüstungsgeschäft will Deutz den Konzernumsatz bis 2030 auf 4 Milliarden Euro verdoppeln. Die Aktie notierte am Montag bei 9,81 Euro – rund 21 Prozent unter ihrem Rekordhoch vom Februar, aber mehr als 33 Prozent über dem Tief vom November.
Bis zum 24. August dürften vor allem die Halbjahreszahlen und weitere Wortmeldungen von institutionellen Investoren die Stimmung unter den Aktionären prägen. Die Kartellfreigabe hat ein wichtiges Risiko aus dem Weg geräumt. Die Entscheidung über die Zukunft von Deutz als Rüstungskonzern liegt jetzt allein bei den eigenen Aktionären.
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