Cigna Aktie: 2027 wird zum Tal

Cigna hält an seinem Gewinnziel für 2030 fest, räumt aber für das kommende Jahr eine Delle im Geschäft mit Apothekenleistungen ein. Finanzchefin Ann Dennison legte auf der UBS-Gesundheitskonferenz in Palm Beach Gardens dar, wie der Konzern den Weg dorthin sieht.

Ziel: 45 Dollar je Aktie

Das Unternehmen bestätigte sein Ziel von 45 Dollar Gewinn je Aktie bis 2030. Das entspricht einem jährlichen Wachstum von 10 bis 14 Prozent. Dennison betonte, das sei bereits das Minimum, kalkuliert am unteren Ende aller Spannen. Kein einzelnes Geschäft müsse allein tragen.

Besonders deutlich wurde sie beim Pharmageschäft: Die 45 Dollar unterstellten, dass dort bis 2030 kein einziger Dollar zusätzlich verdient wird. "Das ist der Boden", sagte sie.

Pharmageschäft: Gegenwind bis 2027

Für 2027 erwartet Cigna das Tief im Bereich Pharmacy Benefit Services. Der Evernorth-Bereich soll insgesamt nur um 1 bis 2 Prozent wachsen. Zwei Faktoren belasten:

• Die Deckung von GLP-1-Medikamenten bei Firmenkunden sinkt von rund 50 Prozent weiter.
• Der Rabattpool schrumpft, vor allem wegen Preissenkungen im Zuge des Inflation Reduction Act.

Geld verdienen will Cigna mit GLP-1 weiterhin, nur weniger. Den Großteil des Rabattdrucks tragen laut Management die Kunden.

Die Erholung soll ab 2028 kommen, getragen vom transparenten Modell "Signature". Es startet am 1. Januar 2028 für externe Kunden. Es garantiert Patienten den niedrigsten Preis an der Ladentheke und Arbeitgebern planbare Gebühren pro Mitglied. Die eigene voll versicherte Kundschaft wechselt schon am 1. Januar 2027, ohne finanzielle Effekte.

Spezialpflege und Krankenversicherung

Die Spezialpflege bleibt der Wachstumsmotor. Ihr Gewinn legte von 2023 bis 2026 um jährlich 13 Prozent zu, getrieben von Biosimilars zu Stelara und Humira sowie dem Revlimid-Generikum. 2027 dürfte das Tempo nachlassen, weil die nächsten Markteinführungen kleiner ausfallen. Bis 2030 soll der Anteil am Gesamtgewinn von 37 auf rund 40 Prozent steigen.

Das Krankenversicherungsgeschäft läuft nach Plan. Der Konzern kalkulierte den Kostendruck durch Streitbeilegungsverfahren bei Out-of-Network-Rechnungen ein. Die Rückholung der Margen im Stop-Loss-Geschäft liegt im Zeitplan, ein Viertel folgt 2027.

Aus dem Marktplatzgeschäft für Einzelpolicen zieht sich Cigna zurück. Weil dieses eine niedrigere Leistungsquote hatte, drückt der Ausstieg die Kennzahl der übrigen Sparte. Die Größenordnung nennt der Konzern erst mit der Prognose für 2027.

Sparprogramm und Kapital

Das Programm "Accelerate to One" soll 3 Milliarden Dollar Einsparungen bringen, überwiegend durch Automatisierung und KI. Ein Teil fließt zurück in Wachstum, der Rest ins Ergebnis.

Bis 2030 rechnet Cigna mit rund 50 Milliarden Dollar operativem Cashflow. Etwa ein Fünftel geht an Dividenden. Sobald die Verschuldungsquote Ende 2026 bei 40 Prozent liegt, sollen Aktienrückkäufe wieder anziehen. 2027 soll dann dem langfristigen Muster ähneln: 4 bis 5 Prozentpunkte Ergebniswachstum aus Rückkäufen, 6 bis 9 Prozent aus dem operativen Geschäft.

Die konkrete Prognose für 2027 steht Ende dieses Jahres an. Dann zeigt sich, wie stark der Ausstieg aus dem Marktplatzgeschäft und der Druck im Pharmageschäft zu Buche schlagen.

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