CAC 40: Moody's verschont Frankreich vorerst

Die ausgebliebene Herabstufung Frankreichs hat dem CAC 40 gestern eine Erholung ermöglicht, die fundamentalen Belastungen aber nicht beseitigt. Der Index gewann 0,8% und schloss bei 7.848,09 Punkten. Reuters zufolge stützten nachlassende Ölpreise und eine Stabilisierung französischer Staatsanleiherenditen die europäischen Aktienmärkte. Damit ließ der unmittelbare Druck nach einer schwachen Börsenwoche nach.

Moody’s knüpft Bewertung an Bedingungen

Moody’s bestätigte Frankreichs Bonitätsnote am Freitag bei Aa3 mit negativem Ausblick. Damit blieb die von vielen Analysten erwartete Herabstufung aus. Die Entscheidung setzt allerdings voraus, dass Frankreich einen defizitsenkenden Haushalt für 2027 verabschiedet. Zudem unterstellt die Ratingagentur eine gewisse Entspannung bei den Finanzierungskosten und den sozialen Spannungen.

Für Anleger ist diese Einschränkung entscheidend: Die unveränderte Bewertung bedeutet keine uneingeschränkte Entwarnung für französische Anlagen. Der negative Ausblick bleibt bestehen. Die Erholung am Aktienmarkt reagiert damit zunächst auf das Ausbleiben einer befürchteten Verschlechterung, nicht auf eine Auflösung der fiskalischen Probleme.

Zuvor hatten politische Unruhen und Sorgen um die Staatsfinanzen französische Vermögenswerte belastet. Reuters berichtete am Freitag, dass der CAC 40 Teil eines kräftigen europäischen Wochenrückgangs war. Höhere Ölpreise hatten zugleich die Zuversicht für die Unternehmensgewinne gedämpft.

Schwache Konjunktur begrenzt die Zuversicht

Neben dem Staatshaushalt bleibt die wirtschaftliche Entwicklung eine Belastung. Der vorläufige französische Einkaufsmanagerindex von S&P Global fiel im Oktober auf 48,4 Punkte nach 51,1 im September. Damit signalisierte der Gesamtindikator wieder eine schrumpfende Wirtschaftsaktivität.

Reuters brachte die Verschlechterung mit politischen und finanziellen Belastungen sowie einer schwächeren Nachfrage in Verbindung. Sowohl Dienstleistungen als auch Industrie zeigten eine rückläufige Aktivität. Die Entspannung am Anleihemarkt steht somit einer schwächeren Konjunkturlage gegenüber.

Auch im Euroraum verlor die Expansion an Schwung. Der vorläufige Gesamtindex sank im Oktober auf 51,9 Punkte nach 53,1 im September. Das war der niedrigste Stand seit vier Monaten.

Neue Signale im weiteren Wochenverlauf

Für den CAC 40 folgen nun weitere konjunkturelle und geldpolitische Orientierungspunkte. Am Donnerstag steht die Zinsentscheidung der Europäischen Zentralbank an. Medienberichten zufolge rechnen die Märkte überwiegend mit unveränderten Leitzinsen.

Am Freitag sollen vorläufige Daten zum Wirtschaftswachstum des Euroraums im dritten Quartal und zur Inflation im Oktober folgen. Sie liefern neue Anhaltspunkte für das Umfeld der Indexunternehmen und die Zinserwartungen. Die Ratingentscheidung hat dem CAC 40 kurzfristig Luft verschafft; die anstehenden Daten werden zeigen, auf welches wirtschaftliche Umfeld diese Entlastung trifft.

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