Anthropic Aktie: Umsatzsprung, Rekordverlust

Anthropic steuert auf die Börse zu, und der aktualisierte Börsenprospekt liefert dafür ein widersprüchliches Bild. Der Umsatz wächst in atemberaubendem Tempo, die ausgewiesenen Verluste erreichen dreistellige Milliardenbeträge. Wer die Zahlen genau liest, findet allerdings eine buchhalterische Erklärung.

Wachstum trifft auf Bilanzeffekt

In den ersten neun Monaten 2026 kletterte der Umsatz auf 33,2 Milliarden Dollar, nach 2,5 Milliarden im Vorjahreszeitraum. Allein das dritte Quartal steuerte 17 Milliarden Dollar bei. Dem steht ein Verlust von 104 Milliarden Dollar seit Jahresbeginn gegenüber, nach 25 Milliarden in den ersten drei Quartalen 2025.

Im dritten Quartal lag der Verlust bei 23,3 Milliarden Dollar. Er geht größtenteils auf eine bilanzielle Anpassung zurück. Der operative Verlust fiel mit 567 Millionen Dollar deutlich kleiner aus.

Rechenzentren als Kostenblock

Das Geld fließt in Rechenleistung. Rund fünf Milliarden Dollar gab Anthropic im vergangenen Quartal dafür aus. Für die kommenden Jahre veranschlagt der Prospekt Zusagen von 895 Milliarden Dollar für Rechenzentren und Infrastruktur, knapp die Hälfte davon wird vor Ende 2030 fällig.

Solche Dimensionen nähren die Sorge, ob sich die KI-Investitionen jemals zurückverdienen lassen. Diese Debatte hat zuletzt wieder an Schärfe gewonnen, auch weil KI-Software eigenständig Hacking-Angriffe ausgeführt hat. Anthropic konkurriert mit seinem Assistenten Claude mit OpenAI, Google, Microsoft und Meta.

Handel schon vor dem Börsengang

Der Börsengang ist für die kommenden Wochen vorgesehen. Rivale OpenAI plant dagegen für dieses Jahr keine Aktienplatzierung mehr und fällt damit zurück.

Das Interesse wirkt bereits im Vorfeld. CMC Securities bringt als erster Anbieter strukturierte Produkte auf Anthropic an die Börse Stuttgart: einen Tracker ohne Hebel sowie Long- und Short-Papiere mit verschiedenen Hebeln. Die Preisbildung beruht auf einem Index von Index Bakery. Über CMC Markets sind zudem CFDs auf die erwartete Marktkapitalisierung zum Börsengang handelbar. Der Hebel verstärkt dabei Gewinne wie Verluste.

Parallel dazu sorgt eine Änderung im Systemprompt von Claude für Diskussionen. Anthropic will verhindern, dass das Modell zum Nachbau bestehender Spiele genutzt wird. Offenbar trifft die Regel aber auch legitime Projekte.

Der nächste greifbare Termin ist die Erstnotiz in den kommenden Wochen. Dann zeigt sich, welche Bewertung der Markt einem Unternehmen zubilligt, das Umsatz im zweistelligen Milliardenbereich erzielt, aber ein Vielfaches an Zahlungsverpflichtungen vor sich herschiebt.

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