Xiaomi: La tormenta perfecta de costes y expansión

La acción de Xiaomi cae un 23% en el año por presión en márgenes e inversiones, aunque sus ventas de smartphones y su división de vehículos eléctricos en China muestran fortaleza.

La acción de Xiaomi navega en aguas turbulentas. A pesar de anunciar récords de ventas de smartphones y un prometedor despegue de sus coches eléctricos, el valor cotiza peligrosamente cerca de su mínimo anual de 3,41 euros, tras una caída del 23% desde enero. Este jueves, el papel cedió otro 3,45%, situándose en 3,47 euros. La paradoja se explica por una combinación de presiones sobre los márgenes y las enormes inversiones requeridas para su ambiciosa expansión global.

Un shock en los costes de componentes amenaza directamente la rentabilidad del negocio central. El presidente de la compañía, Lu Weibing, alertó a través de Weibo sobre el drástico encarecimiento de los chips de memoria. Para un paquete con 12 GB de RAM y 512 GB de almacenamiento, Xiaomi paga ahora unos 1.500 yuanes más que en el primer trimestre del año pasado. Esta presión ha obligado al fabricante a subir los precios de varios modelos de su gama Redmi.

Los datos del mercado confirman el problema. La firma de análisis TrendForce prevé para el segundo trimestre de 2026 un aumento de hasta el 63% en los precios de los chips DRAM y de hasta el 75% en la memoria NAND Flash. Este escenario ensombrece un desempeño operativo que, por otro lado, es sólido. Xiaomi se consolidó como el tercer vendedor mundial de smartphones con 165,2 millones de unidades despachadas.

La apuesta eléctrica: doble velocidad

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Mientras lidia con la crisis de los semiconductores, Xiaomi acelera su transformación hacia la movilidad eléctrica con una estrategia de dos velocidades. En su mercado doméstico, el negocio avanza a toda marcha. La compañía tiene el objetivo de entregar 550.000 vehículos eléctricos en 2026, tras haber superado las 600.000 unidades acumuladas a mediados de febrero. En el segundo trimestre de 2025, esta división generó unos ingresos de 20.600 millones de RMB con un margen bruto superior al 24%, y se espera que alcance el punto de equilibrio en la segunda mitad de 2026.

El modelo SU7 ha recibido más de 40.000 pedidos en firme para su versión renovada, aunque la demanda del modelo más antiguo YU7 se ha enfriado, reduciendo sus tiempos de espera de 56 a un máximo de 14 semanas. El verdadero desafío, sin embargo, está en Europa. Para el desembarco planeado en 2027, Xiaomi está reclutando talento especializado. Dieter Lorenz, ex directivo de Tesla con seis años de experiencia en la construcción de redes logísticas en Alemania, Polonia y República Checa, se ha unido a la empresa como Head of Delivery & Logistics Europe.

La preparación técnica avanza. El SU7 Ultra obtuvo la homologación para circular en carreteras públicas europeas en julio de 2025, y sus prototipos se han visto con frecuencia en Alemania, Países Bajos y Polonia. La compañía ya cuenta con un centro de I+D en Múnich, abierto en 2025, para adaptar sus productos a los estándares locales. No obstante, el camino está lleno de obstáculos: los aranceles compensatorios de la UE sobre los coches eléctricos chinos, vigentes desde octubre de 2024, complican la rentabilidad, y la marca, con un reconocimiento superior al 95% en smartphones en Europa, es aún una desconocida en el sector del automóvil.

El mercado espera respuestas

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Ante este panorama complejo, la dirección de Xiaomi ha activado un programa de recompra de acciones por valor de unos 395 millones de dólares de Hong Kong para contener la caída, una medida que ha sido secundada por inversores institucionales a través del Southbound Trading. Aun así, la confianza del mercado sigue a la espera.

Todos los ojos están puestos en el próximo informe trimestral, previsto para finales de mayo de 2026. Este documento deberá aclarar el impacto real de los elevados precios de la memoria en los márgenes brutos del negocio de smartphones y confirmar si los aumentos de precios han sido suficientes. Además, los inversores buscarán detalles sobre la evolución de la rentabilidad de la división de vehículos eléctricos y los progresos concretos en la costosa construcción de la infraestructura europea, que consumirá parte de los más de 40.000 millones de RMB presupuestados para I+D en 2026. El veredicto de los números determinará si la acción puede escapar de la zona de mínimos.

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