Xiaomi: La rentabilidad del coche eléctrico choca con la pesadilla bursátil

Xiaomi supera 500k vehículos producidos y ya es rentable en eléctricos, pero sus acciones caen un 21%. La firma protege márgenes con estrategia premium y recompra acciones.

Mientras el contador de producción de su fábrica de automóviles supera las 500.000 unidades, el marcador de la bolsa de Hong Kong pinta un panorama desolador para Xiaomi. La compañía navega por una paradoja: su incursión en los vehículos eléctricos, ya rentable, contrasta con una caída del 21% en el valor de sus acciones desde enero, que ahora cotizan cerca de 3,52 euros. Esta divergencia entre los éxitos operativos y el castigo del mercado define el momento actual del gigante tecnológico.

El negocio automovilístico se consolida como un pilar fundamental. No solo aporta alrededor de una cuarta parte del volumen de negocio total, sino que ya genera beneficios. El último resultado operativo positivo de esta división fue de 700 millones de yuanes. Para satisfacer una demanda que no cesa, la compañía ha revisado al alza su objetivo de entregas para este año, fijándolo en más de 400.000 vehículos. Este impulso se sustenta en una fuerza laboral en expansión; solo en abril, la plantilla de Xiaomi Auto superó la barrera de los 10.000 empleados.

La arquitectura de este crecimiento se basa en una estrategia de gama media-alta. El consejero delegado, Lei Jun, ha sido categórico: la empresa no desarrollará coches eléctricos con un precio objetivo inferior a 100.000 yuanes (unos 12.500 euros). La decisión busca proteger los márgenes en un segmento donde la presión sobre los costes es feroz. Un ejemplo claro fue una actualización técnica del modelo SU7, que incrementó los costes unitarios en 20.000 yuanes, pero solo pudo trasladar 4.000 yuanes al precio final de venta. El enfoque, sin embargo, encuentra clientes: el SU7 recibió aproximadamente 15.000 pedidos en sus primeros 30 minutos disponibles.

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Para blindar la rentabilidad, Xiaomi ejecuta una doble estrategia. Por un lado, en su negocio central de smartphones, se ha embarcado en una acumulación masiva de inventarios de componentes. Este movimiento, visto con buenos ojos por los analistas, pretende amortiguar el impacto del alza en los precios de los chips de memoria y defender su objetivo de mantener una margen bruta del 8%. Por otro, en la división automovilística, ha reforzado su cúpula directiva con el nombramiento de su primer director de tecnología, un veterano con tres décadas de experiencia que dirigirá el desarrollo de los próximos modelos.

La confianza del equipo directivo en el valor intrínseco de la compañía se materializó el 21 de abril. Xiaomi recompró 4,5 millones de sus propias acciones de clase B en Hong Kong por unos 145,6 millones de dólares de Hong Kong, a un precio de 32,40 HKD por título. Este gesto, interpretado como una señal de que la dirección considera la acción infravalorada, coincidió con una leve recuperación del 4% en la semana previa. No obstante, indicadores técnicos como el Índice de Fuerza Relativa, situado en 76,7, sugieren que el valor podría estar en una fase de sobrecompra a corto plazo.

Las ambiciones de Xiaomi Auto miran más allá de China. El plan de desembarco en el mercado europeo está fijado para 2027, un territorio donde las marcas chinas ya representaron el 3,1% de las nuevas matriculaciones en Alemania en el primer trimestre de 2026. La competencia no se queda quieta; fabricantes como BMW y Audi están estableciendo centros de desarrollo en China y forjando alianzas con grupos tecnológicos locales. Xiaomi confía en que su integración vertical y su know-how en hardware serán sus bazas para triunfar.

La próxima cita clave para disipar dudas será el 27 de mayo de 2026, cuando se presenten los resultados del primer trimestre. Los inversores esperan que esos datos confirmen que las reservas estratégicas de componentes están cumpliendo su función de proteger la rentabilidad, y que el motor de los coches eléctricos sigue acelerando sin quemar margen.

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