Xiaomi: la paradoja del récord de entregas que no logra disipar las dudas del mercado

Xiaomi sube un 7% en bolsa tras récord de entregas de vehículos eléctricos en abril, pero las dudas persisten por la caída del 19% en ventas de smartphones y los altos costes de chips.

La cotización de Xiaomi ha vivido este lunes un respiro muy necesario. La acción rebotó con fuerza, un 7% al alza, hasta los 3,40 euros, alejándose del mínimo anual que había marcado apenas unos días antes. El detonante: un nuevo récord de entregas en su división de vehículos eléctricos. Sin embargo, detrás de este dato positivo se esconden tensiones que mantienen en vilo a los inversores.

En abril, la compañía entregó más de 30.000 coches eléctricos, un incremento cercano al 50% respecto al flojo mes de marzo, cuando los ajustes en las líneas de producción lastraron los volúmenes. El sedán SU7 sigue siendo el gran motor de este crecimiento, con más de 70.000 pedidos en firme acumulados. Pero el optimismo que genera este hito choca de frente con la realidad del primer trimestre: entre enero y marzo, Xiaomi apenas entregó 79.000 vehículos, muy lejos de los 145.000 del trimestre anterior.

El objetivo anual de 550.000 unidades sigue sobre la mesa, pero las cuentas no cuadran sin un esfuerzo titánico. A partir de mayo, la producción media mensual debería dispararse hasta las 55.000 unidades. Un salto que exige una capacidad industrial que aún está por demostrar.

Mientras tanto, la compañía prepara el lanzamiento del YU7 GT, un SUV de altas prestaciones que aspira a competir en el segmento premium con un precio de hasta 500.000 yuanes. Los analistas confían en que este modelo mejore sensiblemente los márgenes operativos del negocio automovilístico, actualmente bajo presión por los elevados costes de los componentes.

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La inteligencia artificial como baza estratégica

Xiaomi no solo apuesta por las cuatro ruedas. A finales de abril presentó la serie MiMo-V2.5, su nuevo modelo de lenguaje de inteligencia artificial. La versión Pro opera con más de un billón de parámetros y, según la compañía, supera en eficiencia a rivales como Kimi K2.6, además de consumir menos recursos que los modelos de Google o Anthropic. La licencia MIT permite su uso comercial gratuito, y gigantes como AMD y Amazon Web Services ya lo respaldan desde el primer día.

Pero este avance tecnológico apenas ha logrado llamar la atención del mercado. Los inversores tienen la mirada puesta en otro frente: el negocio de los smartphones, que sigue siendo el corazón de Xiaomi, está mostrando grietas preocupantes.

El lastre de los móviles y los chips

Según Counterpoint Research, las ventas de teléfonos inteligentes cayeron un 19% en el primer trimestre. Aunque Xiaomi conserva el tercer puesto mundial, el descenso es más acusado que el de Apple o Samsung. La razón principal está en los costes: los precios de los chips de memoria para dispositivos móviles se han disparado hasta un 90%, lo que comprime los márgenes, especialmente en los modelos de gama de entrada.

Para contrarrestar esta presión, la compañía lanzará a finales de mayo un nuevo buque insignia de smartphones, diseñado para integrarse con su ecosistema operativo y conectar directamente con los vehículos eléctricos. Una apuesta por la convergencia tecnológica que, de momento, no logra frenar la sangría en el parqué.

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La maquinaria de los recompra

El management ha intentado sostener el precio de la acción con una agresiva política de recompra. Desde enero, la empresa ha destinado 7.400 millones de dólares de Hong Kong a recomprar títulos, una cifra que ya supera todo el volumen de recompra del año pasado. A pesar de este esfuerzo, el sentimiento del mercado sigue siendo negativo, y el valor acumula una caída cercana al 25% en lo que va de 2025.

El próximo 26 de mayo, el consejo de administración presentará los resultados del primer trimestre. Será el momento de conocer con detalle la rentabilidad real de la división de coches eléctricos y el impacto de los costes de los semiconductores en el negocio tradicional. Hasta entonces, la inteligencia artificial y los récords de entregas no pasan de ser notas a pie de página para unos inversores que exigen resultados tangibles.

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