Xiaomi: La apuesta por el futuro que la bolsa castiga en el presente

La acción de Xiaomi se desploma un 22% anual por el colapso de su negocio de smartphones, con márgenes bajo presión por el alza de componentes. La empresa responde con recompras de acciones y un giro hacia el segmento premium.

La cotización de Xiaomi en Frankfurt se recuperaba este jueves un 3,75%, hasta los 3,50 euros, tras marcar un mínimo anual de 3,38 euros el día anterior. Sin embargo, este rebote técnico no oculta una realidad más profunda: la acción acumula una caída de aproximadamente el 22% desde comienzos de año. Esta debilidad persistente se produce en un momento en el que la empresa está realizando una apuesta estratégica masiva por su futuro, inyectando miles de millones en vehículos eléctricos e inteligencia artificial, mientras su negocio central de smartphones lucha contra vientos en contra históricos.

El principal lastre procede del segmento de teléfonos inteligentes. Los datos del primer trimestre de 2026 son contundentes: las entregas globales de smartphones de Xiaomi se desplomaron un 19% interanual, según Counterpoint Research, una caída muy superior a la contracción del 6% del mercado global. Este colapso tiene un culpable claro: el precio de los componentes. Los costes de la memoria DRAM y NAND se dispararon alrededor de un 90% durante el trimestre, una presión insostenible para una compañía con fuerte presencia en el segmento de entrada. Para proteger los márgenes, la dirección optó por reducir drásticamente los envíos de modelos antiguos.

Las consecuencias financieras ya son visibles. En el cuarto trimestre de 2025, el margen bruto del negocio de smartphones se hundió desde el 12,6% hasta el 8,3%. El beneficio neto ajustado del grupo cayó un 24% en el mismo periodo. Ante este escenario, la estrategia de Xiaomi es un giro hacia el premium. En el mercado chino, ha subido los precios de modelos seleccionados, como el Redmi K90 Pro Max, en 200 yuanes. Además, la compañía confía en el impulso de su gama alta, con la serie Xiaomi 17 con óptica Leica batiendo récords de ventas internos. Un próximo evento de hardware, previsto para el 21 de abril, presentará el Redmi K90 Max, el primer smartphone de la marca con un sistema activo de refrigeración por ventilador, junto con nuevos portátiles de la serie Redmi Book Pro 2026.

Pero los analistas mantienen el escepticismo. La firma Zephirin ha recortado su objetivo de precio a 12 meses para la acción de 31 a 27 dólares de Hong Kong, citando la continua compresión de márgenes. Perspectivas a medio plazo no invitan al optimismo: analistas de TrendForce prevén que los precios de la memoria DRAM podrían subir hasta un 63% adicional en el segundo trimestre de 2026, y los de NAND Flash un 75%, sin una tregua clara hasta 2028.

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Frente a esta presión, la dirección ha desplegado un arma contundente: la recompra de acciones. Solo en la segunda semana de abril, la empresa adquirió aproximadamente 10,89 millones de sus propias acciones por unos 334 millones de dólares de Hong Kong (HKD). Este movimiento incluyó una compra de 5,72 millones de títulos por 177 millones de HKD el miércoles, y otra de 8,1 millones por 248 millones de HKD el lunes anterior. El programa global, autorizado en enero, tiene un techo de hasta 2.500 millones de HKD. Hasta ahora, el mercado ha respondido con frialdad, en un contexto donde los aranceles estadounidenses a la tecnología china añaden otra capa de incertidumbre.

Mientras su negocio tradicional se contrae, Xiaomi está realizando inversiones monumentales en sus apuestas de crecimiento. La división de vehículos eléctricos, que en 2025 incrementó sus ingresos un 224% hasta los 106.100 millones de yuanes (CNY) y logró por primera vez un beneficio operativo de 900 millones de CNY, es un pilar clave. En marzo de 2026, entregó 21.440 unidades, un 5% más que en febrero, aunque un 27% menos que en el mismo mes del año anterior. El modelo SU7, lanzado recientemente, consiguió 15.000 pedidos firmes en solo 34 minutos, acumulando ya más de 40.000. La meta anual se mantiene en 550.000 entregas.

Paralelamente, la compañía ha anunciado un plan de inversión en inteligencia artificial de 60.000 millones de renminbi para los próximos tres años, de los cuales 16.000 millones se destinarán solo en 2026. Cerca del 70% de estos fondos se canalizarán hacia modelos de lenguaje y agentes de IA. Esta apuesta dual —coches eléctricos e IA— consume un capital ingente precisamente cuando el negocio central genera menos liquidez.

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El próximo examen crucial llegará el 27 de mayo, cuando Xiaomi publique los resultados oficiales del primer trimestre de 2026. El informe revelará si la subida de precios en smartphones ha logrado estabilizar los márgenes o, por el contrario, ha costado más cuota de mercado; y si la división de vehículos eléctricos puede mantener su rentabilidad operativa. Con un índice de fuerza relativa (RSI) en 71, la acción se encuentra técnicamente en territorio de sobrecompra tras el rebote, lo que podría limitar el impulso alcista a corto plazo. La disyuntiva para Xiaomi es clara: su audaz inversión en el futuro está siendo financiada por un presente que la bolsa castiga sin piedad.

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