Xiaomi: el rebote del 9,5% no oculta el drama estructural de los chips de memoria y el coche eléctrico
Veröffentlicht: 08.07.2026 um 23:56 Uhr, Redaktion boerse-global.de
Los 120 o 130 dólares que cuesta hoy un combo de 12 GB de RAM y 256 GB de almacenamiento son la radiografía de la tormenta perfecta que azota a Xiaomi. En el punto de mínimos, esa misma combinación costaba unos 30 dólares. La multiplicación por cuatro de los precios de los chips de memoria en solo un año, como reconoció el presidente Lu Weibing en el Mobile World Congress, no es un contratiempo pasajero: es el reflejo de un desvío masivo de capacidad de producción hacia los chips de alto ancho de banda (HBM) que demandan Microsoft, Google, Meta y Amazon para sus centros de inteligencia artificial. Samsung, SK Hynix y Micron priorizan esos márgenes y dejan desabastecido el mercado de memorias LPDDR5X para móviles de gama media, justo donde Xiaomi ha construido su imperio con la serie Redmi.
La acción subió este miércoles un 9,55%, hasta los 2,83 euros, un respiro técnico que podría interpretarse como el inicio de un cambio de tendencia. Pero los números gruesos desmienten cualquier optimismo: en lo que va de año, el título acumula una caída del 37,05%, y en los últimos doce meses el desplome alcanza el 55,77%. El nuevo mínimo de 52 semanas, marcado el 26 de junio en 2,34 euros, aún está a un 20,74% de distancia. El RSI, en 54,1, se sitúa en territorio neutral, reflejo de un mercado que no se decide entre la esperanza de un suelo y la persistencia del dolor estructural.
El impacto de los chips de memoria es especialmente cruel para el modelo de negocio de Xiaomi. En un móvil de gama media, el almacenamiento supone entre el 15% y el 20% del coste total de materiales; en un buque insignia, entre el 10% y el 15%. La agresiva política de precios que llevó a la serie Redmi a vender más de 500 millones de unidades se resquebraja cuando los componentes se encarecen de forma tan abrupta. En el mercado doméstico chino, Xiaomi ya ha perdido un 35% de cuota, mientras Huawei aprovecha su red de proveedores locales para escalar al 20% de penetración, su nivel más alto desde finales de 2020.
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Pero el frente no es solo uno. La división de vehículos eléctricos, que debía ser el segundo pilar del grupo, ha vuelto a dar señales de debilidad. En el cuarto trimestre de 2025, el beneficio ajustado de Xiaomi se desplomó un 24% interanual. Peor aún: la unidad de EV, que había logrado dos trimestres consecutivos de ganancias en la segunda mitad de 2025, incurrió en pérdidas operativas de 3.100 millones de yuanes en el primer trimestre de 2026, y su margen bruto retrocedió del 23,2% al 20,1%. La compañía lanzó en mayo las versiones más económicas del YU7 y el YU7 GT, pero el mix de productos más baratos presiona aún más los márgenes.
En el lado positivo, las entregas de vehículos superaron las 30.000 unidades por tercer mes consecutivo en junio, lo que sugiere que la demanda sigue firme. Si la escala sigue creciendo, los costes fijos podrían diluirse y devolver la rentabilidad a la división, como ocurrió temporalmente el año pasado. No obstante, mientras los precios de los chips no se estabilicen —IDC y Counterpoint Research sitúan ese horizonte en la segunda mitad de 2027—, Xiaomi navegará entre dos fuerzas contrapuestas: la recuperación técnica de corto plazo y un problema estructural de márgenes que no nació en Pekín, sino en los centros de datos de las grandes tecnológicas.
Los analistas han ido ajustando sus expectativas a la baja. J.P. Morgan recortó en febrero el precio objetivo de 45 a 38 dólares de Hong Kong, con calificación neutral, citando la debilidad de los márgenes en telefonía y la lentitud en el lanzamiento de nuevos modelos eléctricos. Jefferies fue más allá: en marzo rebajó la recomendación de compra a mantener y redujo también su valoración, con el argumento de que las entregas mundiales de smartphones podrían caer un 31% en 2026. Los indicadores técnicos refuerzan la cautela: la acción cotiza un 6,49% por debajo de su media móvil de 50 sesiones (3,02 euros) y un 27,89% por debajo de la de 200 sesiones (3,92 euros). La volatilidad anualizada a 30 días, del 43,14%, anticipa movimientos bruscos en ambos sentidos.
Mientras no se produzca un alivio tangible en el coste de los chips o el negocio de vehículos eléctricos demuestre una rentabilidad sostenida, Xiaomi oscilará en un rango que va del mínimo de 2,34 euros a la media de 50 sesiones de 3,02 euros. El próximo informe trimestral será el primer examen serio: tendrá que demostrar si la estabilización en las entregas de coches se traduce en una mejora real de los márgenes o si, por el contrario, el grifo de los componentes sigue apretando sin piedad.
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