Xiaomi: el dilema de los chips caros y los 17.800 millones de dólares hongkoneses que no se gastan
Published on 07/27/2026 at 02:42 | Redaktion boerse-global.de
El gigante tecnológico chino se enfrenta a una tormenta perfecta. Por un lado, la inminente subida de precios de los procesadores Snapdragon de Qualcomm amenaza con encarecer su próxima generación de móviles insignia, el Xiaomi 18. Por otro, su programa de recompra de acciones, dotado con una abultada reserva de 17.800 millones de dólares hongkoneses (HKD), avanza a paso de tortuga, sin lograr sostener un valor que sigue lejos de sus máximos anuales. La compañía, que ya ha visto cómo su beneficio neto ajustado se desplomaba un 43% en el primer trimestre, se prepara para un otoño de máxima tensión competitiva.
Qualcomm ha anunciado que, a partir del 1 de septiembre de 2026, subirá el precio de sus procesadores Snapdragon en un porcentaje de dos dígitos. La decisión, según Bloomberg, responde al encarecimiento de los costes de los proveedores y a los cuellos de botella en TSMC, el fabricante por contrato del que Qualcomm es uno de los mayores clientes. La noticia golpea de lleno a Xiaomi, que depende de estos chips para sus terminales estrella. El nuevo Snapdragon 8 Elite Gen 6 Pro podría superar los 300 dólares por unidad, lastrado por los altos costes de la tecnología de 2 nanómetros de TSMC, la escasez de memoria DRAM y una demanda general de smartphones más débil. La versión base, el Snapdragon 8 Elite Gen 6, será sensiblemente más barata. Qualcomm presentará ambos chips el 22 de septiembre en su Snapdragon Summit, apenas unos días antes de que Xiaomi lance su serie 18.
El calendario no podía ser más adverso. Xiaomi competirá en septiembre codo con codo con el iPhone 18 de Apple, el Mate 90 de Huawei, el Vivo X500 y el Oppo Find X10. Huawei ha adelantado su lanzamiento para coincidir en la misma ventana, intensificando la presión. Este escenario obligará a los fabricantes a un difícil equilibrio: subir precios para compensar el encarecimiento de los componentes o mantenerlos agresivos para no perder cuota de mercado, a costa de sus márgenes. El segmento de gama baja es el más vulnerable. Los componentes de memoria ya representan cerca del 60% del coste de producción de un smartphone de menos de 350 euros, frente al 33% del año anterior. Los analistas de Omdia prevén una caída del 22% en los ingresos de este segmento, un área donde Xiaomi es muy fuerte a través de sus marcas Redmi y POCO.
Mientras tanto, la acción de Xiaomi cotiza a 3,00 euros, un 53,96% por debajo de su máximo de 52 semanas, los 6,51 euros alcanzados en septiembre del año pasado. Es cierto que en los últimos 30 días ha rebotado un 22,23%, pero esa recuperación no logra ocultar la tendencia bajista de fondo. El promedio móvil de 200 días se sitúa en 3,77 euros, un 20% por encima del precio actual, lo que indica que el rebote no ha roto la dinámica negativa a largo plazo. En la última semana, la acción ha rendido 0,7 puntos porcentuales por debajo del índice del sector tecnológico de Hong Kong, mientras que competidores como Geely han subido un 3,1%.
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La debilidad bursátil contrasta con la capacidad financiera de la compañía para apuntalar el valor. Xiaomi puso en marcha un programa de recompra de acciones el pasado 3 de junio. Hasta ahora, ha destinado unos 50 millones de HKD a recomprar 1,86 millones de títulos en una sola jornada, y un total de 89,18 millones de acciones desde el inicio del programa. Sin embargo, esa cifra apenas representa el 0,35% del total de acciones en circulación. El programa está dotado con 2.200 millones de HKD, pero aún quedan sin utilizar 17.800 millones de HKD, el 89% de los fondos previstos. El ritmo actual de recompras, que la semana pasada supuso solo el 0,84% del volumen total negociado, resulta insuficiente para ejercer una presión alcista significativa.
Los resultados del primer trimestre explican en parte la falta de confianza del mercado. El beneficio neto ajustado fue de 6.100 millones de yuanes, por debajo de los 6.400 millones que esperaban los analistas. La facturación del negocio de smartphones cayó un 12,5%, hasta los 44.300 millones de yuanes, y el margen bruto de esta división se redujo del 12,4% al 10,1%. El presidente de Xiaomi, William Lu, ha calificado el aumento de los costes de la memoria como una "nueva normalidad", aunque confía en que la presión comience a aflojar a partir del tercer trimestre. En el lado positivo, el negocio de vehículos eléctricos (EV) e inteligencia artificial generó unos ingresos de 19.000 millones de yuanes, un 5,1% más, aunque las pérdidas operativas de esta división alcanzaron los 3.100 millones de yuanes.
En paralelo, Xiaomi sigue impulsando su ecosistema de software. Ha distribuido el parche de seguridad de julio de 2026 para 58 dispositivos de las marcas Xiaomi, Redmi y POCO, y ha retirado el soporte para diez modelos antiguos, como el Xiaomi 12, el 12 Pro o el POCO X5. Los modelos más nuevos recibirán hasta cinco actualizaciones de Android y seis años de parches de seguridad. Además, han aparecido imágenes filtradas de HyperOS 4, que promete un rediseño radical con efectos "Liquid Glass" de transparencia, aunque algunos críticos advierten de que estos efectos en tiempo real podrían lastrar el rendimiento gráfico y la autonomía de la batería. En el frente de la inteligencia artificial, el consejero delegado Lei Jun anunció en marzo una inversión de 16.000 millones de yuanes (unos 2.300 millones de dólares) y presentó tres grandes modelos de lenguaje de la serie MiMo-V2.
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Con la reserva de recompra casi intacta y un otoño que se presenta como un campo de batalla de gigantes, la pregunta es si Xiaomi se decidirá a gastar ese dinero para sostener su cotización o si preferirá guardar la pólvora para capear un temporal que, con los chips más caros y la competencia pisando los talones, amenaza con ser largo.
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