Xiaomi: chip de 3 nm, recompra récord y la sombra de las restricciones de Washington

Xiaomi avanza en chips propios y coche eléctrico, pero la presión de EE.UU. y pérdidas en EV afectan resultados. Acciones en mínimo de 52 semanas.

El gigante chino afronta una tormenta perfecta: avanza en su propia arquitectura de semiconductores y en el coche eléctrico, pero la rentabilidad se resiente y la presión regulatoria desde Estados Unidos se intensifica. Mientras los accionistas se reúnen en Pekín para votar nuevas autorizaciones de recompra, la acción cotiza a las puertas de su mínimo de 52 semanas.

El pulso de Washington y el ecosistema propio

Este lunes, la administración estadounidense endureció las restricciones a la exportación de chips de alto rendimiento, afectando también a las empresas chinas que intentan acceder a semiconductores para inteligencia artificial a través de terceros países. Para Xiaomi, que apuesta cada vez más por funciones basadas en IA en sus dispositivos, el movimiento supone un riesgo estructural que condiciona su hoja de ruta.

Frente a esa incertidumbre, la compañía acelera su apuesta por la integración vertical. A partir de junio, TSMC comenzará a fabricar el procesador Xuanjie O3 con tecnología de 3 nanómetros para Xiaomi. El grupo se convierte así en el primer fabricante de la China continental y el cuarto del mundo en lanzar un chip para smartphones de esta precisión. El primer terminal en montarlo será el plegable MIX Fold 5, aunque el diseño está pensado para extenderse a tabletas, wearables e incluso vehículos.

Frente a su predecesor, el Xuanjie O3 promete un incremento del IPC de al menos el 15% y una mejora de la potencia punta superior al 30%. Sin embargo, la ventaja competitiva podría ser efímera: Apple y Qualcomm migrarán al proceso de 2 nanómetros de TSMC en la segunda mitad del año.

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El coche eléctrico gana tracción, pero pesan las pérdidas

El negocio de vehículos eléctricos sigue siendo el principal motor de crecimiento. En mayo, Xiaomi entregó 30.000 unidades por segundo mes consecutivo y acumuló cerca de 117.500 vehículos entre enero y abril, un 12% más que en el mismo periodo de 2025. El objetivo anual de 550.000 unidades —un 34% más que el año anterior— parece alcanzable tras la ampliación de la fábrica de Pekín y la puesta en marcha de una nueva planta en Wuhan, que elevará la capacidad por encima de las 600.000 unidades al año.

Además, la gama se ha reforzado con dos lanzamientos recientes: el YU7 GT, de 990 CV y un precio de salida de 389.900 yuanes, y la versión básica del YU7, presentada el 21 de mayo por 233.500 yuanes. Pero esta expansión tiene un coste: la división de vehículos registró unas pérdidas operativas de 3.100 millones de yuanes en el primer trimestre de 2026.

Cuentas débiles y recompra multimillonaria

El grupo en su conjunto no atraviesa su mejor momento. Los ingresos consolidados cayeron un 11% interanual, hasta 99.100 millones de yuanes, y el beneficio neto ajustado se desplomó un 43,1%. La división de smartphones ingresó un 12,5% menos, mientras que el segmento IoT perdió casi una cuarta parte de sus ventas. Los envíos de teléfonos alcanzaron 33,8 millones de unidades, un 19% menos que un año antes, el peor descenso entre los cinco mayores fabricantes del mundo.

Solo el precio medio de venta alcanzó un récord de 1.310 yuanes, reflejo de la apuesta por la gama alta. Los gastos en I+D crecieron un 33,4%, hasta 9.000 millones de yuanes, para sostener la independencia tecnológica.

Para tratar de sostener el valor en bolsa, hoy entra en vigor un programa de recompra de acciones por 20.000 millones de dólares de Hong Kong (unos 2.550 millones de dólares estadounidenses) con vigencia de doce meses. Sustituye a otro ya completado por 14.600 millones de HKD. Como anticipo, el 28 de mayo la compañía ya adquirió 10,5 millones de títulos por 298 millones de HKD. Además, mañana los accionistas votarán en Pekín la autorización al consejo para recomprar hasta un 10% del capital emitido y para emitir acciones de clase B y valores vinculados, lo que otorga flexibilidad para futuras operaciones corporativas.

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La acción, entre mínimos y la nueva serie 17T

En la bolsa de Fráncfort, el título cotiza a unos 3,16 euros, muy cerca del mínimo de 52 semanas de 3,08 euros marcado el 29 de mayo. Desde enero ha perdido un 30,7% y en el último año acumula un descenso del 46,6%. El RSI se sitúa en 76,8, lo que técnicamente apunta a sobrecompra a corto plazo, aunque el panorama fundamental sigue siendo adverso.

El próximo 8 de junio, Xiaomi presentará la serie 17T de smartphones con procesadores de MediaTek y sistema de cámaras Leica, una ofensiva comercial que podría aliviar la presión sobre el negocio principal. De momento, las cifras del coche eléctrico no bastan para levantar el ánimo inversor, y el mercado espera señales de que la rentabilidad del grupo empiece a recuperar terreno perdido.

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