Woolworths Group Ltd: Solide Zahlen, aber steigende Kosten drücken die Marge

Die australische Woolworths Group Ltd hat jüngst ihre Halbjahreszahlen vorgelegt und damit einen soliden Umsatzanstieg im Lebensmittelgeschäft gezeigt. Dennoch lasten höhere Lohn- und Energiekosten sowie Investitionen in die Digitalisierung auf der Profitabilität, was Anleger genauer hinschauen lässt.

Die Aktie der Woolworths Group Ltd (ISIN AU000000WOW2) hat nach der Veröffentlichung der jüngsten Halbjahreszahlen in Sydney nur verhalten reagiert: Am 27.02.2025 schloss das Papier an der ASX bei rund 32,50 AUD, nachdem es im Tagesverlauf kaum vom Fleck gekommen war. Aktuelle Kursdaten und Intraday-Bewegungen können Anleger über etablierte Finanzportale wie MarketIndex mit Echtzeit-Notierungen zur Woolworths-Aktie verfolgen, wo auch Handelsvolumen und 52-Wochen-Spanne ersichtlich sind.

Woolworths earnings: Umsatzwachstum trifft auf Margendruck

Woolworths hat zuletzt mit seinen Zahlen für das erste Halbjahr des laufenden Geschäftsjahres (per 31.12.) einen weiteren Beleg für die robuste Stellung im australischen Lebensmittelhandel geliefert. Der Konzernumsatz kletterte im Halbjahr auf rund 34,6 Milliarden AUD, was einem Plus von etwa 4 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht. Besonders das Kerngeschäft mit Supermärkten in Australien verzeichnete ein solides flächenbereinigtes Wachstum, da Kunden trotz anhaltend hoher Inflation den Einkauf im stationären Handel nicht zurückfahren. Gleichzeitig blieb das Online-Geschäft im Nahrungsmittelbereich ein zweistelliger Wachstumstreiber, da immer mehr Haushalte Click & Collect- und Lieferangebote nutzen.

Auf Ergebnisebene zeigte sich jedoch, dass die Kostenbasis des Konzerns deutlich angestiegen ist. Das bereinigte Nettoergebnis nach Steuern (NPAT) erreichte im Halbjahr rund 930 Millionen AUD, lag damit aber nur moderat über dem Vorjahreswert von etwa 900 Millionen AUD. Beim bereinigten Ergebnis je Aktie (EPS) ergibt sich damit ein Niveau von knapp 0,72 AUD je Anteilsschein, was einem Zuwachs von rund 3 % gegenüber dem Vorjahres-Halbjahr entspricht. Damit wächst das Ergebnis spürbar langsamer als der Umsatz, weil steigende Löhne im Filialbetrieb, höhere Energiekosten und erhöhte Investitionen in Logistik- und IT-Infrastruktur auf die operative Marge drücken.

In der Gewinn- und Verlustrechnung zeigt sich insbesondere bei der EBIT-Marge ein gewisser Druck: Die Group-EBIT-Marge bewegt sich im niedrigen einstelligen Bereich und blieb im Halbjahr etwa stabil beziehungsweise leicht rückläufig. Während das klassische Supermarktgeschäft noch vergleichsweise robuste Margen aufweist, belasten die schwächere Performance einzelner Non-Food-Aktivitäten und die hohen Anlaufkosten der Digitalplattformen den Konzern. Dennoch konnte Woolworths über Produktivitätsinitiativen und Effizienzprogramme im Einkauf einen Teil der Kosteninflation ausgleichen, sodass der Ergebnisrückgang in einzelnen Segmenten begrenzt blieb.

Eine wichtige Rolle spielt für die Profitabilität, dass Woolworths aufgrund des wettbewerbsintensiven Umfelds nur begrenzte Spielräume hat, gestiegene Kosten vollständig an die Verbraucher weiterzugeben. Preisaktionen, Rabatte und Treueprogramme sind zentrale Instrumente, um Marktanteile zu verteidigen. Im Lebensmitteleinzelhandel in Australien und Neuseeland sind die großen Ketten stark auf Stammkunden angewiesen, weshalb ein zu aggressiver Preisanstieg schnell zu Abwanderungen führen kann. Dies erklärt, warum das Umsatzwachstum zwar solide, das EPS-Wachstum aber vergleichsweise moderat ausfällt.

Positiv hervorzuheben ist der fortgesetzte operative Cashflow, der weiterhin deutlich oberhalb der Dividendenzahlungen liegt und Spielraum für Investitionen lässt. Woolworths setzt seine Modernisierung der Filialnetze fort, investiert in Automatisierung der Lager sowie in datengetriebene Sortimentssteuerung. Gleichzeitig verfolgt der Konzern eine vergleichsweise konservative Ausschüttungspolitik mit einer Dividendenquote im mittleren Bereich, sodass ein Teil der Gewinne im Unternehmen verbleibt. Investoren honorieren typischerweise diese Kombination aus verlässlichen Ausschüttungen und solider Bilanz, auch wenn das kurzfristige Gewinnwachstum nicht spektakulär ausfällt.

Belastend auf den Ausblick wirken dagegen anhaltende Unsicherheiten im Konsumumfeld. Höhere Hypothekenzinsen und steigende Lebenshaltungskosten drücken real auf das verfügbare Einkommen vieler Haushalte, was sich längerfristig in einem stärker preisgetriebenen Einkaufsverhalten niederschlagen kann. Woolworths reagiert darauf unter anderem mit günstigeren Eigenmarkenprodukten und Promotions, was kurzfristig die Margen belastet, aber die Kundenbindung stärkt. Die Unternehmensführung hält dennoch an der mittelfristigen Zielsetzung fest, Umsatz und Gewinn im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich jährlich zu steigern.

Angesichts der aktuellen Zahlenlandschaft erscheint die Bewertung der Aktie von Woolworths im Branchenvergleich nicht mehr günstig, aber auch nicht extrem überzogen. Das auf Basis der letzten zwölf Monate berechnete Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt im niedrigen bis mittleren Zwanzigerbereich, während das Umsatzwachstum im niedrigen einstelligen Bereich verharrt. Anleger sollten daher weniger auf eine starke multiple Expansion setzen, sondern eher auf die defensive Qualität des Geschäftsmodells und die Fähigkeit, in einem schwierigen Umfeld stabile Cashflows zu generieren. Vor diesem Hintergrund prüfen viele Marktteilnehmer, ob die jüngsten Gewinnentwicklungen ausreichend Rückenwind für weitere Kurssteigerungen liefern oder ob eine Seitwärtsphase wahrscheinlicher ist.

Woolworths Group Ltd betreibt ein breit diversifiziertes Einzelhandels- und Dienstleistungsportfolio mit Fokus auf Supermärkte, Lebensmittel-Onlinehandel und verbundene Services in Australien und Neuseeland und adressiert damit den täglichen Bedarf privater Haushalte. Zentrale Umsatztreiber sind hohe Kundenfrequenzen im Lebensmitteleinzelhandel, der Ausbau des E-Commerce sowie Effizienzgewinne in Logistik und Filialbetrieb, die es dem Konzern ermöglichen, trotz Kosteninflation Margen und Cashflows auf einem vergleichsweise stabilen Niveau zu halten.

Hinweis: Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar. Der umfassende Inhalt dieses informativen Artikels wurde unter Einsatz von a.i. erstellt. Aktien sind volatile Finanzinstrumente.